管住银行，就管住杠杆。银监会新的资本管理办法试行两年多之后，给商业银行降杠杆的初衷在逐步实现。记者注意到，不仅今年以来二级资本债的发行规模比往年下降一半有余，已经披露的上市银行中报也显示，行业总资产的扩张速度在逐步回落。

实体经济去杠杆当然是商业银行杠杆率逐步放慢的重要原因，但这只是实际情况的一部分，在商业银行整体杠杆率稳中有降的同时，政策性银行却在持续不断地囤积资本。据媒体披露的不完全信息，去年至今国开行、进出口银行和农发行均在不同程度上获得央行和财政部的资本注入，规模之巨并不亚于早年国有银行改革之初的手笔。

央行行长周小川不久前接受媒体专访，他对政策性银行未来的可能性做了非常详细的描绘。其中核心要素是，在商业银行即将迎来利率市场化的最后一步，资产负债表顺周期属性将进一步加强的情况下，如何在宏观层面再找到一个逆周期加杠杆的安全工具？从全局来看，财政政策当然是熨平周期首当其冲的选择，但光有财政投入显然不够，更何况财政体制本身也面临改革任务。于是，曾经一度被推上商业化 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html