报告名称：天赐材料(002709)增资正极材料公司 完善锂电池材料产业链
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-14
研究机构：国海证券
研究员：代鹏举
股票名称：天赐材料
股票代码：002709
页数：4
简介：事件：
公司公告称以自有资金5000 万对江西艾德纳米材料科技有限公司增资，本次增资完成后，公司持有标的公司30.10%的股权。
点评：
增资江西艾德，切入锂电池正极材料领域，完善锂电池材料产业链。江西艾德主要拥有磷酸铁锂正极材料及其前驱体的关键技术。
公司作为国内电解液龙头企业，此次通过增资切入正极材料领域，实现锂电材料横向拓展，有利于推进锂电池材料电解液和正极材料的组合研发模式，提高公司电解液配方产品研发技术，增加电解液配方多样性。此外，公司12 月份发布公告以自有资金人民币6000万元认购江苏容汇通用锂业股份，纵向切入上游产业链，保障碳酸锂供应稳定，截至目前公司实现纵横向拓展，强化公司在锂电池材料行业的竞争优势。
双方优势互补，协同效应明显。目前国内以磷酸铁锂为正极材料依然是新能源汽车的主流选择，而以磷酸铁为前驱体成为合成磷酸铁锂的主要生产工艺。江西艾德拥有磷酸铁锂和前驱体磷酸铁生产工艺，同时采用动态生产工艺和全自动化的生产设备，产品具有纯度高、晶相完整、一致性好、容量高等特点，竞争优势明显。公司是国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商，产业链一体化优势明显。此次增资实现了双方优势互补，有助于高电池一致性，强化锂电池安全、性能、成本等优势。同时公司与江西艾德拥有相同的市场和客户群体，协同效应明显。
维持公司“买入”评级。公司增资江西艾德，切入锂电池正极材料领域，形成横向与纵向同时延伸的局面；实现了双方优势互补，强化锂电池安全、性能、成本等优势，同时公司与江西艾德拥有相同的市场和客户群体，协同效应明显。我们看好公司发展前景。预计公司2015-2017 年的每股收益为0.64、1.31 和3.07 元，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车增速低于预期；项目建设进度低于预期；本次增资认购的不确定性风险。

下载地址：天赐材料(002709)增资正极材料公司 完善锂电池材料产业链