【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年宏观经济政策回顾：经济增长方面，上半年经济整体呈现底部企稳的走势，两个季度GDP增速均为7.0%，较去年出现小幅回落。从主要项目来看，第三产业对经济的贡献度有所抬升，成为超预期的主要项目，其中主要的来源包括金融业利润的大幅增加。从投资端来看，整体呈现先抑后平的走势，1季度城镇固定资产投资增速回落至13.5%，2季度虽然继续回落，但进入5、6月份出现企稳态势。其中，基建增速相对稳定，体现了政策效果。地产增速持续低迷。

通胀方面，受到前期经济相对弱势，国外大宗商品价格下跌的影响，整体通胀处于较低水平。CPI上半年进入探底的过程，整体区间维持在1.2%-1.5%之间。PPI则持续 ...

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