【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015年上半年经济基本面继续处于弱势状态，物价水平处于通缩边缘，宏观政策进入放松周期，人民银行多次下调存贷款基准利率，降低存款准备金率，除了货币政策外房地产政策也出现了放松。资金面方面，1季度在外汇流出压力加大、IPO集中冲击的影响下，资金利率相对偏高，3月中下旬开始，资金利率在央行积极的公开市场操作引导下重新出现下行，整个2季度资金面处于极度宽松的状态，3个月SHIBOR利率从1季度的4.8%附近下降至2季度3.2%附近，7天回购利率中枢更降到3%以下。在资金面宽松的带动下，2季度短端利率出现了明显下行，但是长端利率受制于地方债供给压力的冲击，同时叠加股市走强对于资金分流的影响，因此呈现区间波动的行情，期限利差急剧扩大。

本基金在报告期内，始终把流动性管理放在第一位，同时也严控价格风险和信用风险。在基于市场分析和组合自身申赎情况预测的基础上，通过资产品种的选择与久期匹配来保障组合的流动性和收益性。报告期内，本基金为持有人提供了相对合 ...

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