报告名称：达实智能(002421)医疗协同主业发展 16年迎来业绩拐点
报告类型：深度分析
报告日期：2016-04-26
研究机构：兴业证券
研究员：袁煜明,徐聪
股票名称：达实智能
股票代码：002421
页数：11
简介：“智慧医疗”将是公司战略的重中之重，协同效应有望充分发挥。公司从建筑智能化及节能化服务出发，逐步将业务拓展至医院领域。2015年，通过收购久信医疗，获得了为医院客户实施洁净手术室方案的能力，产品线进一步完善。久信医疗在三甲医院的市占率超过30%，渠道优势明显。2015年，公司相继中标仁怀市人民医院（二甲）PPP项目、中煤矿建总医院（二甲）机电系统与互联网医院项目、遵义医学院附属医院（三甲）新蒲分院BOT项目（合计金额4.5个亿）。这些项目，大部分即有传统的建筑智能化及节能化业务，又有洁净手术室等业务，体现了渠道、产品线上的协同作用。预计公司医疗布局会继续推进，积极实现主业的转型。
2016年主业将迎来拐点。受下游客户管理层动荡的影响，2013年收购的联欣科技2015年业绩大幅下滑，拖累上市公司整体业绩。预计该负面因素16年会消除，公司主业有望重整旗鼓，预计会恢复到较好的水平（一季报已经有所体现）。同时，久信医疗完全并表，增厚明显。我们预计2016年公司净利润有望达到2.62亿（同比72%）。
员工持股计划显示管理层和员工对公司长远发展的信心。2015年，公司通过员工持股计划（1倍杠杆）合计买入485万股（占总股本0.76%，第一期在今年12月解禁），成本价18.82，高于目前股价17.84。
盈利预测：我们看好公司医疗战略布局，给予公司2016-2018年EPS预测分别为：0.41、0.54和0.73元，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济持续低迷，主业压力加大

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