tag 标签: 股票型基金经管大学堂：名校名师名课

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分享 中国股票型基金业绩持续性的实证研究
accumulation 2015-9-15 16:13
关键词： 股票型基金;业绩持续性;基金投资风格;动量检验;回归系 本文在前人研究的基础上，对存续时间超过24个月的中国股票型基金业绩是否存在持续性进行研究。结果发现，101只样本基金的业绩在6个月期存在显著的持续性。考虑到不同的检验方法、数据类型、评价指标及基准组合可能对检验结果造成影响，本文首先采用动量检验方法和回归系数检验方法考察结论对检验方法的稳健性，而后采用周数据和月度数据考察结论对数据类型的稳健性，进而采用原始收益率、Jensen指数和Sharpe指数考察了结论对评价指标的稳健性，最后，本文采用上证综合指数以及上证综合指数和上证债券指数的复合收益率作为不同的市场组合的代理变量，考察结论对不同市场组合的稳健性。结果表明，101只基金在6个月期的业绩持续性通过了上述稳健性检验。 在此基础上，本文采用两种方法——多因素模型回归方法和Wermers(2000)分解比较方法，考察了基金投资风格对基金业绩持续性的影响。结果表明，按照公司规模和账面市值比进行划分的基金投资风格并不能解释中国股票型基金业绩的持续性。本文的研究发现对于帮助投资者选择中国股票型基金具有一定的指导意义，同时对于我们更加深刻地认识中国股票市场运行规律也有一定的意义。此外，对于监管层更加合理地制定基金信息披露制度有一定的帮助。
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