报告名称：长盈精密(300115)2015年年报点评：业绩持续高增长 前瞻布局有望步入收获期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-30
研究机构：广发证券
研究员：许兴军
股票名称：长盈精密
股票代码：300115
页数：3
简介：营收与净利润保持较快增速，金属CNC 加工业务高增长
2015 年实现营业收入38.89 亿元，同比增长67.59%；归属于上市公司股东净利润4.50 亿元，同比增长55.00%；EPS 0.82 元。同时，公司预计2016年第一季度实现归属于上市公司股东净利润1.29~1.48 亿元，同比增长40%~60%。2015 年，公司手机及移动通信终端金属结构（外观）件营收23.33亿元，同比增长177.94%，占15 年总营收比重达到60.00%，是公司营收和利润增长的主要来源。同时，公司在营收快速增长的情况下，库存、应收账款管理良好，经营活动净现金流同比大幅增长 2804.41%，显示公司良好的运营管理能力。
机壳金属化趋势及行业高壁垒带来公司业绩持续高增长
公司的金属机壳的逻辑我们此前反复强调，归结起来就是“需求端热+全工序能力缺+盈利弹性大”。金属机壳的高壁垒在短期内仍然不会改变，保障公司CNC 金属加工业务高增长。公司金属机壳方面主要客户如VIVO、OPPO、华为等仍保持较快增长，同时公司份额也有所增长，保障16 年公司整体业绩增长。
众多领域前瞻布局，16 年有望进入收获期
公司金属机壳业务保持高增长，同时不断切入新领域，在自动化、工业4.0 以及消费电子和物联网相关的半导体领域有前瞻布局。15 年公司成立广东天机，布局工业4.0；参股苏州宜确20%股权及控股纳芯威，积极布局芯片行业。公司众多的前瞻布局16 年将有望进入收获期，为公司带来新的成长动力。
盈利预测与评级
公司未来CNC 金属加工仍将保持高增长，同时在多个领域持续的横向拓展将为公司的未来发展提供持续的动力。我们预计公司16~18 年EPS 分别为1.17/1.58/1.98 元，给予公司“买入”评级，继续推荐。
风险提示
金属机壳普及进度不及预期的风险;消费电子景气度下滑的风险；新业务拓展进度不及预期的风险。

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