【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015年上半年利率债市场整体仍处于“牛市”行情中。在经济走弱、物价低位运行、资金面宽松影响下，债券收益率整体呈下行态势。其中，短端券种受资金面宽松影响，收益率下行幅度较大。在地方债供给压力影响下，收益率在4月份有小幅反弹。进入二季度以后，利率债收益率呈现典型的陡峭化特征。债券收益率陡峭化理论上是经济复苏的信号。但是目前来看陡峭化伴随的是经济的下滑。此轮陡峭化主要缘于短端收益率快速下行，而非长端利率抬升。

报告期内，本基金波段操作减持了低流动性的信用债，增持了较高流动性的信用债。并相应的缩短了久期，提高了杠杆操作。

报告期内基金的业绩表现

本报告期稳定收益A净值增长率14.42%，稳定收益C净值增长率14.30%，业绩比较基准收益率6.97%。

管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

本报告期内，本管理人根据中国证监会[2008]38 ...

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