-
招商证券 机械行业2010年1月报-流动性压力下主题投资盛行蓝筹股低估
【名称及出版时间】：招商证券*行业研究*机械行业2010年1月报-流动性压力下主题投资盛行蓝筹股低估【来源】：Wind金融终端【文件格式】：PDF【页数】：7【内容提要】：收紧信贷对市场的冲击大于实体经济，12月机械行业销量普遍回升,出口表现更优，企业利润和现金流继续向好。在宏观调控的预期下机械行业估值面临压力，我们认为大盘蓝筹股估值偏低，机械行业投资机会将围绕年报展开。收紧信贷的流动性压力下，主题投资盛行，大盘蓝筹股估值偏低。股指期货推出的预期下，未来一个月投资风格可能发生切换。经济复苏和通膨压力不大的前提下，机械行业投资机会将可能来自于两个方面：出口复苏和年报业绩。盘点2009年：城镇化建设拉动工程机械需求。2009年除了装载机和叉车负增长以外，挖掘机、汽车起重机和混凝土机械销量增长20%以上，远超预期。2009年的超预期来自于铁路、地铁及城镇化建设投资增长，新开工项目的第二年通常是贷款需求最大的一年，我们认为政府的宏观调控将是温和局部性的，对工程机械冲击有限。12月工程机械出口环比反弹50%左右。日本工程机械的月度销售额持续走高，韩国相对平淡。虽然1-11月日本工程机械出口金额下降约64%，出口占比由2008年的70%下降到59%，但是过去六个月环比回升的速度为14%左右。Caterpillar11月全球销量降幅连续两个月收窄，其中北美、欧盟没有继续恶化，回升明显的是亚太和拉美市场。
-
2009年11月韩国证券市场投资策略报告
【出版时间及名称】：2009年11月韩国证券市场投资策略报告【作者】：野村证券【文件格式】：PDF【页数】：48【目录或简介】：ContentsAnalysts’sectorviewsandstockpicks3IsGNPabettermeasurethanGDP?5LatinAmerica:take-offforKoreanexports12Retirementpensionplans:narrowingriskpremium14PotentialMSCIrebalancing:whathasconcernedtheindexjudges19Spin-offandM&A20Self-sustaininggrowth:machinerysectorandROEdecomposition22UnlovedKosdaq28Appendix33Stockscreening33Economicdataandforecast34Marketperformanceandvaluation35Sectorperformanceandvaluation38Fundflows39
-
方正证券--2007年A股市场投资策略(策略部分)
出版单位：方正证券出版日期：2007.01.09报告的名称：方正证券--2007年A股市场投资策略(策略部分)文件的格式：pdf页数：9语言：中文介绍：摘要：我国经济持续稳定的增长，是股市长期走牛的动力源泉，资本市场制度性变革夯实了我国证券市场长期牛市的基础，流动性过剩与人民币升值给市场带来充裕的资金支持，成为股市长期走牛的直接推动力。经济增长、制度性建设与人民币升值与流动性过剩，已经成为支撑我国证券市场形成长期牛市的三大基石，也是我们分析判断我国股市未来趋势的主要依据。基于对2007中国经济、证券市场运行趋势的分析，我们认为2007的投资主要遵循：人民币升值、消费升级、自主创新、和谐社会、奥运等五大主题，其中看好金融、高科技、汽车、物流等领域。2006年中金融业改革，尤其是中行、工行的上市，成为推动证券市场发展的主要推动力，预计金融业仍将是2007年贯穿证券市场的投资主线，随着人寿的上市，保险行业在2007将超越银行与证券，成为金融领域的主流热点。
-
2010年韩国证券市场投资策略报告
【出版时间及名称】：2010年韩国证券市场投资策略报告【作者】：野村证券【文件格式】：PDF【页数】：111【目录或简介】：ContentsRebalancing3Inflationaryrecovery23Watchlist:2010andbeyond25Historydoesn'trepeatitselfbutitdoesrhyme26Kospimake-up40Sectorperformanceandvaluation42SectorperformancerelativetotheKospi43KoreasectorviewsAutos&AutoParts58Chemicals60Construction&Engineering62Consumer-related64Display66Internet68Memory70Power&utilities72Shipping74Steel76Telcos78KoreatoppicksHonamPetrochemical80KiaMotors84LGDisplay88POSCO92SamsungElectronics96Appendix100
-
证券投资分析类术语
看到一个资料丰富的网站：http://www.1000zq.com/ExamIndex.aspx?id=1226分享给大家，下面是我感兴趣的文章。1．总量分析法 总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量：一是个量的总和，二是平均量或比例量。总量分析法就是指对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析。总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时，也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时期内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值得关系等。 2．宏观经济分析 宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标又分为三类：先行性指标、同步指标、滞后指标。经济政策主要有：货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策等。宏观经济分析的方法主要有总量分析法和结构分析法两种。 3．行业与区域分析行业与区域分析 是介于经济分析和公司分析之间的中观层次的分析。前者主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响；后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。 4．公司分析公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，藉此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。点击查看全文：http://www.1000zq.com/OTDetail.aspx?id=21577
-
长城证券---量化投资系列之一：基于价值与成长的静态选股模型2010.2.11
要点：静态选股模型是根据公开信息或已公布经济、财务数据等进行分析来构建的选股模型。我们构建了两种模型——准静态选股模型和隔季选股模型，并且考察了四个单因素指标对于选股的作用。准静态是根据上一个季度的财务数据进行选股，在本季度初进行投资；隔季选股模型则是再退后一个季度才开始投资。准静态不能称得上是一种实用的选股模型，然而却可以给我们提供一些有用的信息；隔季选股模型所采用的信息滞后较多，难以分离出超额收益，但是一种实用的模型。我们利用这两种模型对于TTMPE、PB、主营业务收入增长率、净利润增长率等四个单因素指标的选股能力进行考察。准静态模型的运算结果表明，四种单因素指标的选股能力中主营业务增长率>净利润增长率>TTMPE>PB，因此行业研究员抓取那些本季度具有惊人的增长或者超低估值股票有望大幅跑赢指数。隔季选股模型发现，静态的估值以及净利润增长率因素对于挖掘超额收益没有太多帮助。但是根据主营业务增长率选取股票还是有望战胜市场，获取较为可观的阿尔法收益。我们将几种根据单因素选股构建的组合和华夏大盘、鹏华50两支表现比较优异的开放式基金进行比较。从夏普比率来看，我们组合由于完全采用满仓操作，因此表现差于两支开放式基金。而从IR和詹森比率来看，显示出收入*组合具有一定优势。
-
广发证券-投资策略点评-迪拜债务重组：一场迟来的危机-20091129
广发证券-投资策略点评-迪拜债务重组：一场迟来的危机-20091129主要观点我们认为，迪拜债务危机只是金融危机的滞后反应，不会造成全球金融体系的系统性风险，从目前公告的情况来看，危机对中国企业的影响不大，但危机对风险偏好和美元走势的影响值得关注。迪拜债务危机并非一场新的危机。危机主要由前期房地产市场过度扩张，在房地产市场大幅下跌后资金链断裂引起的，由于债务没有到期而被暂时掩盖。迪拜债务危机的影响远小于雷曼危机。债务危机杠杆率较低，传染性不强。（1）危机规模不同。雷曼兄弟破产前的资产规模接近7000亿美元，且爆发在世界金融中心，破产引发的连锁反应造成流动性的迅速紧缩；迪拜的总负债仅为800亿美元，且从各大银行披露的信息来看，其造成的风险是可控的。（2）危机程度不同。雷曼兄弟直接破产，迪拜危机仅仅是推迟还款，这一点有本质区别。另外，阿联酋对迪拜已有援助的先例，今年2月，阿联酋联邦政府将出资100亿美元收购迪拜发行的政府债券，以缓解后者的偿债压力。（3）危机爆发的时点不同。雷曼危机发生在经济繁荣的后期，其爆发是对本已出现疲态的经济的沉重打击，迪拜危机发生在复苏的初期，危机的爆发难以改变全球复苏的趋势。（4）危机链条的长度不同。在金融领域中，迪拜危机主要影响相关的银行，在实体经济中，主要影响建筑和材料供应商。
-
方正证券--2007年度投资策略报告主题之——和谐社会
出版单位：方正证券出版日期：2007.01.09报告的名称：方正证券--2007年度投资策略报告主题之——和谐社会—关注农业、医药、奥运文件的格式：pdf页数：15语言：中文摘要：我国劳动密集型农业，例如蔬菜、水果、养殖等，在世界上占有绝对的优势，是未来我国农业参与国际市场竞争的优势领域，也是改变我国农业生产结构、提高农民收入的重要途径，其中海产养殖具有地域性垄断、技术含量高的特点，行业壁垒相对其他领域高，行业中相关龙头企业是关注的重点。预计医药行业2007年仍然将面临来自药品价格调整、医疗体制改革的影响，整体依然处于行业增长的低谷期，投资的主线将围绕生物科技与自主创新这两大主题。北京奥运获得合作伙伴和赞助商资格的A股上市公司有：中国银行、中国国航、中国石化、燕京啤酒、青岛啤酒、伊利股份、华帝燃气和青岛海尔。这些公司将利用奥运题材加大宣传力度，扩大品牌的广度和深度，并借此走上世界，成为国际品牌。重点可以关注：青岛海尔、中国银行、燕京啤酒、伊利股份。
-
国信证券:数量化投资的国际观察
量化投资凭借众多优点成为国际市场主流投资方式之一自20世纪70年代数量化投资首次亮相以来，使用数量策略管理的资产规模持续扩大，2000年以后进入高速发展时期，至今仍保持着远高于传统投资基金资产的增速。数量化投资遵循固定规则，由计算机模型产生投资决策，与传统投资模式相比，数量化投资具有严格的纪律性、更广阔的投资视角、风险可测可控以及成本低廉等诸多好处。量化投资已经成为机构投资者主流投资方式之一。数量化投资与基本面分析应相辅相成目前海外资产管理公司往往采用量化分析与基本面分析独立运作，并相互印证支持的混合模式。经调查显示，资产管理公司实施量化投资主要出于更高的风险控制要求，阻碍量化策略实施的最重要因素是公司文化而非投资业绩或成本等客观因素。多种因素制约数量化投资业绩表现逐渐增长的相关性水平、市场风格轮动以及流动性不足都是制约量化投资业绩的重要市场因素。投资经理往往应用类似的数据与模型，使得人为因素对量化策略的业绩也造成一定影响。信息渠道与高频数据决定数量化投资成败建立可靠的信息源，不断调整量化模型，增加新的趋势参数或者提高短期参数的权重以增加模型对趋势变化的敏感程度，这些都是提升业绩的有效方法。信息渠道的优势以及超高频数据的获取是当前量化投资经理竞争的主要战场。指数增强和净多头两种模式最适合当前在国内开展数量化投资策略主要包括指数增强、结构化、130/30、多空对冲、净多头等多种策略，其中指数增强和净多头两种量化投资模式最适合当前在国内开展。调查显示，回归分析（多因素模型）、动量反转效应、行为金融、资金流向分析、高频数据挖掘等是最为机构投资者认可的量化分析方法
-
银河证券-家电行业投资组合研究报告
【出版时间及名称】：银河证券-家电行业投资组合研究报告【作者】银河证券【文件格式】：pdf【页数】：23行业景气度维持在高位随着出口复苏，国内宏观经济逐步回升，消费者信心不断恢复，家电行业景气维持在高位，我们预计2010年家电行业销售保持两位数的增长。从三月份开始，空调行业逐步进入销售旺季；液晶彩电需求依然旺盛。行业估值压力日益显现2010年整体市场估值中枢下降，但是家电行业估值依然处于较高的位置。在行业内部，黑色家电的估值较高，主要是投资者对彩电销售的期望值较高；白色家电估值低于行业估值，也低于整个市场的估值水平，存在估值回升的可能。重组、LED概念等股票估值较高。给予行业谨慎推荐评级受益于国家刺激消费的政策，家电行业增长稳定，尤其是在出口逐步复苏的环境下，行业保持增长是大概率事件。但是，由于原材料价格上涨，行业估值水平较高，我们给予家电行业“谨慎推荐”的评级。关注估值提升和需求强劲的公司三月份是年报出台的密集期，我们重点关注业绩良好，估值较低的白色家电，如格力电器（000651.SZ）,公司有估值回升的要求；同时，由于液晶彩电销售火爆，我们也重点关注需求强劲的黑色家电公司，如TCL集团（000100.SZ）。小天鹅（000418.SZ）作为美的电器旗下重要的洗衣机制造商，业绩未来存在爆发性增长机会。
