汇率市场化是人民币国际化的前提中间价形成机制调整,有利于纠正人民币定价偏差,推进汇率市场化。人民币贬值对债券市场影响有限。从历史上看,汇率从未成为债券市场的主导因素,人民币贬值并不是推升债券收益率的核心驱动力。

债券市场将受益于人民币国际化推进,随着人民币国际化的推进,海外投资者持有人民币资产已经有相当规模,但主要以存贷款和货币的形式存在。债券市场的逐步开放,将为债券市场引入增量资金,人民币币值预期变化仍然是重要变量。同时,需要关注的是,越来越多的国家将人民币纳入外汇储备体系,投资者此时将更加关注资产收益水平而淡化汇率波动的影响。

人民币国际化是重大国家战略,而债券市场开放是重要桥头堡。今年7月,央行进一步开放境外央行、国际金融组织、主权财富基金对我国银行间市场的参与,成为我国推进资本项目开放的重要信号。然而,8月11日,央行突然宣布完善汇率中间价形成机制,驱动人民币短期内迅速调整。人民币贬值预期兑现,从而引发市场对人民币国际化进程的担忧。我们认为,中间价形成机制完善本身就是推进人民币国际化的必然要求,币值预期是引导资金流动的主要驱动力。随着外汇市场的稳定,债 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html