报告名称：中威电子(300270)优势领域业务延伸 切入移动互联网
报告类型：深度分析
报告日期：2015-06-05
研究机构：信达证券
研究员：边铁城
股票名称：中威电子
股票代码：300270
页数：24
简介：高速公路视频监控龙头。中威电子2000 年成立以来专注于安防视频监控传输技术的研发，主打产品为安防视频监控平台和前后端，目前已经是是高速公路视频传输领域的龙头企业，市场占有率达到30%以上。
业务向平安城市、智能交通领域拓展成效明显。从近几年公司不同业务收入比例来看，公司对高速公路业务依赖程度有所下降，而来自平安城市和智能交通领域收入占公司的收入比例不断提高，说明公司主业从高速公路向平安城市、智能交通的拓展取得明显效果，公司未来几年业务收入有望持续增长。
植根高速公路信息化，切入移动互联网领域。2014 年中威电子与北京中交汇能签订了1.53 亿元销售合同，相当于公司2013 年度营业收入的128%。同时，公司在高速公路领域从视频监控解决方案提供商向提供互联网服务转变。公司不仅与中交汇能合资成立子公司，而且2014 年底与浙江智慧高速公路服务有限公司签订了为期10 年的合作协议书。简单来说，该项目是为高速公路车内人员提供移动互联网接入服务。
盈利预测与投资评级：暂不考虑互联网业务，我们预计2015～2017 年公司营业收入分别为2.73亿元、3.38 亿元和3.96 亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为0.68 亿元、0.86 亿元和1.11亿元，按最新股本计算每股收益分别为0.25 元、0.32 元和0.41 元，最新股价对应PE 分别为124 倍、99 倍和76 倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
股价催化剂：视频监控业务获得大订单、高速互联项目进展超预期
风险因素：毛利率下降、高速移动无线宽带互联网项目试验不及预期。

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