-
[转帖]左大培：警惕四大经济汉奸卖国——辽宁外商投资增长了170％是喜是忧？！
左大培：警惕四大经济汉奸卖国——辽宁外商投资增长了170％是喜是忧？！ 前几天中央电视台的“新闻联播”中报道，辽宁省去年的外商投资比前一年增长了170％。这样高的增长率确实惊人，而且高得不正常，但是中央电视台显然把它当作好事来报道。在新闻报道那兴高采烈的语调后面，我们似乎可以看到提供这一新闻的辽宁方面那得意洋洋的神态，他们肯定是把外商投资增加得这样快当作了“成就”。 可是，只要知道了辽宁如何使外商投资增加得这样快，有经济头脑的人就都会明白，辽宁外商投资增加得快并不是“成就”，而是地地道道地损害了整个中国经济。 去年春天辽宁经济学界的一位老朋友就告诉我，当时在上级的硬性命令下，辽宁省的各级政府都只关心两个“硬指标”：一个是要使上访的人尽可能少，另一个是要尽可能多地引进外资。为了尽可能增加本地的外商投资，各级领导都使尽了浑身解数，有些地方干脆就把肯定赚钱的项目指定给外商，以便增加对外商的吸引力。 还有一位经济学界的老朋友说得更具体。他以自己的亲身经历告诉我们，辽宁省某市的领导下令将城市供水系统“卖”给外商，可“出售”的价格比废铜烂铁的价格还低。 这样不惜血本的大拍卖甚至大赠送，当然可以暂时“吸引”一点外商投资，于是辽宁的外商投资出现了一年170％的大增长。可是这种“廉价”牺牲的是中国人民的长远利益，甚至就是辽宁当地的利益。就在辽宁省这样廉价出售甚至白送宝贵的国有资产的时候，它却在另一方面到处叫苦说缺乏投资资金；现在中国的企业都苦于没有赚钱的项目，辽宁却把肯定赚钱的项目保留给外商。这样搞出来的“外商投资猛增”怎会不是中国经济受损害的标志？ 几年以来我就不断地大声疾呼：我国自1995年以来就是资金净流出国，我们缺乏的是真正有利可图的投资机会，流入中国的外商直接投资夺走了中国企业的投资机会，挤出了中国的资金，使中国的资金不得不流向国外。可是有关方面却对此置若罔闻。现在辽宁提供的实际例子倒很能说明问题，让我们看到了中国的资金是如何被挤到国外的：国内肯定赚钱的项目都留给了外商，外商当然乐意投资，而中国的资金却丧失了有利可图的投资机会，只好流往国外。 辽宁2004年的情况在全中国很有代表性，这一类不顾一切地吸引外资的政策大大降低了中国企业的净产值和利润率，加剧甚至造成了中国企业的经营困难。中国企业的利润损失和经营困难，不管涉及的是国有企业还是民营企业，最后损害的都是中国人民的利益。 20世纪90年代初以后，中国的外商投资飞速地从每年不过一百亿美元上升到目前的每年四到五百亿美元左右。而随着外商投资的这种飞速增加，中国企业的利润率急速下降。利润率下降不仅加剧了国有企业的经营困难，也损害了民族私营企业的利益，使它们的利润减少，有利可图的投资机会减少，从而在国内投资和经营的动力降低。于是我们看到，20世纪90年代之后，正当外商投资迅猛增加、外国企业在中国大量投资的同时，大多数国有企业陷入了困境，大批工人下岗失业，中国成了一个资金净流出国，私营企业经营工商业的欲望也急剧下降。 大量的外商投资不仅是造成国有企业经营困难、大批工人失业的原因之一，也是中国的民族私营企业成长乏力的重要原因之一。一向被人视为私营经济发展典范的温州，近年私营制造业和流通业的发展就碰上了严重困难。温州人自己说，我们虽然在过去积累了不少资金，但是没法用这些资金继续经营工商业：作更高层次的制造业我们没有技术，竞争不过外商特别是跨国公司，开商店我们也竞争不过那些外国来的大超市。于是温州人只好把过剩的资金用来炒房产，买山西的小煤窑，使产业结构退化。而有关方面推行的种种偏向外资的政策，显然加剧了中国民族产业发展上所陷入的这一困境。 当然，在帮助外商搞垮中国企业上，辽宁省肯定不是出力最大者。这方面的头等大事业历来都是过去的外经贸部、现在的商务部外经贸部门干的。前外经贸部、特别是其中负责外资事务的部门最近这十几年作的主要工作，就是把中国人能够得到的好处白送给外商，以此养壮了外商来消灭中国企业。他们甘当外商的打手是如此奋勇，以致今年年初还坚决反对取消外商在中国投资所享受的税收优惠，反对让中国企业在自己的国家享受与外资企业相同的税收待遇。其实他们代表的一直就不是中国人民的利益，而是外国资本的利益。 外资大量涌入大幅度减少了中国企业的净收益和利润，这不仅直接损害了中国的国有企业和私营企业主的利益，而且间接地损害了数以亿计的中国老百姓的利益。受损害的普通人民群众不仅包括大批被外资企业挤垮的民族企业的员工，更包括几千万购买了中国企业股票的股民。 十几年来，中国的股市经历了几次股票价格的惨跌，目前大多数股民已经认识到，企业股票的价格归根结底取决于企业的盈利和分红。实际上，如果不能从根本上提高企业的盈利率和分红的话，任何企业的股票价格在长期中都不会有上涨的趋势。最近这十几年来，有许多因素降低了中国国内股票上市公司的盈利，上市公司经营层的各种不正当经营和经营失败对此负有不可推卸的责任。但是毫无疑问的是，外资的大量涌入夺走了许多高利润的投资机会，外资企业的竞争还降低了许多行业的平均盈利水平，这都是造成中国上市公司盈利率低的重要原因。 中国股市上的股票价格普遍暴跌，都发生在十几年前外商投资开始大量涌入中国之后。20世纪90年代末，外商投资开始稳定地保持在每年4百亿美元之上。自那以来，中国股市更是连遭重挫，现在已经到了任何托市的政策都无法奏效的程度。股市上的价格暴跌并非由外商投资直接引起，但是外商投资降低了国内上市公司总体的盈利率，间接地但又从根本上降低了中国所有上市公司的股票价值，是在长期中使中国上市公司股票价格趋于下跌的重要原因之一。 从这个意义上说，任何偏向外资的政策都是损害中国全体股民利益的。只要有关方面不改变其帮助外商打击中国企业的政策取向，中国股市不可能真正转变股价不断下跌的趋势。 这样看来，说以政策优惠引进大量外商投资不是成就而是对中国经济的损害，这还说得太轻。其实这样作不仅是对中国经济的“损害”，而且是对中国人民的“罪过”，甚至可以说是对中国人民犯下了“罪行”！ 可惜的是，死心塌地要帮助外国企业打垮中国企业的中国官员和政府机构太多了。不仅前外经贸部中的一大批人一直自觉地充当着“跨国公司驻中国总代表”，近两年来铁道部的少数决策者也加入了外国企业代表的行列，变着法儿要买外国设备而不买中国设备，残害中国的铁路设备制造企业。而许多地方政府的官员在帮助外商获取优惠上有更高的积极性，辽宁近两年的做法就是一例。 现在中国人民的爱国情绪正在高涨，网上已经把那些鼓吹对外投降、容忍日本侵略倾向的人列入“汉奸”名单。也许是经济学家的“职业病”吧，我总觉得那些以政策来帮助外国企业打击中国企业的人对中国的危害丝毫不亚于外交政策上的“汉奸”。如果谁要列出“四大经济汉奸”，前外经贸部中的某些人肯定名列第一，铁道部中的决策者和辽宁等地的某些政府官员大概会争夺第二和第三把交椅，那第四该是谁呢？ 想当“经济汉奸”的那些政府官员，他们才不怕你们中国人骂呢。中国历来有那么一些官员，“笑骂任汝笑骂，好官我自为之”。给外商投资优惠不但可以获得引进外资的“政绩”，而且可以博得外国大老板以至外国政府的一片笑脸和赞扬。至于经济上对个人的好处，那可虽然不能明说但却无法胜数，从20年前的免费到外国进行豪华旅游并拿到可观的“生活补贴”，到10年前解决子女到外国留学的费用和将来的高薪工作问题，直到今天的只有天知道的好处。要让这些人在背叛中国企业和中国人民的利益上有所顾忌，只有一个办法：叫他们因为帮助外国企业搞垮了中国企业而不能再当官。
-
罗杰斯.巴菲特 投资法则
量子基金创始人之一、环球旅行投资家吉姆.罗杰斯言简意赅的投资哲理，都是感从心来、实践出真知。1．勤奋。“我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能”。这一点，索罗斯也加以证实，在接受记者采访时，索罗斯说，“罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，一个人做六个人的工作”。外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金评价：一份耕耘一份收获，但也要注意看“场所”。勤奋首先是一种精神状态：每次行动之先，是慎密的思考和研究：是“精打细算之后准确地2．独立思考。c“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。”评价：“每个人都必须找到自己成功的方式，这种方式不是政府所引导的，也不是任何咨询机构所能提供的，必须自己去寻找。”-吉姆-罗杰斯7h3．别进商学院。“学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好；当服务员，去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时，总是对所有的学生说，不应该来读经济学院，这是浪费时间，因为算上机会成本，读书期间要花掉大约10万美元，这笔钱与其用来上学，还不如用来投资做生意，虽然可能赚也可能赔，但无论赚赔都比坐在教室里两三年，听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多A评价：成功并不完全取决于专业知识，更主要的是一种思维方法和行为能力。哲学能使人聪明，而历史使人温故而知新，更加明智。4．绝不赔钱法则。“除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。”“所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。”评价：知己知彼，百战百胜！不打无准备之仗！5．价值投资法则。k$L如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损。“平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。汇率,炒汇,保证金评价：“错过时机”胜于“搞错对象”：不会全军覆没！当然，最好是恰到好处契准目标！6．等待催化因素的出现市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现评价：“万事具备，只欠东风”耐心等待时机和契机！7．静若处子法则。“投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明，又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说：‘赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况，就越应该平心静气，等到市场有新状况发生时才采取行动评价：一旦出击，就静待佳音，放手不管；遭遇不顺，马上休息._1zF5T%v^u8u"R_bV当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念——— 赢家暗语：５＋１２＋８＋２ 巴式方法大致可概括为５项投资逻辑、１２项投资要点、８项选股标准和２项投资方式。 ５项投 １．因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。 ２．好的企业比好的价格更重要。L6zJ ３．一生追求消费垄断企业。e9iIw3K ４．最终决定公司股价的是公司的实质价值。 ５．没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。 １２项投资要点 １．利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 ２．买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。RU}'GO[1]U.s;\7W ３．利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。 ４．不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来５至１０年能赚多少。z4gR|KG ５．只投资未来收益确定性高的企业。u[1]eL ６．通货膨胀是投资者的最大敌 ７．价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。 ８．投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。4w ９．“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。 １０．拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 １１．就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。１２．不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：Ａ．买什么股票；Ｂ．买入价格。D ８项投资标准 １．必须是消费垄断企业。 ２．产品简单、易了解、前景看好。 ３．有稳定的经营史。m ４．经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。 ５．财务稳键。６．经营效率高、收益好。 ７．资本支出少、自由现金流量充裕。N ８．价格合理。 ２项投资方式 １．卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：Ａ．初始的权益报酬率；Ｂ．营运毛利；Ｃ．负债水准；Ｄ．资本支出；Ｅ．现金流量。 ２．当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。 ^ 某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。 长期制胜的法宝：远离市场N 透彻研究巴式方法，会发觉影响其最终成功的投资决定，虽然确实与“市场尚未反映的信息”有关，但所有信息却都是公开的，是摆在那里谁都可以利用的。 没有内幕消息，也没有花费大量的金钱。是运气好吗就像学术界的比喻：当有１０００只猴子掷币时，总有一只始终掷出正面。但这解释不了有成千上万个投资人参加的投资竞赛中，只有巴菲特一人取得连续３２年战胜市场的纪录。 其实，巴菲特的成功，靠的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与逻辑，不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，你其实能悟出深刻的道理，又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最后离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了。 他远离市场，他也因此战胜了市场。[此贴子已经被作者于2005-8-1015:25:26编辑过]
-
投资银行业经典书籍推荐
1、《摩根财团——美国一代银行王朝和现代金融业的崛起》第二版 获得1990年美国国家图书奖 英文名：TheHouseofMorgan:AnAmericanBankingDynastyandtheRiseofModernFinance 罗恩·彻诺（RonChernow）著，中国财政经济出版社2003年9月出版 推荐理由：摩根家族的发迹史和19-20世纪美国金融市场和银行业发展演变的全景图，前任财政部副部长、现任亚洲开发银行副行长金立群先生的翻译代表了中文相关专业译著的最高水平。 2、《华宝家族》罗恩·彻诺著，目前内地还没有中文译本 英文名：TheWarburgs:TheTwentieth-CenturyOdysseyofaRemarkableJewishFamily 推荐理由：德国犹太富商SigmundWarburg创办的著名商人银行华宝（瑞银华宝的前身）的兴衰史反映了19-20世纪欧洲与美国政经格局变迁对银行家个人与金融机构（尤其是投资银行）发展带来的巨大影响。 3、《豪门世家洛希尔》牛津学者NiallFerguson著，目前内地还没有中文译本 英文名：TheHouseofRothschild:Money'sProphets1798-1848（上册），TheHouseofRothschild:TheWorld'sBanker1849-1998（下册） 推荐理由：作为欧洲200多年来政治、经济与金融市场演变中最为重要的银行家族洛希尔（德国犹太人），其成败荣辱与英美国家实力的此消彼长以及巴黎、伦敦和纽约等金融中心的地位起伏紧密相联。 4、《花旗帝国》 英文名：TearingDowntheWalls:HowSandyWeillFoughtHisWaytotheTopoftheFinancialWorld...andThenNearlyLostItAll 《华尔街日报》著名记者莫尼卡·兰利（MonicaLangley）著，中信出版社2005年1月出版 推荐理由：该书详尽描述了东欧犹太移民家庭出身的桑迪·韦尔从创办小经纪公司到相继并购希尔森、美国运通、旅行家保险、美邦、所罗门兄弟及至花旗银行的传奇业绩，对有志于跨国金融机构的专业人士的职业生涯发展也提供了诸多经验、教训和启发。市场风云5、《贼巢》，获得美国普利策新闻奖 英文名：DenofThieves 《华尔街日报》著名记者詹姆斯·B·斯图尔特（JamesB.Stewart）著，国际文化出版公司2004年5月出版 推荐理由：对华尔街“债券之王”、犹太人迈克尔·米尔肯与伊凡·布斯基、马丁·西格尔和丹尼斯·利文建立美国金融史上最大的内幕交易网的纪录片式的叙述。同时也可将该书看作是20世纪80年代风云一时的德崇证券（DrexelBurnhamLambert）的兴亡史。 6、《门口的野蛮人》 英文名：BarbariansattheGate:TheFallofRJRNabisco 布赖恩·伯勒（BryanBurrough）、约翰·希利亚尔（JohnHelyar）著，机械工业出版社2004年5月出版 推荐理由：环环相扣、渐入佳境地再现了华尔街有史以来规模最大的杠杆收购交易（对RJR纳贝斯克公司的争夺战）；同时，也使读者深入了解美国私人股权投资公司的典范—KKR的成长历程和相关专业人士的职业发展。 7、《说谎者的扑克牌》 英文名：Liar'sPoker 迈克尔·刘易斯（MichaelLewis）著，海南出版社2000年9月出版 推荐理由：所罗门兄弟前交易员的经典之作，读者从中能了解20世纪80年代的美国证券市场发展，并学到很多有关交易领域的知识。 8、《大交易》 英文名：BigDeal:MergersandAcquisitionsintheDigitalAge 布鲁斯·瓦瑟斯坦（BruceWas-serstein）著，海南出版社2000年1月出版 推荐理由：现任拉扎德（LazardFreres&Co.）投资银行CEO的美国著名并购业务银行家的作品，对现代资本市场发展与企业并购的原因、交易者和趋势作了言简意赅的回顾和分析。机构概况与职业发展9、《华尔街巨人》 英文名：Who'sWhoandWhat'sWhatonWallStreet 《华尔街日报》编辑、记者著，海南出版社2000年12月出版 推荐理由：从公司结构、发展战略、资产、利润和损失等方面全景式地分析华尔街最大与最分散经营的全方位服务公司、主要的零售经纪行、机构交易行、投资银行和商业银行。该书还详细介绍了华尔街券商借以开展绝大部分业务的场所—纽约证券交易所和纳斯达克以及管理其业务的政府机构—证券与交易委员会和联邦储备委员会。 10、《华尔街追梦实录》 英文名：MonkeyBusiness:SwingingThroughtheWallStreetJungle 约翰·罗尔夫（JohnRolfe）彼德·特鲁珀（PeterTroob）著，机械工业出版社2001年5月出版 推荐理由：两位刚从美国商学院毕业的MBA学生，用幽默的笔触，回顾了他们从走进华尔街到成为“标准的投资银行家”的一路摸爬滚打的历程。对于志在从Analyst、Associate起步，进军投资银行业的MBA学生来说，此书的参考价值不言而喻。
-
金融发展与经济增长关系的实证分析
上半年苏州投资总量全国第三仅次于上海北京--------------------------------------------------------------------------------2005年8月18日15:09 东方网8月18日消息：最新统计资料显示，今年上半年苏州市完成全社会固定资产投资952.4亿元，在全国仅次于上海市(1607.6亿元)、北京市(977亿元)居第三位，与去年末相比，位次又提高1位。 今年以来，苏州市坚持在发展中搞好调控，在调控中促进发展的思路，将投资重点放在促进经济增长方式的转变和产业结构升级上，投资规模适度，总量扩大，增速回升，投资结构进一步优化。1～6月，全市施工项目(不含房地产和农村项目)4922个，同比增长6.1%。其中新开工项目3304个，增加665个，增长25.2%；新开工项目计划总投资774.4亿元，增27.9%；项目平均规模从上年的1307万元上升至1573万元。新开工计划总投资在亿元以上的项目177个，其中投资5亿元以上的大项目15个。这些重大骨干项目的建设有力推动了全市投资的增长。 从产业分布来看，工业投资在电力行业强有力的带动下迅速回升，上半年完成投资589.8亿元，增22.0%。其中电力、燃气及水的生产和供应投资105.0亿元，增59.5%、机电工业投资229.5亿元，增40.3%。而钢铁、水泥、焦炭及电石等重点调控行业继续得到有效控制，其中钢铁行业投资25.9亿元，增长6.2%，非金属矿物制品业投资17.0亿元，下降26.7%；水泥投资1.2亿元，下降33.3%。与此同时，服务业投资在前两年大幅增长的基础上仍保持平稳增长。1～6月份三产投资358.9亿元，增长19.3%。其中商业投资(包括住宿、餐饮、批发、零售)增长最快，共投资18.9亿元，增长98.8%；科学研究、技术服务和地质勘探业投资4.3亿元，增长61.2%；文教卫生投资20.9亿元，增长37.5%。 从经济类型看，非国有投资份额不断加大，私营经济、外商投资更趋活跃。前6月，私营经济投资307.2亿元，增长36.4%，比重同比提高了3.8个百分点；外商投资312.9亿元，增长33.6%，比重同比提高了3.2个百分点，对投资增长的贡献分别达到10.3个百分点和10个百分点，成为苏州市投资增长的主要拉动力。而国有经济投资则继续下滑，完成投资170.1亿元，同比下降1.4%，所占份额由上年同期的21.8%下降至17.9%。
-
中国银行业为何值得投资（转）
瑞银：中国银行业为何值得投资中国华尔街|原金融投资管理与研究中心 2005-8-3111:52:17 出处：证券日报/瑞银集团亚太研究部五年前,中国银行业的股权结构是不用讨论的。大型国有商业银行基本上100％国有的；第二梯队的银行和其他金融机构基本上是由国有实体来掌握的,地方的信贷机构基本上也是合作制的。金融系统虽然已经非常具有竞争性,但事实上并不存在外部和私有的所有者。几乎没有银行是在国内或者国外的交易所挂牌上市的,同时,外国银行只在少数几个大城市开了几家分支机构,它们被有效地阻止购买中国的金融机构的股份。官方的政策是在1997年的第十五大上制定的,金融业是少数几个被要求是完全由国家掌握的行业。在这样的环境下,2001年新桥资本购买深圳发展银行股份的新闻给了投资者以意想不到的震撼。中国的银行必须上市五年之后,中国银行业的图景发生了根本性的改变。在经过长期耽搁之后,新桥资本的交易通过了,之后有很多的投资者携带巨资进入中国金融业。现在,外国银行和其他海外投资者购买了超过十家中国金融机构的股份,我们估计,还有相同数量的潜在交易正在进行当中。政府部门仍然给任何的中国的银行设定了外国投资者持有的股份不能超过25％的上限,单一投资者还不能超过20％。但是里我们预期,在未来几年,这些"天花板"将会被打破。国有商业银行业开始出售股份给零售投资者。五家金融机构已经在国内的A股市场上市,还有几家正在为上市做准备。包括中国建设银行、中国银行和民生银行在内的多家金融机构已经找到了海外投资者。这些交易改变了先前由国有股份一统天下的银行业格局,但是我们预期,在未来的几年里,这些变革将会进一步加速。最重要的是四大国有商业银行"神秘的面纱"已经撩起。中国建设银行和中国银行已经为海外上市准备了两年多的时间,有望在海外交易所上市15--20％的股份,中国工商银行也不甘落后。同时,中国的政府部门鼓励这些银行和国际市场上的著名商业银行展开对话和交流。这些计划推动政府部门投入大量的资金用于商业银行的重组。为什么在过去的几年里突然发生了改变呢?我们认为,这不仅仅是钱的问题。中国的银行业拥有非常好的流动性条件,至少在名义上是这样的,比较高的资本充足率。但是,资本情况受到了呆坏账的威胁,现在不得不通过政府部门的干预来修复资产负债表和调整资本结构。因此,绝大多数金融机构并不是仅仅缺少外国的资本来发展和扩张它们的操作空间。需要外部管理和失察监督这些银行真正缺乏的是更强大的外部管理和失察监督,乃至更现代的管理结构。在这个意义上,中国政府部门目前采用的是"中石油"模式。我们还应该记得中国石油2000年在纽约和香港上市的情景。但是,当时中国石油上市本身是非常具有争议的事情；毕竟,该公司的结构是非常复杂的(非常类似于现在的国有商业银行),同时它们并不需要什么钱。然而,当政府部门发现海外上市能够给国有企业改革提供"一站式服务"。取代公职人员、全球管理、人力资源和投资银行公司都会在重组公司结构、确定和取消不良资产、澄清养老金的责任、全面审核和重新定义管理责任的过程中获得巨大的进步。一旦上市完成,中国石油也继承了专业投资者对它的会计监督和管理决定的责任。因此,拥有良好运做和透明的结构的公司容易获得尊重,政府部门有可能会给予更多更好的信息,这些都是与原有的体制进行比较。从过去几年一直到今天,这些都是政府部门推动大型商业银行到海外上市的逻辑和想法。仅仅调整金融机构的资本金是不够的:正如我们所看到的那样,银行改革和结构重组将不在粘在一起,政府部门也将不再干预商业银行的正常运做,股份化是最后的担保,这些银行将不再回到过去再犯同样的错误。这将给我们带来最后一个问题:政府部门真的有能力出售这些银行吗?如果银行的资产负债表比乐观的官方数据还要糟糕的话,如果不良贷款仅仅是从上市公司转移到总公司的话,这样是不能搪塞潜在的投资者的。事实上,我们认为中国的银行上市将会获得成功。原因有两点:第一,国有商业银行的真实不良贷款比率并没有处于个数位的良好状况,但是如中国银行和中国建设银行这样的金融机构,我们认为其不良贷款比率不再位于30％的水平,而一年前可能还是如此。成功的转移、内部消化、注资冲销和最后的下降都对不良贷款比率产生了重要影响。我们认为,中国的政府部门将对这些银行提供持续的支持,平静地处理其在发展过程中的问题。事实上,这些成本已经计入了我们的救援行动当中了。第二,中国的政府部门很可能并没有兴趣从出售这些银行股份中"大捞一把",本质上讲,中国的银行们并不需要外国资本。进一步讲,中国所需要的是这些银行"走出去",目的是这些银行能够从投资者的监督中获益。结论是,这些银行股份化是为了出售股份,其进程已经开始了,同时我们预期会有进一步的行动。然而,要留心的是这些变化并不会在今天发生。我们认为,在这些银行所有者多样化的道路上,它们将花费几年、十几年甚至几十年的时间,同时,新的投资者加入将会给这些国有银行的行为带来实质性变化。一旦资产负债表清理干净,政府部门开始减少自己所持有的股份,这将开启金融机构市场化的步伐并不断加快,也将会促进资本流动在中国的自由化,这些都因为一个很简单的原因,政府部门将不再有能力去控制目前所施行的正规的和非正规的银行官僚体系。顾虑可以消除顾虑也是有的:为什么政府部门还要直接控制商业银行的利率呢?保证大型国有商业银行远离破产的一个很重要的原因是巨大的利率差,因为中国的银行市场已经有很激烈的竞争。很多地方小银行已经因为通过非正式手段推高存款利率和压低贷款利率而受到严厉处罚,比如通过回扣机制来赢得商业机会和增加市场份额,因为这些事情导致了四大国有商业银行害怕失去它们的客户基础。然而,因为政府部门调整了大银行的资本机构,政府部门也就逐渐减少对利率的控制,商业银行将不再面对贷款利率的"天花板",平均的利率水平在缓慢地上升。存款利率仍然被固定,贷款利率将被推到合理的位置,但是,我们预期,在未来的一两年内,中国的政府部门将主要是增加利率政策的弹性。还有令人担忧的因素是:为什么官方的政策仍然限制可供选择的金融渠道,比如债券融资?为什么中国仍然维持资本账户的关闭状态?我们认为,这些政策的一个最关键的动机是保证这些储蓄资金流入国有银行,控制储蓄客户将资金转移或者携带出境。这应该并没有什么好奇怪的,在过去的几年里,政府部门也在放松对这些领域的控制。当然,商业债券是在很低的基础上开始发展的,但是最近几年的增长率一直处于急速状态。自从2003年以来的资本流入压力骤然增加以来,政府部门已经采取了一系列谨慎的措施以允许更大的对外流动、外部的FDI或者养老金和保险资金投资。立法机关也有可能采取更加直接的存款保险机制,以此来限制政府部门的责任和排除由于相关各方可能不可靠所冒的风险。伴随着股份化的进行,这些市场化的步骤中每一步都会提高资本在中国经济体内配置的效率,同时有助于解决用信贷来推动经济繁荣的恶性循环,这些都是过去几十年里困扰中国经济增长的老问题。这些商业银行要上市的话,投资者最关心的一个问题是:这些银行的资产重组是否会拖累中国经济?很多投资者表达了类似的担心,如果这些银行仍然继续支持那些破坏财富的企业,然后随意做出借款决定,远离市场化对它们资源配置的要求,这样将会导致新一轮的关闭、呆坏账和社会动荡。同样的事情曾经发生了不良贷款的清理上,这些被银行转移出去的不良资产转到了资产管理公司的手中:更多的破产、更多的失业和更多的经济波动出现了。我们对这个问题的答案是清晰的"NO"。正如我们上面所分析的,国有银行确实没有继续支持并不赢利的国有企业,取而代之的是,绝大多数不良贷款都来自于我们所说的"白象综合症"(形容"大而无当之物"),也就是将大量甚至过剩的资产投放到了新项目上,而且是无效率的,这些多余的项目经常是不需要完成的。做出更好的贷款决定以避开经济过热周期----这样并不会导致中国经济破产。中国也没有必要过多地担心呆坏账的测验。绝大多数破产的冗余工程所发生的时间都已经很久远了,在上世纪90年代晚期,当政府部门关闭了成千上万家国有企业的时候,导致了2500--3000万工人失业。这也正好说明了中国的呆坏账收回比率是很低的；在很多案例中,已经没有太多的抵押品赎回权了。
-
[转帖]世界级投资大师们的至理名言
投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的![美国]罗伊.纽伯格仅交易活跃的股票,避免介入那些运动缓慢,成交稀少的股票![美国]江恩你买一种股票时,不应因为便宜而购买,而应该看是否了解它!-[美国]彼得.林奇决定命运的,不是股票市场,也不是上市公司本身,而是投资者本人!-[美国]约翰.奈夫股票投资,必须具备正确判断的能力,这样才不致于盲目随从,酿成失败![美国]杰姆.罗杰斯放手让亏损持续扩大,这几乎是所有投资人可能犯下的最大亏损![美国]威廉.欧奈尔图表能反映出一切股市或公司股民的总体心理状况![英国]伯妮斯.科恩在股市投资中,何时买进和卖出的时机把握比买卖何种股票重要!-[美国]米瑟拉.雷克莱耐心等待确定信号的出现,避免高风险的模糊不清阶段的盲目投资![英国]伯妮斯.科恩股市赢家法则是;不买落后股,不买平庸股,全心全力锁定领导股![美国]威廉.欧奈尔主流类中的股票,常能涨得惊天动地,但其他平庸个股,连一丝涟漪都不会起![美国]威廉.欧奈尔选择一个行业股票时,要选两家,但不是随便找两家,应选一家最好和一家最差的![美国]乔治.索罗斯投资不仅仅是一种行为,更是一种带有哲学意味的东西![美国]约翰.坎贝尔不进行研究的投资,就象打扑克从不看牌一样,必然失败![美国]彼得.林奇不要懵懵懂懂的随意买股票,要在投资前扎实的做一些功课,才能成功![美国]威廉.欧奈尔你永远不要犯同样的错误,因为还有好多其他错误你完全可以尝试!-[英国]伯妮斯.科恩股票市场是有经验的人获得更多金钱,有金钱的人获得更多经验的地方!-[美国]朱尔每个笨蛋都会从自己的教训中吸取经验,聪明人则从别人的经验中获-[德国]俾斯麦风险来自你不知道自己正在做什么![美国]沃伦.巴菲特错误并不可耻,可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正!-[美国]乔治.索罗斯顺应趋势,花全部的时间研究市场的正确趋势,如果保持一致,利润就会滚滚而来!-[美国]江恩经验显示,市场自己会说话,市场永远是对的,凡是轻视市场能力的人,终究会吃亏的!-[美国]威廉.欧奈尔如果你没有做好承受痛苦的准备,那就离开吧,别指望会成为常胜将军,要想成功,必须冷酷![美国]索罗斯股票市场最惹人发笑的事情是;每一个同时买和同时卖的人都会自认为自己比对方聪明![美国]费瑟始终遵守你自己的投资计划的规则,这将加强良好的自我控制![英国]伯妮斯.科恩承担风险.无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷![美国]乔治.索罗斯
-
[下载]世界投资报告overview（2002）
[下载]2002年世界投资报告overview中文版跨国公司和出口竞争力格式：PDF文件大小：920K文件个数：1个页数：82页语言：中文色彩：黑白概述.................................................................................1国际生产的趋势跨国公司在不断全球化的世界经济中的作用正在增长............................................1但是由于经济增长放慢2001年外国直接投资流动急剧减少….................................13不过有重大的区域差别.......................................................................................16和国家差别反映在制定来用于对内流外国直接投资的业绩和潜力进行基准测试的两项贸发会议指数上..........................................................................................22跨国公司和出口竞争力增加出口竞争力帮助各国发展...........................................25同时变化中的跨国公司的国际生产体系能够发挥关键作用.........................................27对发展中国家和经济转型国家既提供了机会也提出了挑战.........................................32但是从扩大出口中得到的发展成果不能认为是理所当然的...........................................39促进面向出口的外国直接投资促进面向出口的外国直接投资的政策正在演变之中....................................................................................................................41其参照物是世贸组织关于出口补贴的规则................................................................44同时促进投资的针对性更强了............................................................................46并且纳入一项综合的方法以便应付竞争力和发展的挑战................................................49附件2002年世界投资报告目录表....................................................................53联合国贸发会议关于跨国公司和外国直接投资的出版物选.......................................................................................................58调查表.................................................................................................72图1.1980-2001年外国直接投资流入和世界国内生产总值的实际增长率........................................................................................................142.世界外国直接投资流入2000年和2001年10个最大经济体.........................................................................................173.世界外国直接投资流出2000年和2001年10个最大经济体........................................................................................184.2000年世界出口市场的份额................................................................345.1985-2000年世界出口市场份额的变化..................................................35表1.1982-2001年外国直接投资和国际生产选定指标.........................................................................................................22.2000年按国外资产排名的世界25家最大跨国公司.....................................................................................................43.2000年按国外资产排名的发展中经济体25家最大的非金融跨国公司..........................................................................84.2000年按国外资产排名的中欧和东欧15家最大的非金融跨国公司...............................................................................105.1991-2001年国家管制的改变.............................................................126.1998-2000年按外国直接投资业绩和外国直接投资潜力区分的国家分类.......................................................................247.1985-2000年按市场份额的变化区分的世界出口有活力的产品.....................................................................................288.选定年份在选定东道经济体的所有产业和制造业出口中外国子公司的份额......................................................................36[此贴子已经被angelboy于2008-3-510:45:02编辑过]
-
[推荐]推荐不错投资指南：月度行业数据与评级
每月提供总量指标:工业总产值（当年价格，百万元）工业总产值（当年价格）同比增长工业总产值（不变价格，百万元）工业总产值（不变价格）同比增长企业单位数（个）亏损企业单位数（个）亏损企业亏损总额（百万元）应收账款净额（百万元）产成品（百万元）流动资产平均余额（百万元）固定资产净值平均余额（百万元）资产总计（百万元）负债合计（百万元）产品销售收入（百万元）产品销售成本（百万元）产品销售费用（百万元）产品销售税金及附加（百万元）管理费用（百万元）财务费用（百万元）利润总额（百万元）全部从业人员平均人数（千人）税金总额（百万元)财务指标：资金利润率总资产报酬率资产保值增值率销售（营业）利润率成本费用利润率资产利润率资金利润率总资产周转率（次）流动资产周转率（次）存货周转率（次）应收账款周转率（次）资产负债率已获利息倍数现金比率销售（营业）增长率总资产增长率资本保值增值率百分率资产负债率百分率产值利税率百分率资金利润率流动资产周转次数（次）成本费用利润率人均销售率（元）产成品资金占用率增长率指标：亏损企业亏损总额（比去年同期增长百分率）应收账款净额（比去年同期增长百分率）产成品（比去年同期增长百分率）流动资产平均余额（比去年同期增长百分率）固定资产净值平均余额（比去年同期增长百分率）资产总计（比去年同期增长百分率）负债合计（比去年同期增长百分率）产品销售收入（比去年同期增长百分率）产品销售成本（比去年同期增长百分率）产品销售费用（比去年同期增长百分率）产品销售税金及附加（比去年同期增长百分率）管理费用（比去年同期增长百分率）财务费用（比去年同期增长百分率）去年利润总额（百万元）全部从业人员平均人数（比去年同期增长百分率）税金总额（比去年同期增长百分率）囊括行业：行业名录：煤炭石油和天然气食品饮料烟草纺织服装造纸出版、音像文体用品石化化工医药中医药生物制药化学纤维橡胶制品塑料制品建材钢铁有色金属机械专用器械汽车摩托车电工电器家用电器电子及通信设备通信设备电子计算机网络设备环保仪器仪表电力煤气生产和供应自来水生产和供应需要索取样本的朋友，可以留下你的姓名，以及电话或传真我会在最短的时间内与你联系！电话：63691971-11013671093723godhuan@hotmail.com
-
大师智慧：索罗斯投资启示36定律
启示一：乱局即大局书评家马德瑞克曾经说过：「姑且不论华伦巴非特及索罗斯的个人天赋，她们所处的时代，对于能在金融市场赚钱特别有利。」也就是说造成赚钱有利的原因是因为1970末期到1980年代初期不预期的通货膨胀的结果，以及过去20年国际市场资金的戏剧化、混乱的扩张所致。索罗斯的一项重要能力就是在凡人眼中的一场混乱，他却能辨识混乱的类型。一个长期追踪避险基金绩效的华尔街公司的领导人李伯说：他以全球的角度观察大势，他极了解市场是如何运作的，因此他清楚的何处可以运用杠杆操作，不论是知识性或金融性的杠杆。索罗斯说过：金融市场天生就不稳定，国际金融市场更是如此，国际资金流动皆是有荣有枯，有多头也有空头。市场哪里乱哪里就可以赚到钱。辨识混乱，你就可能致富；越乱的局面，越是胆大心细的投资者有所表现的时候。 一项情形变的越遭，就会向上弹的越高。跌的越深，市场越乱就越可能出现大行情。很多情况常常是：市场乱，投资人跟着一起乱。所以我们常常可见到恐慌性卖压，投资人奋勇追高等新闻标题。乱局对冷静的客观投资人来说，正式天赐良机，因为这可能是大捡便宜货的机会，也是财富重分配的时候。启示二：见坏快闪，认赔出场求生存是索罗斯投资策略中最重要的原则，那么眼明手快，见坏就闪就是求生存最重要的方式。 政治上：1987年索罗斯基金会在中国大陆设立分会，并以改革开放为名，资助中国的民主活动；但1989年时，在大陆的分会遭中共监控，索罗斯见局势不妙，便结束分会，至今尚未在大陆复会。 1974年，索罗斯在日本股票市场建立极高的持股比例，一日下午，东京某位营业员打电话告诉他一个秘密，内容是告诉他日本人对陷入水门案件丑闻的尼克森总统反应欠佳，当时正在打网球的索罗斯毫无犹豫的立即决定卖出由此可见眼明手快是许多基金操盘人的必备功夫。 大部份投资人充斥一种舍不得的情绪，上涨舍不得卖，下跌也舍不得卖，看了难过，杀了手软，出脱往往是波段最低点。 启示三：昨天的历史，明日的走势 索罗斯成功的预测1987年的崩盘，秘诀为何?鉴往知来。 经济危机的爆发，往往是累积长期不稳定的情况所酝酿而发生。历史的经验往往可以预测未来，因为历史是会重演的，所以以史为镜不失为预测重要方向。 1929年及1987年崩盘类似之处： 1929--1987 短期货币市场利率走扬 造成股市资金动能不足大量美元流入他国中央银行 美国联邦理事会没有注入等量货币造成资金流动性不足 下跌幅度36%与1929年相似 每日价格的波动与1929年相似 胡佛总统对股灾之初发表谈话，里根总统在股灾发生之初发表谈话，内容与胡佛相似 启示四：别人话中话，我见财上财—解读能力 一些平淡无奇的话，在索罗斯听起来，可能就是重要的买进或卖出的讯号。这样的启示说明了索罗斯一项重要的能力，就是解读。 各国重要领袖、甚至政府领袖、商界人士的重要谈话，都隐含了相当重要的意涵在其中，而差别在于听者能听懂几分、又能执行几分。 1992年德国央行史莱辛革的一习演说提到：如果投资人认为欧元是一篮子固定的货币的话，那就错的离谱了。」当年总统为了经济问题，一再提高马克的利率，使得马克变成强势货币，而为了维持汇率的稳定，史的德国及意大利不得不跟进，但是英国及意大利的经济情况不理想，因此苦撑汇率之下，对德国抱怨连连。索罗斯听了史莱辛阁这番话以后，认为其中别有文章，他话中的涵义可能影射虚弱的意大利里拉。事后索罗斯与史莱辛阁谈话，问其是不是喜欢以欧元做为一种货币。史氏回答，他喜欢欧元的构想，但是欧元这个名称则并不喜欢，如果用马克的话，他会比较容易接受。读出弦外之音的索罗斯便立刻放空意大利里拉，大赚三亿，并借了一大笔英镑，改换成马克，又大赚十亿美金。 启示五：小心，明牌就在你身边 小心懂的判断、听的懂事件的涵义，明牌就出现在报纸、新闻、电视、广播、甚至口耳相传的小道消息上。 1972年，有一天晚上索罗斯听到了国民城市银行招待证券分析师吃晚饭的消息，这是一件从未发生过的事，虽然索罗斯不在受邀行列之列，但他却敏锐的认为其中必有不寻常的事情要发生，他立即主张买进经营体质较佳的银行股，他的联想是银行业可能要公布利多消息。果然索罗斯买进的股票获利五成。 启示六：仙人打股有时错，错误为投资之必然 1987年索罗斯仔细检视全球经济大势后，他的结论是：崩溃会从日本开始。当时日本债券市场崩盘，索罗斯研判债券市场的崩盘效应会扩大到股票市场，因为股票市场股价高估的现象远高于债券市场的不合理性，所以他认为日本股市会领先下挫，但没想到投机性的资金反而涌进了日本的股票市场，日本股市又创了新高。 被誉为股神的巴菲特也经常犯错，彼得林区也坦言自己有一大堆错误，但他说需要的只是在十年内选中几支飙股，若手中的十支股票有三支大赢，就能弥补其中一、二支的亏损和另外六七支表现平平的股票了。 启示七：勇于认错的自省精神 索罗斯相信使他与众不同的最大能力，就是能很快的察觉过错。能做到很快察觉过错，势必拥有较为敏锐的心智及高人一等的勇气。 在索罗斯的理论里，由于他认为人类对事情的认知是不完整的、有缺陷的，所以人类思想天生就容易出错。索罗斯能够了解事实与认知的差距。 绝不犯错不等于投资成功。成功往往是瑕不掩瑜，做对的是多过于做错的事，假如你出错，或者你假设与事实不符，，那就要切切实实、认认真真研究到底哪里出错，换言之，越是不成功，就越要花时间研究错误。 启示八：最大天赋—化繁为简 化繁为简伴随了项人格特质—耐烦和归纳的能力。 耐烦—好比金融市场若真的要分析起来，铁定没完没了，经济大势、政治影响、个股基本面、历史走势图、产业前景等等分析后，最后很单纯，只是买或不买、卖或不卖的最终判断而已。索罗斯每天阅读十数份各类专业刊物的原因就在此。 归纳—堆积如山的信息，可能夹杂不时的信息和消息，陷阱处处，既复杂又危险。所以要先收集资料，再分门别类，再抽丝剥茧，最后归纳出对自己有利的信息，最重要一点是不能因为求快而漏了一大堆有用的信息，尤其在复杂的金融市场，，错失一步，可能就满盘皆输了。 索罗斯可以带领即将达到四十个国家据点的慈善组织，也可以跨足不动产、农牧业、网络公司、寿险公司、金融商品、超级市场等各种不同领域，他全部是亲自了解，并不只是听任幕僚人员的建议。而且他每天要花三分之一的时间思考，他并非超人，他只是将化繁为简真正融入到他的投资生涯和日常生活中。 启示九：在前进中整顿 边进行边修正的策略—在市场千变万化的情况下，有些时候是不能拖延的，否则很容易就丧失了一大段精采的行情。边进行边修正的策略就是要能够时时灵活的适应变局，有时候理论太多，是无法落实的，计画赶不上变化就是说明这个道理。 例如索罗斯要进入美国市场前，他对美国市场并不了解，可是他采用直接进场的方式学习，然后在过程中，时时检讨缺失。先拿一部分金额投入测试一下市场，感觉对了，又印证他的理论，再开始调集重兵，予市场致命一击。 在前进中整顿，不是走一不算一步，而是从行动中积极调整投资策略。
-
[转帖]国际投资银行业需要什么样的人才
全球金融市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是精力充沛、热情向上、学识丰富、高度自律与极强的自我约束力。说起投资银行家的生活，浮现在你眼前的或许会是舒适优越的工作环境和极其丰厚的收入等。然而，这并不是他们真实人生的全部，在成功的背后，每个人都倾注了自己的全部精力，付出了异乎常人的巨大努力投资银行的职业背景要求以跨国投资银行的证券销售人员为例，他必须每天浏览包括《华尔街日报》、《财富》、《商业周刊》、《福布斯》等大量专业财经报刊，同时还要关注来自彭博资讯、路透社、CNBC和CNN的最新金融报道。在仔细研读、消化和吸收后，他需要分析出这些新闻将如何影响客户的投资，将自己对信息的领悟与见解传递给客户。如果一个负责美国市场的证券销售人身处亚洲，他就必须在美国市场开市交易到闭市的时段一直工作(相当于北京时间从晚上9：30到凌晨4：00)，在关注市场每时每刻的动态和各家上市公司的信息后，还务必在第二天亚洲时区的正常工作时间准时上班，经过短暂的几个小时的睡眠后，还要与当地的客户洽谈。这种每周平均工作50到90小时、不分昼夜、黑白颠倒的生活几乎打乱了一个人所有的社交生活和与家人团聚的时间。一旦进入这一行，你就必须对自己的生活方式高度自律。所以，职业银行家应该做好长期奋斗的心理准备，调整自己的生活节奏，保持坚持不懈的专业精神。跨国投资银行帮助企业和政府发行证券，帮助投资者购买证券、管理金融资产、进行证券交易与提供金融咨询等服务。因此，投行从业人员需要极为熟悉欧美国家(尤其是美国市场)的主要经济指标和统计数据的解读及其在投资银行具体行业研究中的应用，包括国内生产总值(GDP)、采购经理指数(PMI)、就业指数、生产者物价指数(PPI)、消费者物价指数(CPI)、零售指数、新屋开工/营建许可、耐用品订单及领先经济指标的含义与分析用途，并对综合产业、房地产、技术、电信、交通、公用事业、银行、能源、原材料和消费品等主要产业部门的推动因素和财务评估方法反应敏锐。在欧美发达国家与地区，许多大学毕业生在刚进入投资银行时都是从分析员做起的，要想做好这个工作，你必须具有特别的技能，并且能思路清晰地分析问题，这样你才有可能成为高级经理。在事业的中期，你的成功取决于你能否和与客户交流并能顺利进行交易的能力。同时，你还要了解市场、政治和宏观经济情况以及运作机制。投资银行的一些工作要求很强的数学功底，如果你的数学很好，不妨考虑在理工类学科中再拿一个更高的学位(如随机演算和微分方程学)，然后继续在财务分析和股票评估等学科中选修几门更深的课程，最后在华尔街申请一个研究部门的工作。在大多数分析员的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。如果你想成为一个证券分析师，你必须努力获得CFA(注册金融分析师)职称。如果有一天，你有志从事融资业务并成为公司财务分析家，你最好再考虑考取CMA(注册管理会计师)。很难说什么样的人就是一个优秀的交易者，但至少你必须能充分了解市场，反应迅速，能作出准确的分析。建议你读一下所罗门兄弟前交易员迈克尔.刘易斯的经典之作——《说谎者的扑克牌》，你会学到很多有关交易领域的知识。在投资银行中获得成功的关键是团体协作，能够将每一个人团结起来、共同为客户服务是一个巨大的挑战，当然回报很可能是非常高的。有科技和法律背景的员工对投资银行来说价值很高——科学家可以从事任何类型的工作，从计算金融衍生产品到生物工程学；律师则可以协助设计新型证券，进行租赁经营，并用他们杰出的分析能力与客户交流。“学会推销自己”是成为银行家的基本功，进入投资银行业的关键是关系网——或许你早已被这种关系网吸引，但如果你还不具备，就应迅速建立自己的人际网络，多参加一些行业会议，并在同学通讯录里找一些从事商业的朋友……当然，关系网不一定马上就能起作用。如果你还年轻，还没有取得MBA学位，就应该努力进入最好的商学院学习。进入投资银行业之后，在通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目及时做好。如果你已经成为高管(通常为董事，董事总经理以及更高层管理人员)，你必须要承担更多的风险。在这种职位上不能很好地胜任工作的人，就要被迫离职。不同业务工作的要求企业融资(CorporateFinance)如果你在企业融资部门工作，应该帮助公司为新的项目和以后的项目集资，你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券或衍生证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。作为一名新的分析员，你通常应该更多地和客户打交道。并购(M&A)一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行资金收入的一个重要来源。如果你从事这类工作，应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确定买卖结构，并协商对自己有利的条款。投资银行经常要自己承担投资风险，不断直接参与杠杆收购(LBO)、企业分拆、附带利益和过渡贷款的安排。你的任务是分析适当的参与形式。随着竞争的加剧，小型投资银行获得生存的机会越来越小，于是，投行间的联手成了必然的途径，一些投行巨头开始显山露水。这些银行巨头往往为其大型客户提供广泛服务，帮助企业开阔眼界。为了更彻底地了解客户，他们会与客户公司的执行官交流，参观客户公司，对其产品进行测试。与证券承销相似，在并购领域也存在一种“品牌效应”——一家技术公司在上市之前，人们往往会考虑其IPO是由高盛这样的大公司操刀还是由二流公司主持，虽然IPO发行的过程是相同的，但其结果却有着天壤之别。大多数公司认为，如果其原始股能被顶尖级的投资银行接手，那么其在资本市场的成功将成为既定的事实。在并购领域也是如此，摩根士丹利的Cory、德意志银行的Thornton、高盛的L'Heureux和雷曼兄弟的Brand绝对是技术并购领域的行家里手，如果在技术并购交易中有上述任何一位加盟，这绝对是一个好兆头。项目融资项目融资包括为公司或政府主要的资产负债表上提到的基础设施和石油资产项目筹资，瑞士信贷第一波士顿和德意志银行在这一领域非常活跃。项目融资交易已经成为将外资引入发展中国家的最主要的渠道之一，当其它借款枯竭时，一般来说项目融资仍然存在。交易投资银行中最令人羡慕的工作之一是交易，你的责任是在商业银行、投资银行和大型的机构投资者中进行资产、股票、外汇(简称Forex或FX)、选择权或期货的买卖。交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。资本交易的工作经常包括给其它交易者“讲一个故事”，告诉他们买你的股票的原因。固定收入交易的工作要求有很强的分析问题的能力并具备必要的资金，以管理交易比较少的市场中的大量盘存。衍生品交易者需要很强的分析能力(最好具备工科学位)。外汇交易更主要的是要求交易者对市场、政治和宏观经济方面有直觉感。结构化融资结构化融资的工作包括金融工具的创新，以便重新将资金流入投资者中(作为有资产支持的证券)。普通的有资产支持的证券会将应收信用卡、自动应收贷款或抵押贷款证券化，其他正在不断变化的领域有资产支持的证券商业票据、有抵押的债券债务(CBOs)和重新包装的资产工具。如果你能同时具备绘制电子表格、会计和法律的技能，无疑是非常有利的。衍生产品衍生品的价值来自原始证券，选择权、掉期和期货都属于衍生品。衍生品市场是巨大的，并且越来越规范。衍生品业务是一项高利润的业务，它对从事这项工作的华尔街人员的要求很高。如果你对这类工作感兴趣，可以先学习数学。除了销售技能非常重要之外，你将听到的另一个词是“结构化票据”，一个结构化票据可以是根据客户的需求在选择权中出现的外汇借贷、远期或期货合同。咨询服务投资银行为大众或私人提供并购和金融方面的咨询服务，许多投资银行都设有风险管理的咨询服务。股票和固定收益研究一般来说，证券分析员会被指定做某个企业或地区的分析研究，你的任务可能是向投资者推荐股票和债券，需要不断与公司和机构投资者联系。投资银行经常雇用那些有企业工作经验的人做分析员(却不是那些刚毕业的MBA或本科生)。比如，你是某个餐馆的经理，你可能就会成为餐馆业的分析员。了解业务、能够和客户交流并有良好的预见性是做好这项工作的重点。基础研究人员会根据公司的发展状况、首席执行官的状况提供一些建议。相反，电脑分析员要通过计算机程序来确认贬值的证券、市场甚至是国家。这类工作不多，但由于个别工作要求的专业技能很高，其收入也很高。国际交易和新兴市场尽管亚洲和拉美国家曾出现过经济与金融危机，但投资者对证券发行的需求仍然很大，投资银行会派出很多专业的交易人员和专家来满足这个要求。另一个有高需求的领域是新兴市场，如泰国或墨西哥市场。金融机构需要雇用一些既精通外语，又愿意经常出差并了解新兴市场的员工。市政债券市政公债市场巨大并需要分析师、市政咨询专家和商人来研究它。搞财政的工作很难争取到，但是这行的报酬却很高。曾在政府行政部门工作过的人会对投资银行业务有很强的吸引力，市政业务的主要增长点是项目融资这一块。证券交易经纪人证券交易经纪人的工作是为个人买卖股票、债券和其它投资服务，有些经纪人只为收入高的客户服务，而有些经纪人则不加以区分地为所有客户服务。尽管这个行业开始做时很难(尤其是你的年龄要比客户小得多)，但只要你具有相当水平的交易技能，你的回报将是很高的。机构销售机构销售的工作主要是负责将有关特殊证券的信息传递给机构投资者。销售技巧和掌握产品知识是至关重要的，这关系到你是否有能力说服工作繁忙的机构投资者(保险公司、共同基金和养老基金等)。投资银行的收入水平在通常情况下，一个本科生最初开始从事投资银行业务的年薪标准大概是25000美元到50000美元，其中包括奖金(一般担任助理或普通分析员职务)。有MBA学历的毕业生年薪范围是60000美元到135000美元。不同的公司，不同的地区，薪金标准各不相同，一般刚开始时，奖金占薪金的10%到50%，然后慢慢增加到1-3倍。目前，投行薪金的趋势是给予股票期权，进入投行3年以上不能流动。这样做对公司有利，因为它减少了人才的流动性。如果你是一名分析员，可能不会遇到这种情况。受近年来世界经济持续不景气的影响，以高盛、摩根士丹利为代表的跨国投资银行纷纷把削减成本的“大刀”挥向了素以高薪著称的银行家，相当部分员工不得不面对“零红包”的严峻现实，投行业的整体收入退回到上世纪90年代中期的水平。以投行中级别最高的董事总经理为例，在2002年拿到的“红包”金额介于25-35万美元之间，较2000年证券市场巅峰时期的150-175万美元大幅下降了80%以上。他们的基本年薪维持在20万美元左右。地位处于中游的副总裁的“红包”则从2000年的100万美元水平滑落至15万美元，他们的平均年薪在12万-15万美元之间。至于通常由刚从商学院毕业的MBA担任的高级经理，“红包”能拿到4万美元就算幸运了，他们的基本年薪介于55000-85000美元之间。在投行界，津贴与补助一般占到银行家每年总收入的一半。摩根士丹利、高盛和雷曼兄弟通常向员工支付得较早；而花旗环球金融公司和瑞士信贷第一波士顿则会延迟到来年3月才给付。猎头公司亿康先达金融服务业务全球主管AndrewLowenthal指出，过去在金融界，“零红包”往往意味着需要另谋出路，现在银行家因为无路可走，愿意接受这样的事实。不过，即使没有“红包”收入，大投行董事总经理的收入仍是英美国民平均年薪的5倍；高级经理的收入可达到平均水平的3倍。在资本市场整体低迷的大气候下，证券界正在向凭借业绩获取“红包”的时代回归。投资银行需要什么样的人才随着大中华区越来越多的企业上市，国际性投行忙得不可开交，不少公司都表示要增加人手。但投资银行最需要的是什么人呢？在人力顾问公司Hudson任职银行及财务招聘组长的卓东樱说，投资银行在中国内地的招聘比起商业银行要少很多,不过随着市场的开放，投行的潜力比很多行业都大。她说，现在投资银行最渴求有丰富经验而又了解中国国情的人，能说普通话当然最好，但对中国的国情及企业的了解也非常重要。所以，海归派和香港人在这方面都具有优势。而对中国内地年轻人来说，竞争非常激烈，因为投资银行是过去2、3年才开始较有规模地招聘毕业生，想加入这个行业的人却越来越多。投行除了在大学举行校园招聘外，也会与商学院合作举办课程来挑选人才。但中国内地每年有成千上万的商科学生毕业，要脱颖而出不是一件易事。摩根士丹利副总裁、负责亚洲人力资源调配的韦文翰说，投资银行最基本的要求是，求职者要有好的学业成绩，因为成绩代表一个人学习的能力及潜质。由于中国商科毕业生比比皆是，MBA学位也逐渐变成必需。不过，他说中国内地的学生有一个通病，就是只着重学习的表现。拥有一张满分的成绩表，并不代表一个人能成为出色的银行家，一份均衡的简历才是银行最想看到的。“投资银行是充满竞争的行业，能力、热诚及目标当然重要，但创造力及忍耐也是不可缺少的。”他说，除了学业上有好的表现之外，投资银行也喜欢一些在其他方面有成就的人，例如音乐，艺术或体育。“一个有才华的人，代表他是一个充满热诚的人，这种热诚往往能够在事业上帮助他们”。不过，希望加入投资银行的人也要有心理准备，这将会是一份竞争及压力均非常大的工作。在投资银行工作了7年多、现于ING霸菱香港公司担任地产分析员的李智颖说，她每天至少要工作12小时，除了要对自己负责的行业及公司有很深入的认识外，还要掌握整个社会的经济发展情况，因为每一件看似简单的事件、每一个普通的数据都可能对地产业带来重大的影响，而客人就依靠你的判断去做买卖。她说：“这是一个充满挑战性的行业，但也是一个奖罚很分明的行业。”作为业界的资深人士，瑞士信贷第一波士顿(香港)董事总经理郭淳浩认为，投资银行是工资最高的行业。这位年薪过千万元的高级银行家提醒想入投行的年轻人要注意三要素。毕业生欲投身投资银行业，先决条件是学历够，因为有没有机会面试，第一关就是学历。“Makeyourselfinteresting(令自己有趣)，是我挑选应征者的另一考虑要素，应征者需表达出他如何将自己定位，跟别人有所不同。”其次是要“烂做”，切忌怕吃亏，尤其是开头几年需要“死做烂做”。他语重心长地说，“越能做的人，就会有越多的事情做，但是付出的肯定会跟薪酬不成正比。打工仔一定要能吃亏，永远让老板觉得你在吃亏才有得做，如果有一天，老板发觉你在占便宜，难有好结果。”第三个要素，就是新人要争取机会跟上司去见客户，毕竟全香港的上市公司中，肯光顾顶尖的投资银行的，郭淳浩估计不多于100家，所以行业内竞争激烈；而客户在利用投行的专长的时候，也会教你怎样做，在变相地指点你。“可能英雄见惯也是常人，但对于后生仔来说，若打算日后在商界发展，有机会拜会商场中最厉害的人，这行无疑是最理想的行业。当然新入行者也要自己多留意，才能学习到更多。”郭淳浩又忠告，年轻人最好在30岁以前入行，主要原因是，这行的确很辛苦，工作经常要“通宵达旦”。证券分析师：年薪百万美元不容易由于香港地区的国际金融中心地位，因此集中了相当一批对中国内地乃至亚洲资本市场非常熟悉的专业人士。他们中的很多人都已经取得了显著的成就，其观点在市场中有相当大的影响力，如摩根士丹利经济学家谢国忠、瑞银证券的行业分析师等，他们的观点经常在媒体中发表，为业界所关注，有的时候更成为确定投资建议的出发点。活跃于香港资本市场的证券分析师之间的差异很大，就数量而言，市场占有率超过1.3%的大型券商和投资银行大致有20家左右，中型的公司大致有40家，小型机构数量极多，而且很多是以家族形式经营的。基本上，所有这些券商和投资银行大约可以被区分为“四大板块”：第1个板块是欧美证券公司和投资银行；第2个板块是日本券商和投资银行；第3个板块是来自东南亚的券商和投资银行；第4个板块是香港本地券商和投资银行机构。在欧美公司中，其专业研究人员如高级分析师的收入每年可以达到200万到300万美元的水平，除此之外，根据公司经营情况，年底还有20个月到40个月的花红可以拿。第二个板块，也就是来自日本的公司，专业人士的收入要比欧美公司低30%到40%，也就是每年约有150万美元的收入。东南亚以及香港本地公司的收入情况不好说，也不确定，这是由家族企业的性质所决定的。值得注意的是，投资银行并不十分在意培养新人，他们获取人才的途径主要是2个，一是让新手自己去争取机会，边干边学，像游泳一样，新手游得出来也就出来了，游不出来就淹死了；另一个做法就简单多了，就是挖人。由于现在竞争激烈，经济并不理想，新手的工资每月只有3万港币，而且标准很高，至少要出身于美国名牌院校。而香港本地券商机构给新手能够提供的收入更低，每月约有15000港币左右，不过标准也相应低一些，有的仅要求大学毕业即可。基本而言，在证券机构中从事研究工作的专业人士可以被划分为策略分析师、分析师和助手三大类别。策略分析师的主要工作是提供观点和项目框架，比如瑞士信贷第一波士顿策略分析师陶冬就表示，他的主要工作就是提供观点，所写的任何内容很少会超过一页纸。对比内地的情况，很多人对观点(ViewPoint)看法有很大的偏差，这是策略分析师最重要的工作，因为观点往往就是出发点，就是确立的原则，观点一旦错了，最后的投资建议恐怕就错得更离谱了。分析师的主要工作是为了完成某一具体项目，为某一市场提供投资建议。由于他们并不能脱离宏观的束缚和策略分析师提供的观点，因此，他们的工作比较具体。在这个层次上，有的公司还有经济师的职位，这个职位的作用主要是提供国情分析和对经济形势的判断，以便更好地把握宏观状况。而助手的情况不是固定的，要视各家公司以及助手所跟随的分析师情况而定。通常助手至少对各种软件、图表工具以及数据非常熟悉，助手的日常工作并不轻松，因为他要时刻准备为分析师提供帮助，完成其所交代的任务。在国际资本市场中，几乎人人都是工作狂。陶冬在瑞士信贷第一波士顿的工作时间是从早上6点钟开始的，一直持续到晚上10点钟，此后，他往往还要安排一些自己的事务去做。也就是说，像陶冬这样的分析师，每天的工作时间长达14个小时到18个小时。摩根大通金融机构分析师邓体顺则透露，他的工作是从早上6点开始，因为那时，国际上有些市场就已经开盘了，他必须跟踪情况，而到晚上10点左右他就会结束工作。在感恩节的前夜，摩根士丹利经济学家谢国忠睁着疲倦的双眼，还在接待媒体的访问。他也是每天从早上6点开始工作的，直到深夜。谢国忠平静地说，这没什么可奇怪的，在资本市场上打滚的人，都是这样的工作强度，适应不了，就不要做。事实上，这样的人还有很多。在香港的资本市场的圈子中，专业人士日以继夜地勤奋工作，这种情况非常普遍，这就是他们的生活，他们的努力正是全球财富流动的原始动力。对于这样的工作强度，可能是我们很多人所不能想象的，我们希望获得财富，很多人也很羡慕分析师的荣誉和光环，但有多少人准备长年累月地这样工作？从事研究工作需要的是持之以恒的精神，如果你30岁还没有进入真正的分析师门槛，还在助手圈中晃悠，那么最好的建议就是换个工作，重新开始吧。因为即使从30岁开始，你还需要7-10年才能取得较为理想的成就，才能在业界拥有真正的市场地位。如何在竞争激烈的分析师中脱颖而出？拥有深厚理工专业背景的荷银证券全球半导体首席分析师王秀钧的心得体会是：给人的第一印象很重要。他拥有斯坦福大学工程经济系统博士学位，对生产流程很清楚，提问非常专业。王秀钧指出，掌握数亿美元资金的外国基金经理人都很有经验，提问题很尖锐，而且态度咄咄逼人，让人没有喘息的空间。对于有心想从事分析师工作的人，王秀钧建议，给人的第一印象和presentation(做专业演示)的能力一定要加强，因为这决定了基金经理听完你讲的第一分钟后，会不会有耐心继续听下去。王秀钧通常直接问他们想知道哪些，根据他们的需要马上回答，换句话说，除了准备够充分，sensitivity(敏感度)也很重要。“分析师这行是peoplebusiness(了解人、喜欢与人相处的行业)，人诚不诚恳很重要。”而美林证券台湾研究部副总裁曾省吾则是凭借下苦功了解产业趋势赢得了业内的声誉。曾省吾拥有电机与MBA双硕士的学历，曾在华宝证券任职，为了分析个人电脑、主板与手机等下游产业，他每天工作超过12小时，不仅拜访上市公司、撰写研究报告，半夜还要起来回答国外客户问题。在调查上市公司时，曾省吾的观点持平、中肯，对未来看法不会受一时景气高低的影响。此外，他喜欢发问，分析问题比较深入。从小跟随父母移民美国，毕业于哥伦比亚大学(硕士)与加州大学柏克利(学士)等名校，后花旗美邦研究部副总裁的林群杰却不自满，认真用功，使受访公司愿意主动提供他更多的消息，让其分析报告更能洞悉产业走势，看准股价未来方向。之前，林群杰曾在百富勤和瑞士信贷第一波士顿任职，经常每周工作70小时。他认为，证券分析师好比侦探，工作中需要独立思考、从各个方面观察事物，进而说服别人。投资银行业：女性职业前景看好在具备欧美名校留学背景的华人中，女性在跨国金融与投资银行界拥有突出的职业发展机会。以金融市场较为开放的台湾地区为例，继2004年7月高盛任命余佩佩接替张果军出任台湾公司总裁后，已经有4名女士担任全球性投资银行的高层——除了余佩佩，其它3名女性主管包括摩根士丹利台湾CEO林水仙、瑞银集团台湾业务联席主管陈嫦芬及美林企业融资部台湾主管黄慧珠。拥有加拿大英属哥伦比亚大学硕士学位的余佩佩，在台湾外资投行界有超过10年的工作经验，在加入服务了5年的高盛之前，她曾在瑞银和花旗集团任职。3年前才与从事律师职业的丈夫结婚的余佩佩表示，工作的忙碌让她把婚礼交给先生及秘书打点，她只负责在约定时间现身，在拍完婚纱照后便立刻搭飞机公干，在婚礼前2天才回台湾。在发展时间不长的大陆市场，也已有孙玮、刘小俞、王学明、袁淑琴、李晶与赵竞等本地女性跻身于中高层职位，分别担任花旗环球金融亚洲公司中国业务主席、摩根大通中国区副主席、高盛(亚洲)董事总经理、德意志银行中国股票业务董事总经理、瑞银证券中国证券部董事总经理和摩根士丹利执行董事。然而在投资银行界，也有女性面对债券交易和芭蕾间的选择时，决定在功成名就之时激流勇退，寻求自在的生活方式。巴克莱证券公司债券发行部全球负责人艾比桂.霍夫曼(AbigailHofman)就是典型的例子——在积累了极其丰厚的资产后，霍夫曼厌倦了“执行制作人”(managingproducers)的角色，她选择离开伦敦金融城，从而有时间一周4次上芭蕾课改变形体，做任何自己想做的事情。
