报告名称：东方网力(300367)2016年中期业绩预告及重大事项点评：业绩略超预期 人工智能升级提速
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-14
研究机构：中信证券
研究员：阳嘉嘉
股票名称：东方网力
股票代码：300367
页数：3
简介：事项：
公司公告：2016年7月13日，公司发布2016年半年度业绩预告：归属于上市公司股东净利润为6,080.78万元至7,296.93万元，同比上升50%至80%。其中，二季度单季利润2806.81万元至4022.96万元，同比增长88.28%至169.85%。
定增申请获发审委审核通过：公司增发已于7月13日获证监会发审委审核通过。募集资金用于补充流动资金，并投向视云大数据及智能终端产业化项目。
点评：
中报业绩略高于预期，内生动力持续强劲，外延助力业绩增长。公司是国内视频监控领域的领先企业，主要针对平安城市市场提供城市视频监控管理平台产品及解决方案。公司以智能安防（ISG）及视频互联（IVG）两大业务布局为核心。上半年公司受益于视频监控行业持续扩展，销售规模扩大，主营业务保持稳步增长。同时，公司2015年新收购的子公司苏州华启、广州嘉崎、动力盈科、中盟科技经营情况良好。全资并购的华启智能和嘉崎智2016年承诺利润为8700万元；参股投资的动力盈科、中盟科技料至少贡献利润2561万元。
安防监控龙头企业，积极打造平安城市。公司专注视频监控管理平台十余年，积累了大量的平安城市大型项目的经验。2014年，根据世界权威市场调研机构IHS发布的视频监控市场研究报告显示，公司在视频监控管理平台业务的市场份额跃居中国第一，全球第三。公司在智能安防领域一直处于同业前列，2016年5月，公司与中国直升机设计研究所（602所）建立长期合作伙伴关系，将借助警用无人机产品提升安防监控效率。
定增11.27亿过会，加码人工智能。公司拟非公开发行主要投入于视频大数据机智能终端产业化项目，以及智能服务机器人项目。公司从优势领域纵深拓展，深入挖掘用户业务需求，结合云计算、大数据、人工智能等先进技术，围绕视频的智能化应用着力开展技术研发和产品化，积极进入消费者市场。2015年，公司新设全资子公司瓦力机器人开展服务机器人相关的技术研究和业务开发，并投资了JIBO家庭机器人、Knightscope安保服务机器人、爱耳目家庭摄像机、盯盯拍行车记录仪等智能硬件产品。
风险提示。主营业务市场需求减小；业绩承诺不达预期。
盈利预测、估值及投资评级。结合公司半年报预报披露的超预期表现，略上调公司盈利预测，暂不考虑定增摊薄，预计2016-2018年EPS为0.50/0.62/0.80元（调整前为0.45/0.56/0.73元），对应PE为55/43/34倍。使用相对估值法，公司占据国内人工智能龙头地位，并望将借助定增资金进一步升级，考虑人工智能行业平均估值水平65X至70X，给予65X估值，目标价32元，维持“增持”评级。

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