报告名称：中兴通讯(000063)2015年一季报及重大事项点评：一季报业绩超预期 习近平主席见证巴基斯坦项目开通
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-24
研究机构：中信证券
研究员：陈剑,李伟,王浩冰
股票名称：中兴通讯
股票代码：000063,00763
页数：3
简介：事项：
公司一季度收入209.99 亿元人民币，同比增长10.21%；净利润8.83 亿元人民币，同比增长41.91%。
凤凰网报道习主席访问巴基斯坦期间见证了巴基斯坦国家电视台DTMB（中国高清数字电视标准）成功开播。中兴通讯此次DTMB 电视实验局提供全套设备和设计规划方案，再次成为中国高科技技术标准输出的典范案例；一财网报道4 月21 日，中巴领导人见证下开工的中兴能源（中兴通讯子公司）在旁遮普省投资建设的900 兆瓦光伏地面电站，项目总投资93.13 亿元人民币，是目前全球范围内已经开工的规模最大的单体太阳能发电项目。
评论：
一季度业绩超预期，受益于公司产品毛利率持续提升。公司一季度净利润增长超过市场预期，主要是由于产品毛利率从去年33.54%提升到35.32%。
公司在东南亚、独联体地区广泛布局，有望成为通信行业“一带一路”最大受益者。公司在海外特别是东南亚、独联体地区布局广泛，随着政府“一带一路”政策扶持和亚投行的资金支持，公司有望成为国内通信行业上市公司“一带一路”最大受益者。相信公司在东南亚地区和独联体地区的相关项目将不断涌现。
持续受益于中国技术和标准输出。随着“一带一路”政策落地，政府不仅希望国内产能输出，更希望中国的高科技技术标准能够实现输出。目前中国的DTMB 高清数字电视标准已成功输出到巴基斯坦，预计未来中国企业还将借助“一带一路”政策向周边国家输出4G 的TD-LTE、移动电视标准CMMB、高清数字DTMB 等中国标准。公司作为具有全球竞争力高科技产业的技术龙头，有望得到政府更多的政策支持和项目支持。
近期催化剂：央视网预告，近期CCTV2 财经频道将会播出纪录片《解密中兴》。
风险因素：公司海外“一带一路”项目推进缓慢。
维持“买入”评级，上调目标价到36 元。公司一季度业绩超市场预期，全球市场布局广泛，为A 股通信行业“一带一路”最大受益公司。随着国家对外产能输出、对外高科技行业标准输出的政策大力支持，预计公司海外业务将会迎来快速发展期。我们持续看好公司发展， 维持2015/2016/2017 年EPS 预测为0.96/1.2/1.45 元。我们维持“买入”评价，上调目标价到36 元（原为30 元）。

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