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分享公共经济学: accumulation 2015-6-17 21:32; • 可以证明，外部效应下会发生市场失灵。 • 科斯定理说明了外部性私人解决的可能性，但也指出了其条件，可以理解为其“局限性”。 • ZF介入外部性的解决可能并不违反科斯定理。￠如果某人的行为在市场机制之外对其他人产生了的有害的或有利的影响：那么就说这一行为具有外部性。￠或者说，若某人的行为对其他人的产生了有害的影响，却并不为此付费或提供补偿：则为负外部性；￠若某人的行为对其他人的产生了有利的影响，却并不收费，则为正外部性。; 个人分类: 微观经济学|0 个评论

分享公共经济学: accumulation 2015-6-17 21:29; ￠试结合实例讨论对“公共品”概念的纯粹的理解和不纯粹的理解。￠公共品最优提供的条件是什么？试举例说明。￠试说明公共品提供何以会发生市场失灵。￠简要评述公共品提供的囚犯困困境模型。￠试借助博弈论的简单模型讨论公共品私人提供的纳什均衡。什么是免费搭乘？何以会发生免费搭乘？试讨论现实中免费搭乘的程度。; 个人分类: 微观经济学|0 个评论

分享公共经济学: accumulation 2015-6-17 21:26; ￠前述公共品提供的囚犯困境模型表明，私人不会有动力提供公共品。￠但公共品提供的纳什均衡分析表明，存在公共品私人提供的可能性。￠ “ 纳什行为 ” ：在给定对方策略下选择自己的最优对策，同时假定自己的选择不影响对方的行为￠纳什均衡：如果有一组策略，其中，给定 A 的策略， B 的策略是最优的；给定 B 的策略， A 的策略是最优的，那么，这组策略可以称为纳什均衡。￠纳什行为以及纳什均衡已经成为经济学分析方法中最有用的基本概念之一。; 个人分类: 微观经济学|0 个评论

分享高盛：中国进入私人银行黄金时代: vc资产管理 2013-3-24 14:51; 据胡润研究院的报告，中国已经有比美国更多的亿万富翁。另据波士顿咨询公司称，中国富人的可投资资产 2012 年增长了 14% ，达到 12 万亿美元。但外资银行基本上只能在境外服务这些新兴的富豪。在境内它们受到各种监管限制，可以销售的产品有限，所以财富管理对外资银行来说不是个容易攻破的市场。 Goldman Sachs 高盛私人投资部门中国市场负责人严力耘过去 10 多年，高盛一直通过离岸中心来服务可投资资产在 1,000 万美元以上的中国客户，也通过境内合作伙伴高华在中国境内提供服务。高华从 2009 年起开始提供财富管理服务，并在过去两年内扩张。高盛私人投资部门中国市场负责人严力耘接受《华尔街日报》采访，谈到了中国私人银行的机遇和挑战。高盛的中国私人银行策略是什么？中国客户很多都是创业人士，他们一般有 20%-30% 的资金在离岸市场，其它的都在境内。所以我们必须在境内和境外都有人来服务他们，才可以对他们总体财富有一个全面的评估。私人银行最重要的就是关系，所以我们必须贴近客户。私人银行在中国大陆面对的最大挑战是什么？在境内最大的挑战是可以卖的投资产品有限，第二大挑战是如何找到合适的人才。在中国这个行业很年轻，所以不容易找到有经验的私人银行家。中国的法律和监管制度还在快速发展之中，但要到私人银行可以像在离岸市场一样，给客户提供一个完整的平台，还有很长的路要走。对客户教育的过程也要长得多，因为很多人对投资产品缺乏经验。你所看到的最大发展机会是什么？中国高净值人士 70% 的钱还在他们的公司里。这对于私人银行来说是成长的黄金期。中国客户过去挣钱很快，但很多人意识到未来 10 年会和过去 10 年有很大的不同。这个市场会更开放，会有更多竞争，劳动力价格也在上升，所以他们的生意会遭遇利润压力。上市公司的老总很多人已经过了三年股票锁定期，所以他们可能想开始套现。比如，一个公司创始人有 40 亿美元的资产，其中 70% 还锁在他的公司股份里，如果他准备卖掉公司 20% 的股份，那就是八亿美元。他拿这笔钱怎么办？他有必要把投资分散到海外。你的中国客户喜欢投资什么？几年前中国客户比现在要激进多了，他们喜欢高收益率和杠杆产品。但在金融危机之后，加上国内增长也放缓，他们变得更为保守，表现得更像美国客户。这些创业者通过非金融的制造业等行业赚到钱，所以他们现在希望从投资专业人士那里听取意见。中国私人银行业发展的潜力是什么 ? 已经赚到钱的中国客户现在想的更多的是如何把财富分散化，进行风险管理，还有退休准备。中国私人银行业有几个可以产生规模效应的特征：比如一个大的经济体，同一种语言、文化，统一的货币和监管者。这些都是美国私人银行业腾飞的关键因素。我相信对西方私人银行来说，中国是个极好的机会; 32 次阅读|0 个评论

分享 https://bbs.pinggu.org/thread-2167016-1-1.html私人银行网站: purityly 2013-1-1 18:51; 关于私人银行 https://bbs.pinggu.org/thread-2167016-1-1.html; 28 次阅读|0 个评论

分享美联储是官方机构还是私人所有: 蒋豪 2012-6-14 08:28; 美联储是官方机构还是私人所有前一段时间，一本在中国国内非常畅销的著作说，“美联储的私有性质 ……有多少美国人、中国人和其他国家的人知道这一点呢？这才是问题的可怕之处！ ” 那么美联储到底是个官方机构，还是一个私人拥有的中央银行呢？答案是两者都对，美联储既是一个政府机构，也是一个私有中央银行。美国联邦储备体系是一个比较复杂的“体系”。它主要有五个部分组成：联邦储备体系理事会、联邦储备银行、联邦公开市场委员会、成员银行、联邦顾问委员会。一、联邦储备体系理事会（ Board of Governors of the Federal Reserve System ）联邦储备体系理事会简称为理事会（ the Board ）。这是一个纯粹的政府机构，总部位于华盛顿。它与环境保护署、公平就业机会委员会等几个部门，是为数极少的几个独立于立法、司法和行政机构的政府部门（ Independent Agencies ）。其官方网站 www.federalreserve.gov 也揭示了其政府机构的的性质。根据联邦储备法，理事会由 7 名理事组成。理事经参议院建议并同意，由总统任命。理事的任期长达 14 年，不能按总统意愿免职，期满后也不会再被任命。这样就能避免总统和国会对理事施加影响，可以独立决定采取某种货币政策。理事的任命被有意错开了，每个偶数年的 1 月 31 日就会有一个理事的任期届满。总统还指定七名理事会中的一人为联邦储备理事会主席，任期四年，但和总统的四年任期不一致，这样一来新当选总统要等两年后才能任命新主席。有人可能提出疑问，格林斯潘担任联邦储备理事会主席达 18 年半，远超过 14 年的任期，是否有违制度？其实不然，美联储主席和副主席的任期为４年，可在他们的理事任期内连任。如果理事在任职期满前离职，其继任者除任满前任未满的任期外，还可以再次任命一个完整的任期。格林斯潘最初就任美联储主席时，承接了前任保罗 · 沃尔克尚未结束的任期，他自己的美联储理事任期是从 1992 年 2 月 1 日到 2006 年 1 月 31 日。任期最长的理事会主席并不是格林斯潘，而是威廉 · 麦克切斯尼 · 马丁，自 1951 年到 1970 年间任理事会主席，担任理事总共 28 年。在选择理事时，除来自任一联邦储备区的理事不能超过一人外，总统还应适当考虑到理事在金融、农业、工业和商业利益方面以及在本国地理分布上的公平代表性。理事应以全部时间从事理事会工作，在职期间及离任以后两年内，不得在任何成员银行担任任何职务，或受雇于任何成员银行，但任满其任期的理事除外。理事会的主要职责是制定存款准备金率和批准联邦储备银行提议的贴现率，参加公开市场委员会对公开市场操作进行投票。在公开市场委员会 12 名委员中，理事会占了 7 名，对公开市场操作具有决定性。此外，理事会还监督和规范联邦储备银行的运营，对国家支付系统行使广泛的责任，并执行大多数关于消费者信用保护的国家法律。因此，可以说理事会控制了联邦储备体系甚至国家信用体系的方方面面。美国联邦储备理事会主席掌控最关键的货币政策，又经常与总统和财长会晤，影响重要经济政策制定，手指点着国家经济发展的“命门”，通常被认为是仅次于总统，美国第二位最有权利的政府官员。在华盛顿的理事会有一个约 1900 人的办事机构。　　二、联邦储备银行（ Federal Reserve Banks ）按照联邦储备法，考虑到商业便利和习惯做法，美国全国划分为 12 个联邦储备区，每区各设一家联邦储备银行。每个联邦储备区都有一个序号和字母代表。这些储备银行可以在本区的其他城市设立分行，目前有 24 家分行。序号代表字母储备银行分行 1 A 波士顿 2 B 纽约 3 C 费城 4 D 克利夫兰辛辛那提（俄亥俄州）匹兹堡（宾夕法尼亚州） 5 E 里士满巴尔的摩（马里兰州）夏洛特（北卡罗来纳州） 6 F 亚特兰大伯明翰（亚拉巴马州）杰克逊维尔（佛罗里达州）迈阿密（佛罗里达州）纳什维尔（田纳西州）新奥尔良（路易斯安那州） 7 G 芝加哥底特律（密西根州） 8 H 圣路易斯小石城（阿肯色州）路易斯维尔（肯塔基州）孟菲斯（田纳西州） 9 I 明尼阿波利斯海伦娜（蒙大拿州） 10 J 堪萨斯城丹佛（科罗拉多州）俄克拉荷马城（俄克拉荷马州）奥马哈（内布拉斯加州） 11 K 达拉斯埃尔帕索（德克萨斯州）休斯顿（德克萨斯州）圣安东尼奥（德克萨斯州） 12 L 旧金山洛杉矶（加利福尼亚州）波特兰（俄勒冈州）盐湖城（犹他州）西雅图（华盛顿州）这些储备银行从财产所有权来看，是私人所有的。它们的股东来自各自储备区的私人商业银行成员，根据成员资格要求，这些商业银行购买本区联邦储备银行的股票，联邦储备法规定联邦储备银行股票持有人有权按其实交股本取得每年６％的红利。因此，从这个意义上说，联邦储备银行是私人所有的。这也是有评论者认为“美联储”是私人所有的中央银行的原因。但是，从管理上来看，联邦储备银行又是一个“准公共机构”。每个联邦储备银行的董事有 9 人，分为 A 、 B 、 C 三类。 A 类董事由成员银行选举产生，是职业银行家； B 类董事同样由成员银行选举产生，是来代表农业、商业、工业、服务业、劳工及消费者的知名人士； C 类董事由联邦储备理事会任命，代表公众利益，不得是任何银行的职员、董事、雇员或股东。 C 类董事中的一人应指定担任该联邦储备银行董事会主席及“联邦储备代理人”。除履行该联邦储备银行董事会主席的职责外，他应定期向联邦储备体系理事会报告工作，并作为联邦储备体系理事会的正式代表负责执行联邦储备法案赋予的各项职能。这 9 名董事决定本联邦储备银行的总裁和第一副总裁人选（需经联邦储备理事会批准）。 12 家联邦储备银行及其分行执行储备体系的许多职能，包括：经营一个全国范围内的支付体系，分配国家的纸币和硬币，监督和规范成员银行和银行控股公司，并作为服务美国国库的银行家。议会给联邦储备银行颁发营业执照是为了公共目的。各个联邦储备银行是美国中央银行体系的操作手臂，在其组成和组织结构中，体现了公共因素和私人因素的联合。作为联邦储备体系的组成部分，各联邦储备银行理论上受国会监督。联邦储备银行的成员银行都是私有银行。三、联邦公开市场委员会（ Federal Open Market Committee, FOMC ）联邦公开市场委员会由联邦储备理事会 7 名理事、纽约联邦储备银行行长和选出的其他 4 位联邦储备银行行长（或第一副行长）组成。按惯例，联邦储备体系理事会主席通常被选为联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长被选为副主席。虽然只有 5 位联邦储备银行行长是公开市场委员会的成员，但其他 7 位没有投票权的联邦储备银行行长也列席公开市场会议，可以参加讨论，因此他们对委员会的决策也有一定影响力。事实上，公众和报刊杂志通常将联邦公开市场委员会称为“美联储”。一般情况下，委员会每年在华盛顿举行 8 次正式会议。联邦公开市场委员会是联邦储备的货币政策决定中心，其主要职责是制定联邦基金目标利率，通过提供公开市场操作政策指示，调控联邦基金利率，决定美国经济中货币和信贷的成本和可获得性。公开市场委员会还指导美联储在外汇交易市场的运作。从其组成和职责来看，联邦公开市场委员会是一个不伦不类的组织，根据其组成，既有理事会的官员，又有“私有”银行总裁；但是公开市场操作的目的，主要是维持目标利率，调节基础货币供给，使经济增长向其预想方向发展，具有“中央计划经济”的特点。在布雷顿森林体系崩溃之前的金本位制度下，公开市场操作恐怕还不能不考虑盈亏的因素，委员会的作用受到限制。但在当前的“点石成金”（一些人夸张地称为“无中生有”）货币制度下，公开市场委员会越来越具有中央计划经济部门的特点，与联邦储备银行相比，其“公共部门”的成分更大一些。联邦公开市场委员会每周六在华盛顿召开一次正式会议，委员会会对货币政策进行投票，投票结果到下次会议前有效。委员会中联邦储备理事会占据多数优势，一般情况，储备银行行长会从银行家角度考虑问题，但联邦储备理事会的多数地位从没有动摇过。很明显，联邦公开市场委员会组成人员的设计初衷，是权衡公众利益和集团利益以保证均衡解决国家的货币和银行问题。四、成员银行（ Member Banks ）美国的商业银行根据颁发营业执照的政府部门以及是否为联邦储备体系的成员，可以分为三种类型。第一种是联邦政府（通过财政部的货币监理署）颁发营业执照的国民银行，根据法律，它们是联邦储备体系的当然成员。州政府颁发营业执照的银行可以分为两类，一类是联邦储备体系成员，称为州立成员银行，另一类不是联邦储备体系成员，称为州立非成员银行。不要求州立银行必须参加联邦储备体系，但是如果它们满足理事会设定的标准，可以选择参加联邦储备体系。截至 2004 年 3 月，在美国全国大约 7,700 家商业银行中，大约 2,900 家是联邦储备体系的成员，其中大约 2,000 家是国民银行， 900 家是州立银行。成员银行必须按照其资本和公积金的 6% 认购其所在地区的联邦储备银行的股票，其中半数必须交付，另外一半根据理事会的命令交付。但是，持有这种股票，并不像盈利组织的普通股持有者一样会具有控制和经济利益。它只是联邦储备体系成员资格的一种法定义务，这种股票也不能转让或作为贷款的抵押。根据法律，成员银行对其股票每年获得 6% 的红利，并投票选举储备银行的 A 类和 B 类董事。除成员银行以外的个人和实体现在也无法购买联邦储备银行的股票。五、联邦顾问委员会（ Federal Advisory Council ）联邦顾问委员会由 12 家联邦储备银行董事会每年从该联邦储备区各推选 1 人组成。主要就理事会职权管辖范围内的任何事项提出口头或书面意见。该委员会每年至少应在华盛顿举行四次会议，一般是 2 、 5 、 9 和 12 月的第一个星期五，偶尔会议时间也会在其他时间以就理事会或顾问委员会的方便。该委员会的组成人员都是私人银行家。因此，说这一机构代表私人利益并不过分。其他重要的顾问委员会还有消费者顾问委员会（ Consumer Advisory Council ）和储蓄机构顾问委员会（ Thrift Institutions Advisory Council ）。消费者顾问委员会始建于 1976 年，主要就该委员会根据消费者信用保护法的职权及有关消费者金融服务领域的事项，向联邦储备体系理事会提出建议。该委员会成员由理事会任命，代表了消费者、社区及金融服务业的利益，任期是互相错开的 3 年。委员会每年在华盛顿召开 3 次会议，会议对公众开放。储蓄机构顾问委员会由联邦储备体系理事会在 1980 年设立。 1980 年，存款机构放松管制及货币控制法案通过后，对储蓄机构增加了联邦储备的准备金要求，也开放了贴现窗口。理事会设立该委员会的目的是获得关于储蓄机构的特殊需要和问题的信息和意见。不像前述两个顾问委员会，该委员会不是法律授权设立的机构。但是，该委员会却提供了与联邦储备有重要关系的机构代表的第一手建议。委员会每年与理事会在华盛顿举行 3 次会议，成员由理事会任命，都是来自存款和贷款机构、互助储蓄银行和信用合作社的代表，任期 2 年。中央银行的存在形式基本上无非三种，一种是由政府所有和运营，另一种是私人所有，但享有中央政府赋予的垄断特权。另外派生的一种是政府和私人混合所有。事实上，直到 1936 年，几乎所有的中央银行都是直接由各自国家的私人银行所有。目前世界上，至少有 9 家著名的中央银行仍然是由私人银行所有的私人公司，其中包括美国联邦储备系统、瑞士国家银行、意大利银行和南非储备银行。中央银行的所有权由政府和私人银行共有的中央银行如比利时银行和日本银行。政府拥有的中央银行如法兰西银行和国有化之后的英格兰银行。没有证据表明所有权不同对任何一家中央银行的行动或有效性产生明显的影响。在上述三种所有权形式中，都能够找到声望很高而且富有成效的中央银行。当然，根据联邦储备法，联邦储备银行也可以是政府和私人混合所有。联邦储备法第二条第 8 段规定：　　 “如果组织委员会认为各银行向上述任何一家或几家联邦储备银行认购的股票不足以提供该行必需的资本数额时，该组织委员会可以根据其制定的条件和规章，按面值向公众提供由组织委员会确定数量的该一家或几家联邦储备银行股票，关于交纳股本与股东责任的情况应与成员银行相同。” 第 10 段规定： “如果（储备银行）组织委员会认为银行和公众向上述任何一家或几家联邦储备银行认购的股票不足以提供该行必需的资本数额时，组织委员会应分配给美国政府该委员会确定数量的股票。此项由美国政府认购的股票无须国会另行拨款，而由美国政府从国库中按股票面值拨付。此项股票由财政部长保管。财政部长认为在对美国政府有利的条件下有权决定以什么方式、在什么时候和不低于股票面值的价格处理此类股票。” 即储备银行组织委员会受权在银行或者公众认股不充分时，给美国政府分配联邦储备银行股票。然而，事实上成员银行认股充分，没有必要或授权给美国政府分配股票。美国政府也就没有参股联邦储备银行。该段规定就成了一纸空文。 2012 年 5 月的数据。 Board of Governors of the Federal Reserve System ， The Federal Reserve System: Purposes and Functions （ Ninth Edition, June 2005 ）， p.12. 贝尔纳德 •列特尔（ 2001 ）：《货币的未来》，新华出版社 2003 年版，第 382 页。; 304 次阅读|0 个评论

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