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标签: 阿迪达斯经管大学堂：名校名师名课

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分享行业分析参考: wangxun8848 2017-6-4 16:42; 最近在雪球财经上读了两篇文章，一篇的标题叫做“哪些行业很难出牛股”，另一篇的标题是哪些行业容易出牛股，对从事价值投资研究的研究员来说很有参考意义，下面将两篇文章的主要内容摘录过来，权当作为行业研究的参考资料吧。很难出牛股的行业有六个方面：低门槛的行业、不能提供差异化服务的行业、依靠个人才艺的创意产业、一上市就市值特别大的企业、难以扩张的行业和重资产的行业。首先，一个行业门槛壁垒的高低从根本上决定了行业的参与者数量，判断行业门槛高低的一个简单标准就是单个人或者小公司能不能很容易进入这个行业。门槛低的行业里面，如：农业，养殖业，餐饮，服装，卖面条的，卖瓜子的，卖枣的，卖低端白酒的等相对门槛低，不容易出牛股。并且农业是特别容易财务造假的地方。不管是A股，港股还是在美国上市的中概股。这些年都涌现出很多财务造假的农业养殖股；而服装是很容易就有天花板的行业，特别是女装，因为追求个性化，更难以有牛股。典型的如港股中的宝姿，安莉芳控股，都市丽人等大多昙花一现。而运动鞋却比较容易产生大牛股，典型的如耐克，阿迪达斯，安踏，以及曾经的百丽国际等。服装行业的大牛股必须是控制了渠道的，有特殊商业模式的，如ZARA,优衣库，GAP或者国内的海澜之家等；低门槛的制造业，典型的如曾经的光伏，今天的锂电池，行业爆发，有钱买设备就可以投入生产。短时间大量竞争者进入，价格战，然后死一片。看看今年有多少上市公司要定增进入锂电池的，估计明年就是惨烈的价格战。这些行业往往是卖设备的挣大钱，也是是淘金行业的卖水者。其次，无法提供差异化服务的行业：如酒店，航空，旅游，交通，电影院，新闻门户网站等一般很难出牛股。这些一般都很容易打价格战，客户判逃的成本非常低，很难建立护城河。第三、依靠个人才艺的创意产业，典型的如影视公司，广告公司，体育俱乐部，一部电影大卖，很难保证下一部也大卖，并且钱都被明星挣走了。光线传媒，华谊兄弟等之所以在前几年走牛，那是因为处于中国电影行业和网上视频行业大爆发的风口。如今就很难再走牛了。第四、一上市，市值就特别大的，最典型的是央企，大部分的央企都是大熊股，上市的第一天基本就是最高价。第五、难以扩张的，比如旅游景区是好生意，但无法扩张，看整个A股，只有宋城演艺成为大牛股，因为他很容易扩张。大部分的公用事业都难以扩张。所以也很难成为大牛股。即使是全聚德这么牛的品牌，他也成不了牛股，因为难以扩张。第六、重资产行业：国企，央企控股的重工业，如钢铁，造船等都是典型的重资产，周期性行业。大部分的地产股是价值陷阱，万科牛是因为上市上的早。沪深2市那么多的地产股，也就是早期上市的万科，中华企业等回报还不错。因为地产公司挣的钱大部分都被政府，银行拿走了。而哪些容易出现牛股的行业则主要集中在高门槛行业（如有特许经营权、科技行业）、医疗、教育、软件和零售五个方面：首先，高门槛的行业，典型代表为政府特许经营的行业，如A股几个血制品公司，中国国旅（垄断免税店）,航天信息(税务发票防伪)，东江环保（固体废物处理也需要牌照）等。港股的几个澳门的赌股也是大牛股。A股的垃圾股过去涨的那么好，本质也是因为A股上市需要特许审批，使壳成为一种稀缺资源。需求牌照才能经营的金融行业，当然牌照的价值也会变化，典型的如银行业，原来都不开放，除民生银行外都是国有，现在民企可以开银行，再加上原来只有几家上市公司，现在是源源不断的城商行上市。也就不稀缺了，所以原来的民生，招行，浦发，深发展都是大牛，到后面的都成大熊，现在上市的银行基本都是大熊，开板价就是最高价。第二个高门槛的代表是品牌消费:几个知名中药股，高端白酒股，家用电器，汽车等几乎都是牛股。其实品牌消费所对应的商品也一直在变化，如现在苹果手机就是典型的品牌消费。第三个高门槛的代表是科技公司：高门槛，高科技，加唯一上市，如生物制药，科大讯飞（3者都有），达安基因（3者都有），中科创达（3者都有），网宿科技（3者都有），乐视网（3者都有）等估值从来不低。3者都有的不成牛股都难。当然更多是互联网公司如腾讯，百度这样的，一般只有第一，没有第二。当然，科技公司很容易被颠覆，如阿里云等进军CDN，对网宿科技来说就是灾难。其次，医药行业，都知道医药是好股，问题是A股有100多家医药股，再加上医保控费。只有那些稀缺的的或前景远大的，如几个稀缺的中药股，血制品股，精准医疗，生物制药等。还有不受医保控费的如医疗器械，医药研发服务等。第三，软件行业，也是牛股频出的行业，虽然A股的软件行业都估值奇高，因为软件这东西，用户用上了后，很难替换。也就是转移成本很高，所以可以不断挣取利润。第四，教育行业，真正纯的教育类的上市公司A股很少，主要在美国的中概股和港股，并且几乎都是牛股，如好未来XRS,新东方，枫叶教育，成实外教育等几乎都的牛股，还有从事职业教育的如达内科技就差一些。当然A股的全通教育也曾经是大牛。A股主要有：中泰桥梁，紫光学大，威创股份和新南洋，但普遍估值太高。业绩增长也一般。为什么做教育的上市公司中，做K12的最挣钱，因为私立学校招一个学生进来，9年下来，学费最少几十万以上，而做职业教育的招一个学生进来学费只能收几千元。这就是差距。第五，零售行业，零售竞争激烈，变化快，一般是新的零售模式打败旧的模式，新模式的领头羊成为大牛股。过去几十年的商业模式是：从百货商店到以沃尔玛为代表的超级卖场，再到苏宁国美这样的专卖店，以及现在的阿里,京东，唯品会这样的电商。可以说是各领风骚数几年。零售业的牛股都必须有自己的独门绝技，使它可以快速的扩张，在扩张中，营收和盈利不断增长。如永辉超市，靠产地只供，优质低价的农产品打败其他生鲜超市，快速的全国扩张。总之，特许经营，医药，品牌消费（包括高端白酒中药，家电，汽车等），高科技，教育这些是最容易出牛股的地方。大牛股都必须有很宽的护城河，实际只有4种难以复制且能持久的经济护城河。一种是规模经济，沃尔玛、宝洁、家得宝就是例子。另一种资源是网络效应，如eBay、万事达、维萨或美国运通。第三种是知识产权，比如专利、商标、政府许可或者客户忠诚度，迪斯尼、耐克和Genentech即是此中典范。最后一种是高昂的用户转移成本，薪资处理服务公司沛齐（Paychex）和微软就受益于此，因为用户转向其他产品的成本实在高昂。; 106 次阅读|0 个评论

分享从阿迪达斯退出中国看企业成本的重要性: mcdh163 2014-1-8 19:42; 前段时间，屹立中国16年的阿迪达斯总部即将在今年年底迁往东南亚，这意味着整个阿迪达斯即将退出中国市场，而这事后是一段引人深思问题，是什么原因导致了阿迪这样一个国际企业在中国的退出？纵观中国市场，外资企业已经不再像十几年前一样蓬勃发展。经济危机，中国人力成本的提高还有部分国际形势的多重因素下，导致外企萎靡不振。阿迪达斯在中国的退出给众多企业敲响了警钟，笔者通过多方面了解到阿迪的退出无非是他们在中国的投入资金不断加大，归根结底还是企业成本的上涨。这一事件也让其他的企业知道了无论多大的公司，成本控制当是重中之重，它决定了一个企业的发展势头，如若控制不当，定当灰飞烟灭。如何有效的控制成本一直是企业家们头疼的问题，在当今社会发展下，也出现了各种各样的方法以及政策来控制成本。今天笔者就来介绍一种有效而直接的方法，公司的领导们都知道，一个企业的成本大部分来源于人力的成本，而这一块是固定的，也是我们所不能控制的。那么我们就从另一块入手——报销业务，它的存在决定了企业的成本高低。而我要说的正是从报销的源头抓起，从而控制企业的成本。兴元X/3 网上费用报销系统正是实现这一手段的有效工具，它和普通的财务软件不同，它打破了财务软件就该财务使用的这一老套观念，让底层员工到高层领导全部参与进来，真正的实现了全民参与这一理念。该系统让员工平时的报销全部走上了网络化流程，而网络正是我们能从源头控制成本的最大依据。管理员可以通过大到项目、中到部门、小到个人的多维度预算控制来解决成本的控制，当填写报销单的员工所处的项目或部门超出了预算，那么系统就会自动拦截他的报销单，并给出相关提示，这样就从根本上控制了企业的成本。而报销系统带来的好处还不仅仅是这些，它更为企业节约了人力成本，简单快捷的填写方式，大大节省了员工的工作时间。如原本公司的销售每个礼拜都需要半天时间来填写大量的报销单，而报销系统的实施可以让原来的时间缩短至百分之二十。说了这么多，相信大家都知道了企业成本的重要性，而兴元 X/3网上费用报销系统是企业控制成本的首选工具。如果您对我们的解决方案或者产品有进一步的兴趣，欢迎您通过热线直接与我们联系：400-021-1258; 54 次阅读|0 个评论

分享《时代》周刊：美特斯邦威要做中国的GAP: wxfwolf 2013-11-19 19:34; 美国媒体称，在中国，不知道美特斯·邦威这个休闲服饰品牌是不可能的。这家总部位于上海的服装零售商拥有5000多家经销店，其中大部分冠有美特斯·邦威的名字。它在中国的普及程度就像时尚品牌GAP在美国的普及程度一样。美国《时代》周刊网站11月15日报道指出，美特斯·邦威的创始人、裁缝出身的周成建计划走向世界，承诺将在未来三年里在纽约、东京和伦敦开设店铺。周成建表示，他的目标是确保美特斯·邦威在全世界的“大众市场品牌中占据领先地位”。报道称，这将是重要的一步，不仅仅是对周成建，对整个中国来说更是如此。尽管中国人生产了大量商品，但仅有一小部分企业——例如电脑巨头联想、电器生产商海尔等——拥有得到国际认可的消费品牌。报道说，那些勇于尝试的公司通常情况下只能艰难度日。例如，中国体育用品生产商李宁公司耗费巨资推广自己的品牌，以挑战耐克和阿迪达斯等庞然大物，甚至邀请NBA巨星德怀恩·韦德来推销运动鞋。但这家总部位于北京的公司迄今为止一直未能赢得国际消费者的青睐，甚至在本国市场都丧失了阵地。报道指出，中国迫切需要能够参与竞争的品牌。随着工资的上涨，中国企业在面对西方竞争者时正迅速失去低成本的优势，而为了与美国和其他发达经济体的企业竞争，品牌力量将显得至关重要。然而，建立品牌并非易事。中国企业的管理层在这一领域没有任何经验。布莱克是上海的一名消费战略分析师，他表示，中国的经理人太过注重生产，对于消费者没有足够重视，以至于无法在品牌建设方面取得进展。他说：“这是人性中一种普遍的弱点。如果你不认为消费者是你做任何事的动力，那么你在建立品牌的过程中就会遇到麻烦。” 报道称，周成建对此表示认同。他说：“中国品牌之所以不引人注意，是因为我们只专注于产品。中国品牌想要在国际市场上获得知名度，需要做很多事情。这意味着我们是在奥运会上参与竞争，而竞争的方式必须改变。我们必须为自己做好准备，确保自己在所有比赛项目上都很擅长。” 报道指出，周成建尚未处理的一个问题是，他的品牌名称在中文里听起来很好，但却让许多说英语的人念起来不顺口。但他打算从同胞的错误里吸取教训，这意味着踏踏实实地前进。他已经在尝试把自己的公司介绍给全球观众——例如，让希亚·拉博夫饰演的角色在最新一部《变形金刚》电影里穿上美特斯·邦威的T恤衫——但他也担心，他的品牌还没有强大到足以在全球范围内参与竞争。周成建指出：“拥有金钱和冒险精神并不意味着你就准备好参与国际市场的竞争了。”如今，他正在尝试重新定义“美特斯·邦威”这一品牌，使其从一个基本服饰的简单标签转变成一个能够代表深植于中国文化的生活方式的名字。报道称，为了推广这一新形象，美特斯·邦威正在对全国各地的旗舰店进行重新装修——在杭州，一家旗舰店被装修成了一座旧式火车站的模样。在打造了这一概念后，周成建计划把它推广到海外——利用中国文化来让他的品牌在国际市场上拥有一个特殊的地位。周成建说：“我们必须提供一些特殊的东西：中国人独特的生活方式。通过把中国人的生活方式与国际化的方法相结合，我们就能具备竞争力。”他相信，这一策略可能有助于其他中国企业建立全球品牌。他说：“如果我们给予文化更多关注，并且更加创新，那么中国品牌将得到国际消费者的广泛追逐。” 周成建正在用这种方式追随日本品牌优衣库的脚步，后者通过将日本元素与全球性的吸引力相结合，在美国市场引起了轰动。但周成建可能不容易复制优衣库的成功。日本商品因质量上乘而闻名于世，而中国产品则享有粗制滥造和不可靠的名声，这破坏了中国品牌的形象。即使在国内，美特斯·邦威与其他中国零售商也因为Zara和HM等外国竞争者在主要城市的快速扩张而面临严峻考验。周成建说：“中国人追逐国际品牌，是因为他们认为这些品牌比本土品牌要好。”除非他能说服本国消费者选择他的品牌，否则指望纽约人或者伦敦人这么做可不容易。; 个人分类: 经济|37 次阅读|0 个评论

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