报告名称：永创智能(603901)智能化再次升级 终止收购不改长期成长逻辑
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-14
研究机构：广发证券
研究员：刘芷君,罗立波
股票名称：永创智能
股票代码：603901
页数：3
简介：核心观点：
对外成立 MES 合资公司加码智能化，智能制造业务再次升级
合资公司主要从事智能制造系统软件的开发、实施及应用，是公司加码机器视觉业务后的又一次升级。未来有可能与公司的智能化包装生产线形成合力，提升公司在智能制造业务领域的竞争力。此次与公司合作的对象李彦伟是中国工信部两化融合实践指南指导专家，曾参与多个离散型制造的MES 系统设计与实施，参与多个流程型MES 系统的设计与实施。产品涵盖离散型、流程型生产MES 管理系统和包装赋码管理系统等，此前成功的项目包括哇哈哈、浙江万向、浙江传化等。自此，公司在智能制造领域具备了机器人、自动化产线、机器视觉和MES 系统，实现了全领域的布局。
终止收购宁波信成机械，不改长期成长逻辑
本次公司终止收购宁波信成，主要原因在于拟收购标的经审计后的盈利状况未达到此前评估。虽然收购终止，但是并不改变公司的长期成长逻辑，未来公司业务仍然受益于智能化包装产线放量和智能制造项目推进。公司对专有设备和行业工艺的理解将构筑成天然的壁垒，且主要领域是在流程型行业，技改空间和竞争格局相对优化，公司有望成为智能制造领域的后起之秀。
投资建议：预计预计公司2016-2018 年营业收入为11.6 亿元、14.3 亿元和17.2 亿元，EPS 分别为0.29、0.40 和0.48 元，对应的估值分别为61x、44x 和36x。公司长期以智能包装产线优势切入智能制造，未来成长空间值得期待，我们继续维持“买入”评级。
风险提示：下游行业增速下滑；包装产线放量不及预期；业务协同风险。

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