广东万里马实业股份有限公司（以下简称“万里马”）日前披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。本次公司拟公开发行股票6000万股，募集资金将用于营销网络拓展及电商渠道升级建设项目、信息化建设项目、设计研发中心建设项目，以及补充流动资金。预计总投资金额为3.11亿元。

　　公司的招股说明书显示，近年来公司虽然营业收入实现了逐年增长，但是却出现增收不增利的局面，特别是在2013年公司的净利润出现了较大的下滑。此外，近年来公司的终端数量一直未能得到有效扩张，2014年末的终端数量仅比2012年末多了5家。

　　此外，记者还发现，万里马的毛利率远低于同行业其他公司。有分析人士指出，在竞争激烈的皮具市场上，公司并没有特别突出的优势，未来想要在行业内取得更多的市场份额将变得十分困难。这无疑为公司的前景蒙上了一层阴影。

　　近年来增收不增利

　　招股说明书显示，万里马主要从事皮具产品的研发设计、生产制造、品牌运或及市场销售业务。同时，采取ODM的模式，为国际知名企业生产手袋等产品。

　　作为一家销售产品的企业，其销售终端数量往往对公司销售业绩有着相当重要的 ...

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