【2015年半年报】
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年上半年GDP同比增速维持于7%，各月CPI同比增速始终低于2%，较弱的基本面环境对债券市场构成支撑。年初在经济预期悲观、财政与货币政策取向不明晰及权益市场调整的背景下，债市保持上涨，3月金融数据改善及地方政府债务置换措施出台后，市场对债券供给压力及“保增长”力度的担忧上升，权益市场全面走强也对资金也产生了明显的分流影响，债券收益率大幅波动上行。进入2季度后，央行货币政策维持宽松，货币市场流动性充裕，经济金融数据显示基本面持续偏弱，但地方政府债务置换预期和权益市场表现仍然对长久期利率债表现构成压力；信用债则受益于稳增长预期，以及权益市场大幅回调后较大的资金配置需求，表现好于利率债，信用利差明显压缩。
转债市场来看，去年末多数转债估值水平较高，年初在权益市场调整及超大规模的强制赎回压力下，转债估值水平明显压缩，转债跑输正股；4月至5月间，转债受到权益市场大幅上涨带动，估值先后经历了被动压缩和主动扩张，取得较高涨幅；但6月权 ...
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