【2015年半年报】
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年国内经济出现弱企稳迹象，GDP同比增速预计在6.9%。在4月底稳增长政策以及相关配套货币宽松政策下，二季度经济改善一度较为明显。特别是，房地产销量的持续回升，以及电厂煤耗的转好等成为令人关注的“亮点”。不过，企稳力度依然较弱。特别是进入6月以后，高频数据又呈现萎靡的现象。固定资产投资累计增速继续回落；受到外围经济复苏乏力和内需颓势影响，进出口环比亦有所回落。财政政策和货币政策为实体保驾护航：结构性赤字率由2014年的2.03%预计提高到2.24%，扩张力度相对较大；央行亦在二季度进行二次降息，一次全面降准和一次定向降准，以促进总需求进一步复苏和物价的温和回升，以及为地方债务置换营造宽松的低息环境。
上半年资金利率下行速度之快超人预期。央行有意维持宽松以推进信贷资产证券和地方债务置换，4月末mlf余额已达10795亿元，随着4月19日100个基点的降准，资金面进入年内最宽松阶段，银行间隔夜和7天的加权回购利率均创下5年来新低。债券市场，收益率曲线短端下行甚于长端，曲线形态由“牛平”发展至“牛陡”。信 ...
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