报告名称：宋城演艺(300144)2016年一季报点评：业绩高增长 海外可期待
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：兴业证券
研究员：李跃博,王家远
股票名称：宋城演艺
股票代码：300144
页数：8
简介：事件：公司公布2016年一季报，营业收入5.73亿元，同比增长166.45%，归母净利润1.94亿元，同比增长103.14%，每股收益0.1336元。
投资要点
公司业绩高增长来源之一是2015年并购的六间房2016年一季度业绩高成长。截止一季度末，六间房签约主播人数超过13万人，去年年底主播数为8万人，环比增长超过60%。六间房2016Q1业绩贡献有望同比增长60%以上。
千古情项目维持高成长，成熟项目绽开新花朵。扣除六间房的业绩贡献，千古情项目合计2016Q1归母净利润有望同比增长30%。千古情大本营杭州宋城景区，在公司培育门户头条新闻（如杭州宋城美女展示A4腰）的"眼球经济"的培育吸引力下，吸引新增客流，二号剧院座位数充足，业绩绽放新花朵，我们推测2016Q1归母净利润有望高速增长。杭州地区于3月18日新增第三处剧院上映《宋城千古情》，受此利好结合历史增速，演出地杭州乐园预计2016Q1归母净利润有望增长~30%。
异地千古情维持高增长，开业第四年的三亚项目推测业绩下滑至15%-20%同比增长，主要受到政府补助的波动和三亚市游客数整体下滑（2014：14%，2015：7%）的影响，开业第三年的丽江项目推测业绩继续维持~70%高增长，九寨项目冬季休息。
盈利预测与投资建议：公司六间房业绩增长超出预期，由于互联网平台业绩季节性不强，全年业绩大概率超出2.11亿元的业绩承诺。千古情项目维持高增长，原本认为成熟的杭州宋城景区在"眼球经济"业绩绽放新花朵，超出预期。未来短期内海外项目落地和粉丝天团值得期待。预计公司2016-2018年EPS分别为0.70元、0.88元、1.11元，维持"增持"评级。
风险提示：政策异动

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