报告名称：万达院线(002739)宣布拟收购万达影视 全产业链运营
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-13
研究机构：高华证券
研究员：廖绪发,戴晔
股票名称：万达院线
股票代码：002739
页数：3
简介：最新消息
万达院线公布拟以人民币372亿元收购万达影视的100%股权。新闻稿称，万达院线将通过增发约4.97亿股股份来支付对价。作为交易的一部分，万达院线也拟发行不超过1.069亿股新股来募集不超过人民币80亿元。这两项发行将占当前总股本的约51%。
分析
(1)万达院线表示，万达影视2016-2018年预期盈利将不低于人民币50.98亿元，占万达院线2016-2018年总盈利的约56%。(2)根据艺恩网数据，万达影视是中国排名第一的民营影视制作公司。万达影视所投资的电影在2015年的总票房为人民币61.5亿元，占中国本土影片总票房的约23%。万达影视2014/2015年收入（不含传奇影业和互爱互动）为人民币3.82亿元/5.69亿元，净利润为人民币6,100万元/1.41亿元，隐含的净利润率为16%/25%。万达影视签下《鬼吹灯》等知名IP，并制作了《寻龙诀》。(3)传奇影业是万达影视于2016年1月收购的美国独立电影制作公司。2014-2015年传奇影业业绩亏损，受到管理层加快期权的行权等因素的影响。万达院线管理层预计传奇影业将从2016年开始扭亏为盈，2016-2018年总利润应达到人民币31亿元。(4)虽然我们对该交易能否达成不作评论，但我们认为如果交易完成，万达院线将成为全产业链运营企业，并帮助公司建立起包括电影制作、发行、放映和衍生消费在内的生态系统。
潜在影响
此交易尚待股东和证监会批准。我们依然对该股暂停评级，盈利预测维持不变。

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