报告名称：当升科技(300073)2016年一季报点评：三元正极盈利好转 中鼎高科并表促一季报扭亏为盈
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：广发证券
研究员：陈子坤
股票名称：当升科技
股票代码：300073
页数：3
简介：受益于三元正极好转与并表效应，一季度业绩扭亏为盈
公司公布2016 年一季报，受益于三元正极材料好转和中鼎高科并表， 公司实现营业收入2.29 亿元（+46.91%），实现净利润1575 万元，扭亏为盈。
新能源车高景气，三元材料盈利显着改善
受益于新能源车快速发展，公司三元材料出货量持续放量，且盈利能力回升明显。公司车用三元正极材料主要应用于乘用车，受益于新能源乘用车的高速增长，公司三元材料出货量也快速上升，2016 年一季度公司三元材料销量同比增长了49.55%。同时公司在下游需求和上游锂矿涨价的推动下，正极产品价格亦随着提升，相应的带来了产品盈利能力的好转。
并购中鼎高科，贡献新增长极
公司并表的中鼎高科发展良好，为公司提供新的增长极。中鼎高科主营锂电用高端圆刀模切机和激光模切机，随着锂电行业产能扩张和公司市场推广，中鼎高科今年一季度销量同比增长47%，收入同比增长68%，未来发展值得期待。中鼎高科承诺2015～2017 年业绩为3700 万元、4300 万元和4900 万元，其中2015 年超额实现3898 万元。
公司整体经营景气向好，给予买入评级
受益于正极材料盈利的持续提升与中鼎高科锂电设备的良好发展，公司经营景气向好。我们预测公司16-18 年EPS 为0.51、0.87 和1.14 元/股， 对应PE 50X、29X 和22X，给予买入评级。
风险提示：
三元正极盈利回升低于预期；政策落地低于预期；

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