报告名称：富临运业(002357)2015年年报点评：横向并购提升“一核”规模 积极布局力促“三极”协同
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-18
研究机构：安信证券
研究员：姜明
股票名称：富临运业
股票代码：002357
页数：4
简介：公司发布2015 年度报告。实现营业总收入12.96 亿元，比上年同期上升19.38%（经重述）；营业利润2.34 亿元，归属于上市公司的净利润1.80 亿元，分别比上年同期上升14.11%和0.27%（经重述）；每股收益0.57 元，拟派发现金股利每股0.19 元（含税）。
坚持以道路旅客运输及其延伸服务产业为核心。4Q15 公司通过现金方式成功收购控股股东富临集团持有的富临长运99.9699%股权，实现省内道路运输企业的强强联合。富临长运拥有车辆近2000 台，约占总规模1/3；15 年年报显示，其在合并前实现净利润0.65 亿，约占总利润1/3。横向并购使得公司盈利能力和每股收益得到了较大幅度提升。
跨界投资发展金融、证券、保险业。公司通过认购三台农信社9.5%股权、收购绵阳商行8.65%股权，带来新的利润增长同时，又为并购发展提供了资金支持。拟定增收购控股股东所持华西证券8.67%股份，经公司测算，预计收购后将增厚16 年净利润近2 亿，有效提升EPS。
拥抱互联网，发展信息化产业。3Q15 成功收购兆益科技，通过信息化手段改造传统业务模式、延伸公司产业链。公司制定实施了设备换装计划，截至报告期末，已合计安装使用3G 设备2146 台。考虑公司15 年5900 万人次的客运量(+18.8%)，未来变现空间巨大。
发展新能源产业，打造绿色交通。报告期内，签署《纯电动汽车采购框架合同》，拟向关联方野马汽车采购纯电动汽车约217 辆，旨在减少废气排放，降低运营成本；使用自有资金设立子公司富临环能，布局充电桩业务，探索和推进新能源汽车运营，培育新的利润增长极。
投资建议：看好公司“一核三极”战略布局，预计2016 年-2017 年EPS分别为0.77 元、0.90 元；给予“增持-A ”投资评级，6 个月目标价为19.20元，相当于2016 年25x 动态市盈率。
风险提示：公路客运需求不振，多元化发展存在不确定性等。

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