报告名称：北陆药业(300016)碘帕醇获批落地 内外开花再添助力
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-27
研究机构：国泰君安
研究员：丁丹,胡博新
股票名称：北陆药业
股票代码：430006,300016
页数：3
简介：本报告导读：
公司公告新获碘帕醇注射液生产批件，将为公司主业带来重要增长点，结合“精准医疗”外延布局,打造肿瘤诊断治疗一体化平台，维持增持评级。
投资要点：
新产品获批，内外开花打造肿瘤诊断治疗一体化平台，维持增持评级。公司公告新获碘帕醇注射液生产批件，该产品为国内首仿品种，将为公司主业医学影像对比剂带来重要增长点，结合“精准医疗”（基因测序+细胞治疗）外延布局，形成从医学造影检测/基因检测到靶向用药/免疫治疗的一体化产业链条。维持2015~2017年EPS为0.33/0.51/0.68元。考虑到“精准医疗”面对万亿级的蓝海市场，公司在该领域全方位深入布局，技术和渠道优势领先，上调目标价至73元，维持增持评级。
碘帕醇获生产批件，内生增长再填助力。新获生产批件碘帕醇产品为公司近年大力投入的重要品种，国内首仿上市，有望马上进入新一轮的非基药招标。从国外使用情况看，碘帕醇使用量高于目前用量最大的碘海醇产品，未来将逐渐替代发改委限价下的碘海醇，为公司带来重要的增长动力。公司前期已组织相关学术推广活动，市场导入准备充分，预计四季度即可开始贡献业绩。此外，碘帕醇注射液已于2014年获得秘鲁出口注册证，出口市场先于国内市场迈开步伐。
渠道整合，“精准医疗”一体化平台效应有望凸显。“精准医疗”尚属高端医疗服务，需围绕大三甲医院开展，公司主业立足高端医学影像设备对比剂产品，已具备全面且深入的三级医院渠道。下属基因检测和细胞治疗公司均属技术领先的先发企业，公司通过渠道整合，协同作用凸显，未来精准医疗各业务板块有望实现爆发式增长。“精准医疗”业务已作为公司独立事业部发展，预计将有持续布局。
风险提示：市场拓展低于预期；监管政策风险。

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