报告名称：新国都(300130)2015年年报及2016年一季报点评：2015年报及2016年一季报符合预期支付场景逐渐丰富
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：申万宏源
研究员：刘畅,刘洋
股票名称：新国都
股票代码：300130
页数：3
简介：事件：新国都公布2016 年一季度报告，报告期内公司实现营业收入1.93 亿元，同比增长69%。净利润达到501 万，同比增长11%。公司2015 年营业收入达到9.78 亿元，同比增长44%，实现净利润8550 万元，同比增长7%.2015 年及2016 年一季度业绩基本符合我们之前的预测。
受益移动互联网支付崛起，主营业务增长显着。2015 年公司电子支付业务实现收入9.05 亿元，同比增长33.5%。机具销售量达到172 万台同比增长60.5%，预计销售量的大幅增加得益于行业总起需求快速上升。此外，公司新款POS 的推广顺利，智能POS 成功入围银联商务、农信银资金清算中心、建设银行等金融机构的采购名单。产品毛利率同比下滑5.25%，预计是新产品受同业价格战影响。
经营性现金流净额高高2.64 亿元，预示销售规模不断扩大。2015 年公司研发投入金额同比上升25.9%，研发人员数量同比增长64%，预示公司持续加大围绕新一代云平台的研发投入。经营性现金流净额达到2.64 亿元，同比增长6932%。投资性现金流出为4.04 亿，主要系2015年收购浙江中正及大拿科技。公司支付给职工的现金同比增加40%，同时员工人数增加26%，研发人员提升显着导致公司薪酬上升。
云平台快速发展，战略布局逐渐清晰。公司2013 年搭建的面向线下收单支付的云平台，截止2015 已接入高质量商户20 万，交易量近10 亿，同比增长300%。2015 年公司开始提供围绕商户运营线下支付场景需求，当年4 月份收购生物识别龙头公司浙江中正，2016 年中正智能入选公安部居民身份证指纹应用算法选型是公司前瞻性布局的印证，预计在电子支付产品跟指纹技术和系统整合还会继续。根据年报披露公司已有POS 终端能够受理苹果、华为为代表的手机指纹支付的新需求。除此以外，浙江中正2016 年利润承诺2340 万元。2015 年成立了全资子公司信联征信,预计结合公司在电子支付产业链上的资源，拓展征信服务市场，为公司增加新的赢利点。
维持“买入”评级和盈利预测。预计2016-2018 年收入分别为11.33、14.36 和19.01 亿元，归属母公司净利润分别为1.12、1.43 和1.92 亿元，EPS 为0.48、0.62、0.83 元，维持”买入“评级。

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