在全球金融一体化的今天，所有的“蝴蝶效应”背后都隐藏着系统性的金融风险，而那些能产生系统性风险的，一定是全球主导性和决定性力量。

　　眼下，全球金融市场正经历一场剧烈动荡，金融市场之间的联动，尤其汇市、股市及大宗商品市场之间的联动导致金融恐慌指数急剧飙升，恐慌情绪也随之蔓延。各国央行都准备祭出各类救市的筹码，已有多国和地区出手救市或干预市场。

　　产生全球金融市场共振的源头到底在哪里？是什么导致了全球风险资产抛售？被外媒解读的中国央行启动汇率中间价改革所引发的汇率急跌会产生如此之大的威力吗？细细追溯分析，全球货币政策正在走向重要分水岭。国际金融危机之后的2008年11月至2014年10月，美联储累计购买MBS2.073万亿美元，国债1.69万亿美元，机构债2000 亿美元。目前，美联储资产4.5万亿美元，已达危机前的5倍，MBS和国债占比在90%以上，负债主要是超额准备金，规模为2.7万亿美元。美国QE政策退出，预示着全球货币金融新周期的到来，国际金融危机以来的全球货币扩张的外部环境因此发生了趋势性的改变，全球经济将不可避免地经受新的结构性冲击，而中国只是深受其困的典型代表。这种“ ...

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