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accumulation 2017-3-15 11:29
1990:8 2000:1088 2010:2000 2016:3000
个人分类: 金融学|0 个评论
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2013120060 2017-2-13 16:28
债务长周期视角下的中国30年经济快速增长原因探秘 张二寅 新宏观主义认为，经济周期出现在第一次工业革命后，是商品经济特有的现象，它包含长中短三种周期。 其中，康德季耶夫长周期平均56年，它包含4个朱格拉中周期，即产出增加、物价上涨的复苏期，产出增加、物价下跌的繁荣期，产出减少，物价上涨的滞胀期，产出减少，物价下跌的萧条期。在产量——物价坐标中，波形为双^叠加，分别为正向增长与负向衰退。它的形成原因为债务拉动，而债务拉动的根源在于货币的外生性以及储蓄的存在导致的货币利润稀缺。 朱格拉中周期，即四大阶段，其每一阶段14年左右，它一般包含4个基钦短周期。在产量——物价坐标中，波形为倾斜线，当需求拐点出现时，转入下一中周期。它的形成原因是需求衰减。 基钦短周期长度平均为3.5年，在产量——物价坐标中，波形为脉冲式，即货币供给放松，物价高涨，然后逐步回落，直至冰点；当新的宽松来临后，再起。其原因为流动性短缺，即央行提取储蓄的法定准备金导致流动性逐步衰竭，然后降准或增加基础货币重启。在零准备金制或低准备金制国家，该周期不明显，因为这些国家流动性基本没有限制，受限的主要是流动性陷阱。 新宏观主义在2015年2月21日著文《 长周期：日本复苏美国繁荣中国滞胀》 ，做出如下判断： 美日中经济周期路径互动的同步次序见下表：其中，1为复苏期，2为繁荣期，3为滞胀期，4为萧条期。 　　表1美中日经济周期路径互动次序 下面解释中国的1983-1991复苏期。 中国改革开放后，国内经济政策实施责任制，农村包产到户，城镇大力推动厂长责任制，农业丰收，乡镇企业蓬勃发展，12亿人创富积极性被激发出来，原来固定在生产队、集体国营企业的劳动力、资源等生产要素开始摆脱束缚，逐步流动起来，市场经济萌芽初步具备。 同时，国内价格闯关，1988年发生通胀，总需求增加。 国外的日本，1955年开始的27年增长期走到了尽头，广场协议日元大幅升值，股市与地产泡沫将其带入滞胀期，成本高涨与需求不足让企业利润空间丧失，于是被迫产业转移，中国成为良好的接纳国。 而美联储主席沃克尔的紧缩将美国带入萧条期，同样需要产业转移。 美日给中国带来了顺差，进一步增加了总需求，加强了复苏进程。 顺差拉动对逆差国而言，则是债务拉动，因此，经济增长从需求角度而言，归根结底是债务拉动。 该阶段符合复苏期的特征。 中国1992-2014繁荣期的解释。 64事件后，外企投资与出口需求都大幅萎缩，国内经济面临衰退危险，1992年小平南巡，号召步子要迈大一点，于是各地掀起投资高潮，出现了海南房地产狂热，触发朱镕基紧缩银根，结果1999年出现普遍的三角债，大量的银行呆坏账，以及下岗再就业，而产能过剩导致物价大幅下跌。 同期美国进入复苏期，出现互联网繁荣，而中国逆差，经济困难加剧，东南亚金融危机更是雪上加霜，低价倾销，走私猖獗。 为了摆脱困境，2000年中国不惜代价加入世贸，而复苏的美国由于需求不继，互联网泡沫破裂，格林斯潘通过连续降息，刺激地产，走上债务拉动之路。 加入WTO让中国的低物价与欧美的高物价开始连通，于是能够大幅赚取美欧顺差，经常项目顺差导致外汇储备增加，这引发国际热钱流入，形成资本项目顺差，双顺差使外储激增，推动人民币升值；另一方面，外汇占款制度在减少供给的同时，增加了需求，与人民币升值叠加，中国经济增长在2007年达到了高潮。 然而，债务拉动的欧美不堪重负，相继发生次贷危机，主权债务危机。 为了挽救经济的断崖式下跌，2008年底中国出台4万亿政府投资，主要面向基础设施，它带动了10万亿的商业信贷投向地产，制造了钢铁、水泥、煤炭短暂繁荣，2012年在债务拉动消失后，这些繁荣的产业立即陷入困顿。详见2008年12月9日的《南辕北辙的4万亿政府投资》。 新古典主义的全要素增长理论可以解释中国的廉价劳动力、土地、与美日欧跨国资本、先进技术管理理念结合，共同形成实物增值，使供给端效率提高，但它不能解释需求端的效益改善。 张维迎一味推崇企业家才能，对经济危机中企业家集体失灵视而不见。 林毅夫的新结构经济学只是强调劳动密集型产业的优势，同样忽视了需求端的顺差与债务拉动。 中国目前实施的供给侧结构性改革，本质上还是从全要素增长出发的，它把全面过剩简单视为行业过剩，企图通过去产能、去库存、去杠杆、补短板来增加有效供给，实际上，所谓行业过剩，也就是比例失调，市场可以自发调节，除非短缺行业有准入限制，早先的萨伊定律已经揭示了这点。 而去产能去杠杆势必减少投资，而投资的减少当然会减少需求，这种正反馈的结果就是经济衰退，它已为事实所证明，于是在不搞宽松、不搞刺激的口号下，为了稳增长，又决然地降准降息，发改委批发铁路地铁项目，这才出现了久违的小阳春。 但它还是再加杠杆，不同的是企业转嫁给了政府与居民，同时，凯恩斯主义强行投资不能改变宏观投资必然亏损，债务不可补偿的本质，即国债累积；加上挤出效应，滞胀在所难免，即还是在重复美日的往日路径，中国的产业外移无以阻挡。 新宏观主义增长理论为实物利润与货币利润同步，实物利润来自供给端，货币利润来自需求端。而当前的需求增量为一部分为顺差拉动，即他国债务，这就是次贷危机与主权债务危机的原因；另一部分为本国债务拉动，比如中国目前积累的100万亿的贷款，美日天量的国债，全世界200万亿美元的债务总量等。 外汇占款制度，有利之处是实现了实物利润与货币利润的同步，因而能快速增长； 但不利之处则是透支了中国的资源、环境、劳动力，而人民币的对外升值与对内贬值，外储购买他国国债不可偿还，导致了国民福利损失。 新宏观主义的解决方案为储备需求，它是对外汇占款制度的优化升级，即将中美贸易视为黑箱，国内端仍为央行增发人民币购买市场的实物利润，不同的是前者为出口他国的消费品，现在转变为本国国民免费享用的准公共品；国外端则实施平衡贸易，即不再购买美元，也就不再需要持有美债。 它在废除了外汇占款制度后，又抛弃了央行再贷款，从而消除了央行货币发行带来的系统债务，解决了货币外生问题。 同时，央行增发货币的投向为准公共品的购买，即直接幸成为最终需求，它为社会资本带来了利润空间，可以促使储蓄存款购买并长期公益资产，因为央行购买保障了其正利率，该举措消除了商业债务累积。 而准公共品包括自然资源、人力资源、智力资源，以及重大基础设施与环境保护与改善等，即储备需求的空间是无限的。 由此，债务长周期得以消除，避免了经济危机造成的财富损失，人类可以逐步实现经济自由。 典型应用为社保基金出资4万亿购买中铁总公司的铁路资产，央行每年支付2千亿的过路费，相当于正利息，而中铁总公司改组为几大客货运公司，展开合理竞争，提质降价，增进社会福利。
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hylpy1 2017-2-11 20:06
1.厦门大学高等代数精品课程.特色栏目:方法选讲,考研题选,难题解答. http://gdjpkc.xmu.edu.cn/ 2.华东师大高等代数与解析几何精品课程. http://jpkc.ecnu.edu.cn/gdds/index.html 3.中国科技大线性代数精品课程. http://www.bb.ustc.edu.cn/jpkc/xiaoji/xxds/index.htm 4.中国科技大线性代数与解析几何精品课程 http://www.bb.ustc.edu.cn/webapps/portal/frameset.jsp?tab_id=_2_1url=/bin/common/course.pl?course_id%3D_158_1 5.哈尔滨工业大学线性代数与空间解析几何精品课程 http://hitjpkc.hit.edu.cn/JpWork/ShowJpkc.asp?ID=23 6.山东大学线性代数 http://202.194.15.128/xxds/main.asp 7.西安电子科技大线性代数 http://lxy.xidian.edu.cn/course/classical/xxds1/index.asp 8.武汉科技学院线性代数 http://jpkc.wuse.edu.cn/xxds/xxdsjpkc/Html/ http://www.52gd.org/?p=17
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1a999999999 2017-2-11 19:49
20170126 1、国家外汇管理局关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知 http://www.safe.gov.cn/wps/portal/!ut/p/c5/04_SB8K8xLLM9MSSzPy8xBz9CP0os3gPZxdnX293QwML7zALA09P02Bnr1BvI2c_E_1wkA6zeGd3Rw8Tcx8DAwsTdwMDTxMnfz8P50BDA09jiLwBDuBooO_nkZ-bql-QnZ3m6KioCACk6Xh-/dl3/d3/L2dJQSEvUUt3QS9ZQnZ3LzZfSENEQ01LRzEwODRJQzBJSUpRRUpKSDEySTI!/?WCM_GLOBAL_CONTEXT=/wps/wcm/connect/safe_web_store/safe_web/zcfg/zhfg/qt/node_zcfg_qt_store/06ad61004fd6d8b2b8d6b88c78fc6d27 彭博：央行要求商业银行严格控制一季度新增贷款.彭博援引不愿具名知情人士称，因信贷增长过快，中国央行近日明确提出商业银行必须严格控制一季度新增贷款。 　　原则上第一季度新增住房贷款的总量及增速要低于2016年四季度，信贷增速过快的银行，可能面临基于MPA（宏观审慎评估体系）的差别化存款准备金利率的处罚。 　　其中一位知情人士表示，还可能面临差别存款保险费率的惩罚。 http://finance.sina.com.cn/review/hgds/2017-01-26/doc-ifxzyxmu8052610.shtml 大幅回落！中国12月规模以上工业企业利润同比增长2.3% http://wallstreetcn.com/node/287093 2、外管局发布进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知，允许内保外贷项下资金调回境内使用，允许自由贸易试验区内境外机构境内外汇账户结汇，跨国公司境内运用资金不占用银行短期外债余额指标 3、外汇管理越来越严格，这说明了什么问题？不管媒体怎么说，现在国家的外汇储备已经有原来的4万亿美元降到了3万亿美元。做投资要考虑大趋势，不要迷失在短线波动里。 经济趋势不容乐观，保底还得靠基建投资。但外汇储备持续减少，汇率怎么办？国家会选择保外汇储备还是保汇率？这对我们投资决策有重大影响。 20170127 1、特朗普怼墨西哥总统拒付边境墙：进口墨西哥商品征税20%！ http://wallstreetcn.com/node/287204 2、在特朗普威胁墨西哥拒绝负担边境墙费用就取消定协商贸易和移民的会谈后，墨西哥总统Pena Nieto宣布取消会议。墨西哥比索对美元应声下挫。而后特朗普提出要对进口墨西哥商品大幅征税，用于解决修建美墨边境墙的开销。 当地时间本周四，白宫发言人Sean Spicer表示，特朗普提出向美国对墨西哥进口商品征收20%的关税，用以负担美墨南部边境建墙的费用 3、2017年将是贸易战此起彼伏的一年，中国出口很可能大幅下滑，国内需求消退，若要保持一定的经济增速，很大程度上还的靠财政支出，靠基建。收入减少，支出增加，对汇率相当不利。关注对进口依赖程度高的品种。 20170128 1、一文读懂特朗普上任首周政策路线图 http://wallstreetcn.com/node/287313 特朗普与梅姨见面说了啥？新总统“盛赞”英国脱欧 http://wallstreetcn.com/node/287303 2、“新官上任三把火”，特朗普就职第一周看起来很忙碌，已经点了“好几把火”：叫停“奥巴马医保”，退出TPP，宣布美墨边镜建墙，推动两大输油管线建设以及会见英国首相特雷莎·梅等等。 3、新总统“盛赞”英国脱欧，说英国脱欧对于英国来说将是非常好的事情，英国将有自己的身份定位，可以选择移民，可以自由地与其他国家签订自由贸易协议。英国脱欧对英国到底是好还是坏先放一边，对欧元区可定是利空，其它国家也可能仿效英国脱欧。也说明特朗普是希望打击美元的竞争对手欧元，对欧元利空。 【投资是一个系统工程，必须经过系统性的综合考量后，才能根据自己的操作系统做出投资决策。】 20170129 1、密集对话欧洲政要 特朗普都说了啥？ http://wallstreetcn.com/node/287353 2、1月28日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京进行首次官方正式电话沟通。新华社援引克林姆林宫消息称，俄美总统强调了恢复两国工商界经贸往来的重要性，认为这将推动俄美关系平稳向前发展。 二者还详细讨论了反恐、中东局势、阿以冲突、伊朗核问题、乌克兰危机等国际问题。双方商定俄美将为解决上述问题开展伙伴式合作，优先集中力量打击国际恐怖主义，为消灭叙利亚境内的“伊斯兰国”及其他恐怖组织而协调行动。 上述消息指出，两国总统积极的对话是改善双边关系的重要开始，但并未提及美国对俄罗斯的制裁。法国总统奥朗德则在通话中表示，在不稳定、不确定的世界中，保护主义是没有出路的。提及对俄罗斯的制裁，其认为只有在乌克兰东部的局势解决之后，才能够解决对俄罗斯的制裁。 3、关注美国与俄国的关系，以及他们对中东的态度。这涉及到石油、粮食的大趋势。若美俄紧张关系缓解，对石油和粮食利好。眼下石油与粮食都处于历史低位区域，密切关注。 【投资是一个系统工程，必须经过系统性的综合考量后，才能根据自己的操作系统做出投资决策。】 20170130 1、2017经济趋势 https://zhuanlan.zhihu.com/p/25037807#tipjar 2、2017年之后的经济趋势，房价、商品的发展大趋势。 3、不多说了，里面都是干货。有志于投资的朋友，请仔细阅读，思考，请多看看作者的著作。 【投资是一个系统工程，必须经过系统性的综合考量后，才能根据自己的操作系统做出投资决策。】 20170131 http://wallstreetcn.com/node/287483 1、2、3、 特朗普签署行政令，启动美国有史以来最大幅去监管。 http://wallstreetcn.com/node/287475 【摘要】特朗普周一签署他自称为美国史上最大规模去监管的行政令。稍早美国高官称此行政令要求，“每推行一项新的监管，就必须撤销两项监管”，每年白宫都会为新的监管制定预算，而2017财年的新监管预算将是零。 【思考】特朗普称，监管正在抑制国内企业发展和银行贷款，金融监管法多德-弗兰克法案“是一场灾难”，会对它下大力气。放松金融监管显然有利于企业发展和银行贷款，与吸引资金回流相配合，为回流资金创造很多池子，把多余的资金引导入金融虚拟经济。现在放松金融监管，后边肯定会收紧金融监管。不过收紧时，很多资金就被没收了。 告别低通胀时代！德国CPI创三年半新高，欧洲央行QE悬了？ http://wallstreetcn.com/node/287474 【摘要】因能源成本大涨，本月德国CPI同比增速创三年半新高。经济学家称德国低通胀的年代终结，今后几个月将突破2%，预计今年9月面临大选的德国高层将进一步对欧洲央行宽松施压，欧央行可能做出让步、今夏就出台缩减QE政策。 通胀预期飙升，法国10年期国债收益率创2015年来新高。 http://wallstreetcn.com/node/287458 【摘要】欧元区1月经济景气指数创2011年以来新高，欧洲经济再现回暖迹象，通胀预期飙升，导致欧债收益率飙升，法国10年期国债收益率创2015年来新高，意大利10年期国债收益率也一度飙升至17个月高点。 【思考】德国和法国的经济数据，减轻了继续QE的压力，欧元贬值动力减少。欧元暂不宜做空，继续观察。 【投资是一个系统工程，必须经过系统性的综合考量后，才能根据自己的操作系统做出投资决策。】 20170201 1、2、3、 特朗普政府货币"攻击"两连发！美元重挫黄金飞涨 http://wallstreetcn.com/node/287546 特朗普“汇率操纵”火力四射 日本内阁密集回应 http://wallstreetcn.com/node/287592 【摘要】继白宫最高贸易顾问指责德国利用欧元被大幅低估“揩油”后，特朗普本人亲自上阵，攻击其他国家地区对美国搞货币贬值。此后美元进一步下挫，黄金大涨。 【思考】前几天，特朗普说美元过于强势，这两天就出招了，欧元、日元、人民币等主要竞争对手都升值了。特朗普的目的是配合世界资金回流美国，使资金回流的更顺畅，而且还可以带回更多的美元。看看下个月其他国家公布的外汇储备数据就知道了。美元上涨大趋势未变，耐心等待美元做多机会，耐心等待日元、欧元做空机会。 【投资是一个系统工程，必须经过系统性的综合考量后，才能根据自己的操作系统做出投资决策。】 20170202 1、美联储：维持联邦基金利率不变 应保持渐进加息节奏 http://finance.sina.com.cn/roll/2017-02-02/doc-ifyaexzn8686496.shtml 2、美国联邦储备委员会1日宣布维持联邦基金利率目标区间在0.5%至0.75%的水平不变，符合市场普遍预期。　美联储主席耶伦近期表示，目前财政政策的细节、规模和执行时间仍不明朗，但未来财政政策的变化将影响到美国经济前景和美联储加息路径。不过她也强调，财政政策仅是影响未来货币政策路径的因素之一。 3、美联储此次不加息符合市场普遍预期，也符合美国利益最大化。正如特朗普所言，美元过于强势，对美国经济、国外美元回流不利。短期的弱势美元，对美国更有利，同时对其它国家更有害（美元可以加速回流，且可以带回更多的美元，因其他国家在汇率稳定甚至升值的情况下抛售美元稳定汇率）。保持美元弱势，保持其它国家货币强势，保持美元回流美国，随着时间的推移，对美国越来越有利。密切关注其它国家经济状况、外汇储备消耗情况。这对判断大趋势很重要。 【投资是一个系统工程，必须经过系统性的综合考量后，才能根据自己的操作系统做出投资决策。】 20170203 1、中国央行再度出手“加息”：逆回购和SLF利率全线上调！ http://wallstreetcn.com/node/287759 2、央行今日全线上调逆回购中标利率10个基点。同时，早上多家媒体报道称，央行今日上调了常备借贷便利贷款利率，隔夜品种上调35个基点????。央行午后确认了这一消息。此前在1月末，央妈的“麻辣粉”（MLF）涨价了，当时央行MLF中标利率上调10个基点 3、前几天，特朗普表态美元过于强势后，日元、欧元都明显强势，人民币如果顶风前向显然不是明智的选择，因此央行全线上调逆回购和SLF利率。这是否意味着货币政策全面转向呢？我认为不会。因为货币政策全面转向的话，最先受不了的将是房地产、银行，这都是大而不能倒的。但现在既然央行引导货币紧缩的预期，那么股市、商品不宜做多，耐心等待趋势明朗。密切关注鸡蛋、玉米、棕榈油、沥青的做多机会，关注政策给出的信号，两会前可能会有较好的入场机会。 【投资是一个系统工程，必须自己经过系统性的综合考量后，才能根据自己的操作系统做出投资决策。】 20170204 4、昨日阅读1小时 5、累计阅读34小时。21/30 20170205 1、中期借贷便利、常备借贷便利、逆回购等利率先后上调——央行三连招防风险去杠杆 http://www.gov.cn/xinwen/2017-02/05/content_5165445.htm 2、春节前后，央行先后调整了中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、逆回购等多种政策操作利率，引发市场关注。业内专家认为，连续调整短端和长端利率之后，央行向市场融资的利率已全面提升，显示出更加注重松紧适度保持中性的政策意图，有利于调节好货币闸门，抑制资产泡沫和防范经济金融风险。 3、国内，中央经济工作会议定调，抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是今年首要目标。国外，特朗普表态美元过于强势，压低美元。此次央行上调多种政策操作利率是中央经济会议和国际大环境共同作用的结果。有利于调节好货币闸门，抑制资产泡沫和防范经济金融风险。Wind资讯统计显示，未来两周将有15250亿逆回购和1515亿MLF到期，此外还有约6000亿TLF到期。 按照央行去杠杆的态度，将导致资金面的波动加大，对市场造成冲击，短期债市调整尚未结束。债市利空。股市、商品期货短期都不宜做多。密切关注两会前的市场。 20170206 1、2、3、 德国财长承认：相对德国竞争力，欧元汇率太低，但早就警告过欧央行 http://wallstreetcn.com/node/288069 【摘要】德国财长朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）近日在采访中表示，相对于德国的竞争力而言，欧元汇率太低。同时，欧洲央行扩张性货币政策推动了德国的贸易顺差。 此前，美国总统特朗普的顶级贸易顾问纳瓦罗指责德国利用“严重被低估”的欧元加强贸易优势。对此德国总理默克尔回应称，德国一直要求欧洲央行保持政策独立性，德国不可能影响欧元汇率。 事实上，早在竞选期间，特朗普团队便已经盯上了德国。美国商务部长提名人罗斯和白宫国家贸易委员会主席提名人纳瓦罗共同撰写的选战经济计划白皮书尖锐指出：“美国整体贸易逆差的一半都来源于六个国家：加拿大，中国，德国，日本，墨西哥和韩国。”上述白皮书还提及“德国贸易政策受益于欧元，令欧元区变成德国的贸易区”的观点。 【简评】通过最近市场的表现，可以看出美国依然是世界的霸主，不过德国也是相当的厉害，欧元收紧有利于德国加强对欧盟的控制，欧元放松有利于德国制造业出口。日本虽然狡诈，但也不得不向美国低头，日元最近持续升值，但跟贬值速度比起来还是差远了，日本是希望日元贬值的，日本需要海外市场，美国退出TPP后日本的表现说明TPP对日本很重要。耐心等待日元做空机会。 2017年中央一号文件公布，提出深入推进农业供给侧结构性改革 http://www.gov.cn/xinwen/2017-02/05/content_5165613.htm 【摘要】全文约13000字，共分6个部分33条，包括：优化产品产业结构，着力推进农业提质增效；推行绿色生产方式，增强农业可持续发展能力；壮大新产业新业态，拓展农业产业链价值链；强化科技创新驱动，引领现代农业加快发展；补齐农业农村短板，夯实农村共享发展基础；加大农村改革力度，激活农业农村内生发展动力。 【简评】一号文件的大部分内容，在年前农业部的十三五规划中已经包涵了，即便如此，今日农产品还是相当强势，可见大众心理的作用。但春节前后，央行先后提高了中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、逆回购等多种政策操作利率，发出了明确的短期收紧信号，且最近两周有2万亿逆回购到期，农产品暂不宜做多。 20170208 1、2、3、 “去监管”对美国金融行业到底意味着什么？ http://wallstreetcn.com/node/288183 【摘要】特朗普上周五签署了推动全面修订多德-弗兰克(Dodd - Frank Act)金融改革法案的行政命令，开启了六年来最大的监管洗牌。这对好不容易平静了近七年的美国金融体系究竟意味着什么？ 放松监管的期许对银行业的提振效果自是毋庸置疑，KBW纳斯达克银行股指数自大选日以来已累计上涨了约24%，作为对比标普500指数累计上涨7.7%。大型银行的股价也涨势喜人，摩根大通、花旗大选日以来分别上涨了25%和16% 【简评】放松金融监管，显然是配合美元回流的。从目前情况看，美元完成回流前不会太强势。 媒体：央行出手对部分银行窗口指导 要求收缩放贷规模 http://wallstreetcn.com/node/288330 央行研究局：逆回购中标利率上行不是加息 主要由市场决定 http://wallstreetcn.com/node/288377 中国1月外储降至29982亿美元 为2011年2月来新低 http://wallstreetcn.com/node/288413 央行连续第四天暂停逆回购 今日1250亿元到期 http://wallstreetcn.com/node/288569 【简评】最近几天的新闻连起来看，不难发现国内资金环境是逐渐收紧的。商品期货暂不宜做多，两会前夕也许有好的入场机会。耐心等待，关注国际、国内政策动态，调整趋势判断、投资策略。 【超级交易员训练法】书摘 信念检验法---针对某个想法请问自己6个问题 1谁赋予我这种想法？是我的父母、同龄人、媒体、学校，还是我自己选择的？ 2这种想法推动我做了什么（写下至少五件事情）？ 3这种想法阻止我做什么了（写下至少五件事情）？ 4这种想法对我施加了什么限制？ 5这种想法有益吗？ 6我能改变这种想法吗？ 针对100个想法一一完成上述练习之后，想一想你将如何掌控自己的生活。如果将这种方法应用到1000个想法中，那又会怎样呢？是否采取行动取决于你对这一练习和方法的信任程度，同时也取决于你是否有决心掌控自己的生活和交易。 20170209 1、李嘉诚再度带头降价：名下香港楼盘近七折促销 http://money.163.com/17/0209/09/CCQT7JEH002580S6.html#sns_weibo 2、李嘉诚旗下长江实业在香港再次推出折价楼盘，买家若购买其旗下一新盘，长江实业将代缴全部买家印花税（BSD）和从价印花税（AVD），优惠力度达到30%。 3、李嘉诚为什么要降价促销呢?对比一下，在前两年楼市火热的时候他促销了吗？没有。他现在促销的原因就很明显了，大势所趋。信号是比较明显的。 20170210 1、白宫：未来几周将出台里根时代以来最大规模税改 http://wallstreetcn.com/node/288983 2、在稍早特朗普放出税改将至的信号后，白宫进一步确认，里根时代以来最大规模的全面税收改革将要出台。受税改消息影响，美股收创新高.白宫将美国面临国外竞争归咎于本国税制，认为美国需要根本性的全面税改，此次税改计划将是1986年以来未曾有过的大规模改革。 3、特朗普就职演讲中说过，要买美国货，雇美国人，这就需要更多的产品在美国生产，吸引更多的企业回归，国外企业来美国建厂，雇佣更多的美国人。税改，将加强这个趋势，将使美国的企业盈利越来越多，外资不断涌入，税基越来越大，国家税收越来越多。这将利好美元。 20170211 1、日本今日面临签第二个《广场协议》危机 安倍带大礼访美 http://wallstreetcn.com/node/289042 跨世纪的大戏：今天“广场协议”会否重现？ http://wallstreetcn.com/node/289065 特朗普安倍会谈：全面承诺在”自由公平贸易的基础”上强化美日关系 http://wallstreetcn.com/node/289209 美日承诺加强安全与经贸关系 http://news.xinhuanet.com/world/2017-02/11/c_129475490.htm 水泥玻璃多头狂欢：当淘汰落后产能叠加万亿基建计划 http://wallstreetcn.com/node/289075 张高丽：推动“一带一路”建设取得更大进展 http://wallstreetcn.com/node/289139 下周逆回购到期量达9000亿元 央行或反向操作 http://www.jjckb.cn/2017-02/11/c_136049057.htm 2、特朗普和安倍晋三举行联合新闻发布会，发表美日联合声明称，美国和日本两国将探索双边贸易和投资框架，再度确认“从财政、货币和结构性政策三方面入手来强化本土和全球经济需求”的承诺， 全面承诺在“自由公平贸易的基础上”强化美日关系。特朗普表示，美国致力于加强与日本的友好关系，并寻求公平和互惠的贸易关系。 3、安倍最大的担忧还是特朗普是否会针对日元贬值而发难，日元贬值是安倍经济学的核心，也是安倍经济学能否奏效的关键，安倍深知这一点，所以在会谈前，日元已经自觉升值了不少，以免成为特朗普的靶子。另外还承诺日本巨额养老金GPIF将投资于美国基础设施，并将在美创造70万个就业岗位。从会谈声明看，美日关系还是非常紧密的，特朗普之后对日元汇率的攻击至少会减弱。日本可能会催动日元缓慢贬值。 国内货币政策不会骤然收紧。待人民币贬值压力减轻，放水会继续。
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分享 2016年12月26日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
accumulation 2016-12-27 01:48
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2016年12月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9459元，1欧元对人民币7.2623元，100日元对人民币5.9240元，1港元对人民币0.89512元，1英镑对人民币8.5323元，1澳大利亚元对人民币4.9852元，1新西兰元对人民币4.7810元，1新加坡元对人民币4.8045元，1瑞士法郎对人民币6.7712元，1加拿大元对人民币5.1387元，人民币1元对0.64269林吉特，人民币1元对8.8073俄罗斯卢布, 人民币1元对2.0198南非兰特，人民币1元对172.82韩元，人民币1元对0.52863阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53993沙特里亚尔,人民币1元对42.5723匈牙利福林，人民币1元对0.60717波兰兹罗提，人民币1元对1.0235丹麦克朗，人民币1元对1.3260瑞典克朗，人民币1元对1.2512挪威克朗，人民币1元对0.50591土耳其里拉，人民币1元对2.9659墨西哥比索。
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分享 底层放弃教育，中产过度焦虑，上层不玩中国高考
月色Alice 2016-12-9 09:50
越来越多社会底层家庭的孩子放弃高中、大学，直接选择技工学校，学门手艺和技术；5%的上层家庭根本不高考游戏，也看不上国内的本科教育，这些家庭的孩子从幼儿园开始就选择每年学费高达数十万的国际学校，高中甚至初中就到欧美发达国家继续接受教育。而对教育最抓狂和焦虑的当属城市中产阶级家庭，他们的认为孩子输不起，稍不努力考不上一本、985、211大学，他们的社会流动轨迹就将滑向底层。这就是社会当下，生动的阶层教育画像。 曾经，“读书改变命运”“知识就是力量”是生活中流行的口号。教育是中国亿万家庭，特别是贫困家庭子弟的一剂强心针。 如今，“一毕业就等于失业””“学好数理化，不如有个好爸爸”等等口号却在调侃教育，这个曾是底层人向上流动期盼以此改变命运的独木桥。然而现在许多因素在实际生活中不知不觉的改变了这种改变命运的方式—— 第一，“教育改变命运”的口号在当前的社会环境下变了。整个社会教育的起点已经提高，即使付出很大成本，得到的也只不过是最基础与必需的教育。受教育已不是提高个人档次的问题，而是维持最低生活所必需的问题。 第二，教育不再是让一个家庭脱贫致富的好事。对于许多的家庭而言，大学学费无异于天文数字。一个人考上了大学，一个家都会被拖入贫困的泥潭。加之就业压力不断增加，城市生活成本趋高，大学毕业，对家庭的回报也没有保障。 第三，欠缺高等教育，同样可以获得高的社会地位。许多名人也没有受过高层次的教育，“土豪”、富二代、官二代的不断涌现，使得“读书无用论”有了生存的土壤。 种种现象似乎表明，教育促进社会成员的升迁性社会流动的功能减弱了，高层次的教育并不必然带来好的收入和职业地位。“教育改变命运”的口号不再像过去那么令人信服了。而中国的不同阶层，对待教育的态度也有了截然不同的差别。 《绝望的底层人民：干脆放弃高等教育 》 一位俩孩子都在外地打工的家长说：“读个初中就行了，读多了也没用！”“以前村里人说我目光短浅，现在却反过来找我，让我儿子帮他们孩子找工作。念大学还不是为了找一份好工作。可是现在，机会多的是，不是非要上大学。”认为“读书无用论”再次泛滥的结论并不正确。中高层从未说过读书无用，相反，他们更加疯狂。 《疯狂的中产阶级：对教育的焦虑与过度重视》 且不提一线城市天价却依旧供不应求的名校学区房，根据今年七月的一则新闻报道，一位80后上海妈妈为今年9月即将上小学一年级的孩子列了个学期清单，暑假开销加课外学习的开销达到32万元。除了各种学习用品、家居用品和夏令营以外，总计20个课外兴趣班。中产阶级对教育的焦虑，从中国不断高企的学区房价和愈发火热的补习班便可一窥全貌。 而一条新的道路越来越成为新中产阶级的家庭标配，那就是读私立学校和出国读书。2016年6月10日，南京某私立学校的幼升小面试中，5086名孩子竞争216个名额，录取比例破23:1。而其如此受欢迎的原因，与该校针对出国留学的教育方式有不容忽略的关系。 孩子的教育问题集中反映了中产阶级的焦虑情绪。中产阶级希望自己的孩子可以继续接力，向更高的社会经济地位跃迁，为此他们不惜重金，让孩子去上各种辅导班，学习各种才艺和礼仪，让孩子赢在起跑线；如果做不到这一点，他们就会转而拥抱阶层固化，希望孩子至少可以继承自己的中产阶级身份，为此他们不惜搁置自己的价值观，他们会坚定地反对异地高考，将招收农民工子女的学校贬称为“菜场小学”，避之不及。 中产阶级的孩子，也许是学业压力最大的一个群体，这源于他们父母内心深处巨大的不安全感：毕竟，与社会上层相比，他们的孩子输不起。（熊易寒：中国中产阶级的三副面孔，《文化纵横》2016年8月） 这些现象都带给人们极大的困惑：教育还能改变命运吗？底层的上升通道关闭了吗？教育与社会流动究竟是怎样的关系？ 现在人为什么讨厌所谓的“二代”？ 现在的中国，社会阶层固化趋势显现，向上流动困难。 第一，教育面前机会不平等的现象仍很严重。 教育部长袁贵仁在“中国梦宣传教育系列报告会”八场报告中指出，我国教育公平面临的主要困难和问题，表现在城乡、区域、校际、群体“四大教育差距”方面。 主要是因地域差距造成的，但同时也有家庭社会经济背景的因素，不同家庭背景为孩子提供的经济资本、文化资本、社会资本差距越来越大。具有较好社会经济条件的家庭会为孩子选择较好的教育。此外，家长在学校教育之外的投入也因家庭条件的不同而差距很大，家庭条件好的家庭可以为孩子找家教、选择辅导班和进行各种才艺培训。 这些，都导致了不同家庭背景的孩子拥有不同的教育成就。 第二，优胜劣汰公理遭“二代”现象挑战。 “二代”现象反映了社会差别通过代际更替具备一定的遗传性，上代的优势可以通过各种途径放大和强化而传递给下代。 在地位获得方面，一方面，上代的优势可以通过影响下代的教育水平，从而影响下代的地位获得，即上代可以为子女提供更优质的教育资源，从而使他们在教育竞争中获得优势，进而在地位获得上取得优势；另一方面，上代可以直接利用经济资本和社会资本为下代获得较好的职位。有研究表明，社会就业竞争越激烈，社会资本运作的空间就越大。“拼爹”是对这一现象最形象的概括。 由于高等教育的扩张，获得大学文凭不再是件困难的事情，但大学文凭对不同的人具有不同的功能。对于某些家庭社会经济背景好的学生来说，大学文凭可能只具有象征性的功能，他们的就业不需要完全依靠这张文凭；而对于家庭社会背景差的学生来说，大学文凭则具有实在的工具性功能，是他们找工作的唯一资本。 正是这些原因，导致了底层人们向上流动受阻，对教育绝望。而中产阶级，却开始了地位焦虑和对教育的疯狂。社会阶层结构变得更加固化，“拼爹一代”成为人生赢家。与此同时，社会矛盾极易激化，富二代、官二代成为了诸多社会矛盾的来源，和一触碰就燃起熊熊舆论之火的敏感词。 《寒门学子，除了努力还能拼什么？》 教育，究竟能否促进升迁性的社会流动？ 当一个社会是开放公正的，人们的地位获得主要依靠其知识与能力，而不是其家庭背景和社会资本，教育所起的作用就会较大；反之，当一个社会的阶层结构封闭固化，人们的地位获得主要依靠先赋因素，依靠对上代优势的“继承”，教育所起的作用就很小。 教育本身是否公平合理，教育机会与教育资源是否公平地向每个阶层的人开放，教育中是否不带有任何阶级偏向。因为只有公平合理的教育才能促进合理的社会流动。此外，还要考虑教育发展的速度与规模同经济发展之间的匹配性。这就是说，教育能否促进底层的升迁性社会流动，并不仅仅是由教育本身决定的，还受社会因素制约，而且归根结底是社会结构起决定作用。 只是，寒门学子，除了努力还能拼什么？你有什么理由放弃努力？你有什么理由放弃改变命运的机会？努力是是目前最大的希望。 这是合理的现象吗？父母该为孩子的阶层负责吗？这些，或许都是我们应该进一步思考的问题。上升之路艰难和不公平现象频出，确实是目前的悲哀。 “上层逃离、中层下流、底层沦陷”，中国正在堕入“下流社会”？ 改革开放三十多年，中国经济飞速发展，2014年GDP已经达到63.61万亿元。经济虽然发展了，可惜底层却依旧没有出路。 曾经社会弥漫着“知识改变命运”的乐观，可惜现今，固有的社会制度、固有的社会模式，已经很难有机会进入上升通道，所以弱势群体特别是农村学生，即使上了大学，难有上升空间，难入主流社会。 底层青年一开始就输在起跑线。上的是最差的学校、一般的学校、就是依靠勤奋，上重点中学，也是少数。由于家庭贫穷，买不起书、买不起电脑、不能旅游、不能进艺术班学习，所以消息闭塞，孤陋寡闻，遇到自主招生，要考的素质、考的综合能力、考见多识广，他们就只有败下阵来，所以上重点大学是少数。 即使上了重点大学，他们的身心也会受到摧残，因为他们是你班上最穷的。只好拒绝各种聚会、拒绝名牌的诱惑、拒绝恋爱的诱惑，以最有限的钱或助学贷款，完成学业。即使以优异成绩毕业，但是长期的压抑，会产生自闭、抑郁，会自卑，久而久之，人际交往能力，会产生障碍。 毕业了，要自己找工作，家里没有依靠，父母还望着他们来改变家庭命运！可惜，公开招聘形同虚设，没有人为你疏通关系，没有钱来疏通关系。由于家庭背景，就只有在社会的底层，慢慢挣扎。 固有的社会制度、社会模式、人们的思维模式，并没有给底层有上升通道，相反上升通道越来越窄。 社会利益格局基本固定，谁是赢家，谁是输家已一目了然。赢者通吃的逻辑正在发挥效用，他们占据了最好的资源、渠道与话语权。后来者如想取而代之，难度只会越来越大。 不仅如此，产业、人才和户籍政策、部门管理体制、社会结构分工机制、财富分配机制、行业规则和潜规则、生活与安居成本等都成为个人进步的阻碍，个人发展的代价太大，成长成本太高，路径变窄，到处有看不见的“天花板”，机会变得少而不均等。 赢者通吃的逻辑则让底层与“富二代”“官二代”们难以在同一个平台上竞争，官二代、富二代从开始就享有最好的教育、医疗、生活资源，而农二代、贫二代却只能为最微薄的资源奋斗。 上行无望，另一种社会想象就是越来越突出，那就是中国社会越来越向下流动，这个趋势已经相当明显了。年轻人尤其是80后一代已经开始出现了“下流”的特征。 “下流社会”这个词原来自日本。社会学者三浦展认为，社会“向下流动”的趋势正在世界悄然成形，曾引以为傲的中产阶层正在消失，世界已然出现“上流”社会与“下流”社会的两极分化。而当今中国正在堕入他所说的“下流社会”。 如今，再也不是那个“朝为田舍郎，暮登天子堂”的社会，对于这一代年轻人来讲，社会资源早已被侵占完毕，生活没有了奔头了，得过且过，上行既然无望，不如自行堕入下流社会。 物质主义、享乐主义混搭犬儒主义，“创业不如就业，就业不如被就业;经商不如做公务员，升官必然发财;打工不如啃老，反正都买不起房。”成为社会的主流价值观。 社会上升通道越来越窄，相反下沉的拉力愈来愈大。经济高速成长期出生的所谓新中间层，眼下正出现上流与下流的两极分化，但由中流上升为上流的实属凤毛麟角，而由中流跌入下流的却大有人在。 一方面，中国早已进入了老龄化社会，从人口的结构可以判断出未来的中国将会是怎样的人口结构。上有老、下有小的故事，已经从计划生育政策的80后群体看到，他们在各行各业打拼，上有四位老人，下有一位幼儿，这样的家庭结构，你说他们会有多高的消费意愿?如果他们有各种各样的贷款，他们对全盘人生又拥有多少热情?这场梦刚刚开始，梦的第一层还是父母健康、孩子可爱的美梦，而在盗梦空间结束时却总是以噩梦收场。 一方面，“涨”似乎可以成为近几年的热门词汇，在房价涨、电价涨、菜价涨的年代里，只有工资不涨。现在的年轻一代面临就职难的困境，好不容易有了工作，加班又成了家常便饭，真可谓苦不堪言。面对职业、婚姻等方面的竞争和压力，不少人将自己归入“下流社会”的行列。 二十年前，在上海的公园里，年轻人在尽情的欢歌笑舞;二十年后，公园已被老人占领，年轻人不见踪影，他们已被生活的压力磨灭了热情。 二十年前，大学生毕业包分配，吃上国家粮，成为人上人，不为未来而担忧;二十年后，毕业即失业，即使就业，也为房子、车子、票子三座大山压迫，穷于奔波，再无别的人生追求。 这一个原本要成为社会中坚的群体，一个原本要承前启后的人群，一个以80后的标签在全国掀起讨论的群体，如今已经哑火。 而80后的官二代、富二代们早已赚够了资本，在最近的第三代移民潮中，你们可以看到他们的身影。他们选择了在建党90周年的时候，在中华民族的伟大复兴之际，离开中国，有的甚至带着荣誉，更重要的是带着金钱。 “上层逃离、中层下流、底层沦陷”的大剧已经在中国拉开序幕。 当代中国社会，从上往下、从外往里看，景色迷人，莺歌燕舞，如日中天，“风景这边独好”;从下往上、从里至外看，破坏与堕落百出，危机与混乱并存，“山雨欲来风满楼”。 当新一代人选择不再坚守信念时，当底层青年上升没有空间时，下流社会真得挡不住吗？ 当一个社会，上层在逃离，中层在下流，底层在沦陷时，这个社会能让人看到希望吗？
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分享 再读铁凝：为何她能兼任新一届中国文联、作协主席
月色Alice 2016-12-4 09:52
首次担任中国文联主席，铁凝感慨：“中国文联有一笔最宝贵的财富，那就是一大批才华出众的优秀艺术家。从前我总是心怀欢悦地近距离欣赏你们的艺术，现在我能有机会，近距离地为创造这艺术的艺术家们服务，这就是我的荣幸所在。” 第三次当选中国作协主席，铁凝对未来的工作充满期待。在第九次作代会闭幕式上，她用“创造”一词与大家共勉：“当重新回到书桌前的时候，我们领受着一份沉甸甸的责任，我们充满了前行的力量，这责任和力量来自中国文学光辉传统，来自时代给予我们的丰盛机遇和深刻挑战，来自党和人民的殷切期待，我们所要做的就是创造。” 今天，让我们走近铁凝，重温她的经典作品，你会从中找到她肩挑新一届中国文联和中国作协主席这两大重任的答案。 写作是我的立命之本 铁凝说，写作是她的立命之本，而当官是她的责任。一位长者曾送她三句话：一、永远不要做官，意思是不要把它当成官来做；二、永远不要放弃河北大地；三、永远坚持写作。也正是这种精神，从1996年10月当选为河北省作家协会主席以来，铁凝没有放弃自己热爱的写作事业。 1997年短篇小说《安德烈的晚上》发表，获《小说选刊》年度奖，散文集《女人的白夜》获中国首届“鲁迅文学奖”， 2000年初长篇小说《大浴女》引起轰动， 2001年中篇小说《永远有多远》获“鲁迅文学奖”。 10年前，谈到当选中国作协主席的感受时，铁凝曾说过“五个不敢忘记”：第一不敢忘记这个位置这份荣誉；第二不敢忘记前辈作家用灵魂和智慧积累的文学财富；第三不敢忘记学习；第四不敢忘记责任；第五不敢忘本。 铁凝的脸上常常挂着温和却不失明朗的笑容，让大家倍感亲切，这份亲切来自于她对生活、对文学的态度。铁凝曾说这和她农村经历分不开。铁凝说：“文学的终极目的不在个人的小悲欢，而是通过人物的悲欢反映现实。”她认为文学应该承担一种功能。她曾说她喜欢巴金先生的话：文学能给人光热和希望，能让人变得更善良，更纯洁，对别人更有用。
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分享 中国科技第一案
insight 2016-10-7 14:36
http://business.sohu.com/20161002/n469537885.shtml
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分享 3分钟弄懂中国金融体系——钱是如何流动的？
alloon 2016-9-22 17:31
金融风暴、债务危机、房地产资金链断裂、财政赤字、个税……这么多的金融术语，让非金融界人士有点犯晕。作为公司未来的管理者，基本的金融常识必须有所了解。了解金融先从了解钱开始吧，你可以不了解宏观经济，可以不了解国际贸易，但是不了解钱还真说不过去——谁会和钱过不去呢？ 下面这张图，概况了中国金融体系的主要参与者。花三分钟读懂这张图，就算是对中国的金融体系有初步了解了。为了方便大家理解，本文不用任何学术术语，只用日常语言和大家聊聊钱的事儿。 中国金融体系里有6个主要实体：人民银行、政府、商业银行、证券公司等金融投资机构、企业、个人。理解金融体系只不过需要了解这6个实体的功能，及相互之间的关系。 一、 人民银行 百科上说，人民银行是国务院领导下的国家银行，又称“央行”。国家银行是啥概念，就是说投资人是国家。和其他银行不一样的地方在于国家银行不已盈利为目地，如果以盈利为目的，国家银行开动印钞机，国家银行富了，大家口袋里的钱贬值了也就穷了。这当然不利于国家长期稳定发展。俗话说“藏富于民”，民富才是国家昌盛的象征。 人民银行是“钱”的源头，可以被称作“lord of the money”。我们口袋里的钱，银行存款上的钱，房贷借的钱，公司付给我们的工资，源头都来自人民银行。通俗的说，人民银行是“印钞机”和“钞票粉碎机”。人民银行在市场需要更多资金时，可以启动“印钞”功能，向市场注入货币。在市场上货币泛滥时，可以启动“钞票粉碎机”的功能，将货币回收。 人民银行往市场上投入钱的方法主要是对商业银行“再贴现”及“再贷款”，以及在公开市场上购买政府发行的国债。 二、 政府 各级政府和公司一样，需要资金来维持日常运营，也需要投资建公路铁路等基础设施。政府的资金来源主要是税务、国企收入、政务收费及债务。税大家都很熟悉了，企业要缴纳企业所得税等，个人要缴个税。国企占据各垄断行业，收入不错。政务是行政单位的各种收费如违章停车的罚款。还有一个重要来源是国债和地方债。 三、 商业银行 大家的钱都存在商业银行里吧（习惯把钞票塞棉鞋里的除外），没人不了解商业银行。商业银行本质上也是公司，只不过运营的是钱而不是商品。大家把自己积攒的钱存在银行里，银行把汇总的存款一批批贷款给各个企业，收利息，同时给存款人一点更少的利息，商业银行的主营业务其实就这么简单。前几年房地产热时，银行一头给开发商提供贷款，一头给买房者提供贷款，生意好的不得了。 四、 证券公司、基金公司等金融投资机构 银行利息这么低，甚至赶不上通货膨胀率，越来越多的人把钱投到预期回报率更高的产品上，例如股票、基金等。证券公司（券商）、基金公司在此类投资活动中发挥巨大作用，而且业务越来越多元化。以证券公司为例，既帮客户下单买股票（经纪），又帮公司上市（投行）、还自己炒炒股票（自营）、再帮富人理理财（资产管理），忙的不亦乐乎。 五、 企业 前面说了半天，现在才真正说到经济的实体。我们说振兴民族经济，说促进市场繁荣，不是说让银行富起来、不是说让证券公司富起来，而是让企业富起来让个人富起来。企业，特别是中小企业，是发达国家经济繁荣的象征和基础。中国的中小企业贡献了65%的GDP，解决了75%城市就业问题。 企业，特别是中小企业的发展离不开资金。获取资金的通常方式，是通过创始人的初始资本，和经营企业时产生的盈余利润获取。 运营中需要人手，因此需要招聘员工，这样就解决了城市人口就业问题，当然也需要支付员工薪酬。企业的税务压力很重，增值税、企业所得税、城建税、教育费附加、车船税、各类社会保险费用。这样，企业结余的资金较为有限，想谋求大规模发展，往往需要通过融资的手段。融资时资金可来源于银行贷款、风险投资机构、股票市场等，方式可分为股权和债权。吸纳股权投资时，公司现有股东需要付出公司的股份，让投资者成为新股东。这样做的好处是不用还钱，没有还债压力。吸纳债权投资说白了就是借钱，借了是要连本带利还的，好处是公司的股份不会外流。 六、 个人 也就是人民，是你和我。我们通过辛勤劳动，赚点钱不容易。一部分钱用于消费，买房买车买菜都是消费。一部分存在银行里，回报率很低但起码没有风险。一部分投资到股市、基金等投资产品里，风险高点，预期回报也高点。我们在消费、投资、存款的时候，钱又回到了金融体系中，在金融体系中循环流转。
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分享 中国拒绝再当美国的免费劳工，美国时代就此终结
insight 2016-9-5 10:38
平视|中国拒绝再当美国的免费劳工，美国时代就此终结 (2016-09-05 08:55:25) 转载 ▼ 标签： 时评 分类： 时政 一）1970s 　　 　　很久没有写中美贸易［1］方面的话题了。突然想起来，是因为看见布老师贴了一张图。 　　 img name="image_operate_35181472995448376" src="http://s1.sinaimg.cn/mw600/001SxaLHzy74ACO7K2460690" real_src="http://s1.sinaimg.cn/mw600/001SxaLHzy74ACO7K2460690" alt="平视|中国拒绝再当美国的免费劳工，美国时代就此终结" title="平视|中国拒绝再当美国的免费劳工，美国时代就此终结" action-data="http%3A%2F%2Fs1.sinaimg.cn%2Fmw600%2F001SxaLHzy74ACO7K2460%26690" action-type="show-slide" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; list-style: none;" 　　这张图痛斥了“美联储导致通货膨胀”，金本位废弃之后，更严重的通胀。而我想说的是，其实，这还不是最坏的情况。更严重的是，未来会更更糟糕。为什么？听我们慢慢道来。 　　 　　首先，我们要说1970s，美国的70年代。这尘封的历史，许多人已经失去记忆。中国的年轻人甚至根本不知道70年代发生了什么。 　　 　　USA在1970年代过得一点也不好。70年代的前半段，是越战。随着嬉皮士的兴起，美国在越南战争撤退，国际意志遭受重大挫折。共铲主义踏上新高峰。 　　 　　1971年布雷森林崩溃，美元丧失货币霸主。 　　 　　1973年“石油危机”。汽油价格在一夜之间涨了3倍，州际公路几公里长龙。 　　 　　1970年代西方世界是什么呢。按教科书的说法是“滞胀”。 　　 　　因为经济实在太差，太差。政府一方面拼命地印钞票，另一方面经济无论如何也刺激不上去。听起来是不是很耳熟？更惨的，教科书没讲的，是华尔街“金融市场”熊一代。美国的股市，1970s被誉为“黑暗年代”。十年内几乎没有涨幅。若按“20类投资品排名”，No.1是Cow，No.2是Horse，No.20是股票。 　　 　　比股市更惨的，是美国债市。国债的收益率，跌到了11%。连美国财政部都融不到钱。你想一想，还有什么企业可以生存。 　　 　　二）1980s 　　 　　1980年，一切都发生了改变。 　　 　　股票从这个时间关头，踏上了前所未有的大牛市。众所周知，从3000点一路涨到10000点。甚至发生了科网股泡沫。更加改变华尔街命运的，是“债市牛市”。美国国债利率，从1980年的11%，一口气狂泻到3%。任何一个稍微有FixIncome常识的人，都会知道，这是多么惊天动地的一件事。所有人都赚到盆满钵满。 　　 　　相对于金融市场的大牛市。更重要的，是美国人精神面貌的振奋。美国踏入了前所未有的“黄金时代”。在整个1980年代，美国人的收入持续上涨，而物价保持稳定。金融市场几十万，几百万地赚，而物价保持稳定。 　　 　　“美苏争霸”这个重磅历史事件，终于在1980年代末分出了胜负。就好像电影《猎杀红色十月》中拍摄的，苏联舰长弃舰叛逃美国。为什么？因为美国意味着“美国梦”。 　　 　　美国是如此地繁荣，富裕，欣欣向荣。每个人都有机会赚钱，每个人都有机会成功。你只要轻微的努力，就能过上高质量的生活。“美苏争霸”冷战的最终胜利，是美国人依靠繁荣富裕战胜了苏联。而不是靠导弹。如果美国象今天这样衰样，估计就没有《猎杀红色十月》的号召力了。 　　 　　那么，是什么导致了美国1970和1980分水岭式的区别，出现了如飞机拉起般的起飞曲线呢？ 　　 　　三）滞胀时代 　　 　　在过去十年，上海房价涨了10倍。原本八千的房子，涨到了80000。可是对于上海人民来说，这未必是一件好事。因为随着房价的上涨，大排面爆鱼面也涨了。 　　 　　对于房价上涨的原理，目前已经基本研究清楚了。那就是“纸币滥发”。而纸币滥发，会优先涌入房地产市场。因为人们需要逃命，需要先抢筹码。随着不动产的抢夺完毕，超发的货币最终会流入实体经济。并带来了物价同步上涨。 　　 　　从长远看，如果滥发纸币10十倍，则房价涨十倍，物价也要涨十倍。单纯的滥发纸币，你不会创造任何实体财富。用俗话说叫做“白斩”。 　　 　　上海人每到年尾都很兴奋，因为到了盘算家产的时刻。每年算算房子又涨了大几百万，储蓄增加若干，理财回报若干。“总资产”的数字每年都在上涨。兴奋得人脸红黝黑发光。但其实都是白斩。 　　 　　好了，现在有一个神，跟着我念咒语：“嗡嘛呢呗咪吽”。今天晚上，你的房价涨了200W。可是你的物价，它没变！ 　　 　　等你一觉醒来，门口的大排面还是5元/碗。猪肉还是3元/斤。买六个凳子，一张桌子，100元您全拿走吧。春节最新时装，不是3999。皮绒大衣，是399，299，199啊。199买件皮草，您买不了吃亏，您买不了上当。全都是海狸皮真货啊。 　　 　　您再探头一张望，马路上齐齐排着二列安徽阿姨。请一个全职阿姨多少钱。5000元，您开玩笑呢。只要800，只要800，八百元阿姨们抢破头来干。隔壁还有五六百的。湖南四川阿姨更便宜。 　　 　　你想一想，上海人只要负责买房子，房子每年涨200W。而你的物价不涨，不涨甚至下跌，800元雇个阿姨，5000元/月的生活费，全家过得象帝王一样。吃顿满汉全席79元，良子按脚三小时19元。这样的日子，做梦也要笑出来：-D 　　 　　可是，接着有人问，“她们为什么不涨价呢”。众所周知，房价升值，房子本身并不会变新。只会折旧。房价升值的本质，是货币在贬值。政府正以每年+14%的速度在提供纸币。 　　 　　可是货币贬值，钟点工阿姨们就该升值，该呼吁涨工资。劳动力永远是对等的，一个白领换三个蓝领。你不可能一个白领换30个蓝领的。为什么煎饼果子加双蛋，就死活非得卖你0.5元/套。这不符合逻辑呀，你一定是在梦里。 　　 　　答案，就是这么不和逻辑。就是这么在梦里。这个梦，叫做USDream。 　　 　　1980年代发生的最不可思议一件事，无论美国人增发多少美金，我们坚持按8.27兑换给他。 　　 　　四）鎏金时代 　　 　　美国人一直在滥发纸币。从布尔费墨卷首那张图表可以看出，Fed美联储的历史，就是一部滥发纸币的历史。当一个国家关起国门，滥发纸币，并不会造成额外财富。因为纸就是纸。纸币多了，就是金圆券。通货膨胀数字游戏。 　　 　　可是美国不同。美国在1980年代滥发纸币。这时候，跑出来一个人，非得哭着喊着，按照$0.5一副煎饼果子加双蛋，把他的Dollar收过去。 　　 　　美国人看不懂了。增发10%，应该是0.55了。该国还是0.5卖煎饼果子双蛋。 　　 　　美国人再增发+10%，应该0.60了。该国还是$0.5煎饼果子双蛋。 　　 　　美国增发到+100%，应该1元了。该国还是$0.5卖煎饼果子双蛋。 　　 　　打个比方，就好像上海的房子卖300W，到500W，到800W。 　　 　　可是门口有一个巴基斯坦的面摊，人家就是死心眼。就是死活卖5元/碗大排面。永远也不肯涨价。这会导致什么情况？你的800W财富变成了“真”财富。真的可以换一百六十万碗大排面。 　　 　　这个就是1980年代美国发生的真实情况。从某一天，某一刻开始，美国政府惊讶地发现，无论他们怎样增发纸币，物价也不会上涨。 　　 　　1979年末本来奥派已经取得胜利，数十年对于M1，M2的批评终于伸张正义。可是一夜之间，Fed美联储发现增发再多的纸币，物价并不上涨。是奥派立即被清除出政府圈，凯恩斯再占主流。 　　 　　“滥发纸币竟然不会导致通胀”。这是一条神奇的魔咒。在此魔咒下，立即引爆了美国金融市场的大繁荣。 　　 　　你设想一下，你是一家地产公司。你开发的楼盘，从300W，500W，800W，每一年都在涨价。而你的成本永远不变，无论是土地还是土建。那你的财务报表有多么好看，投资人岂不是要疯狂。 　　 　　你设想一下，你是一家运动衣公司。你的终端零售价格，每年都可以随着M2而上涨。但是你的亚洲采购价格永远不变。那你的财务报表有多好看。投资人岂不是要疯狂。 　　 　　你设想一下，你是一个私人健身教练。你在健身房教贵妇瑜伽和肌肉拉伸。随着M2的增长，贵妇们的支付能力从每小时$200，$300，$350。而你拿完了工资，跑到超级市场。超市里的物价永远不变。永远是$1.5买一件中国T恤。那你的简单劳动，岂不是可以过上帝王般的生活。 　　 　　1980年代的美国，是一个黄金时代。股市从3000点涨到了10000点。利率从11%降到3%，触发了债市有史以来最大牛市。而普通人只需要付出很小的努力。就可以获得很好的生活。生活水平的提高，远远快于生产力的提高。健身教练的生产力提高了么，没有。 　　 　　1980年代看美国，他就是一个“鎏金时代”。股市债市金融市场是如此之发财，以致于普通人随随便便“投资”都可以赚很多钱。而同时生活物价又在降低。你赚到的钱，是“真钱”。是真能带动生活质量提高。这种大礼包，也就京沪十年楼市遇一次。人间少有。 　　 　　而苏联最终被“美国式生活方式”击败。美国看起来是如此美好，如此幸福，如此富饶。“美苏争霸”与其说是美国击败了苏联，其实是中美联手击败了苏联。 　　 　　五）汇率诡计 　　 　　整件事最重要的骗局，其实在于“汇率”。 　　 　　“全球化”是可以降低成本，扩大分工，提高生产力。但是，没有那么高。1980年代美国的异乎寻常繁荣，是建立在额外的“汇率补贴”之上的。 　　 　　众所周知，在一个非常长的时间段，人民币汇率是被严重低估的。当时中国货的印象，就是“便宜”。不是一般般的便宜，而是异乎寻常的便宜。常常仅有欧美货的一个零头，甚至十倍的价差。哪怕扣除了质量因素之后。 　　 　　我们有一个PPP购买力图表，来自于2006年的联合国文献。我早期写在《我为什么说去Malaysia买房》一文中。 　　 　　美国：1 　　 　　德国：1.1 　　 　　法国：0.99 　　 　　英国：0.90 　　 　　意大利：1.05 　　 　　加拿大：1.01 　　 　　丹麦：0.90 　　 　　日本：0.79 　　 　　沙特：1.5 　　 　　香港：1.0 　　 　　韩国：0.95 　　 　　巴西：1.3 　　 　　中国：5.6 　　 　　印度：6 　　 　　印尼：6.4 　　 　　你在襄樊吃一碗杂酱面5元RMB，你在美国街头买一个热狗$2.99从热量卡路里来说，二者是等价的。唯一的区别或许是，中国杂酱面远远比热狗好吃二百倍。 　　 　　而如果你算8.27汇率，则美国热狗要二十五元人民币。这就是PPP差异。美国的物价，远远高于中国。 　　 　　中国政府，锚定了一个8.27的汇率。可是$1真正能购买的东西，远没有这么多。我估计在美国国内，$1大致也就当￥2来用。也就是汇率被低估六倍。 　　 　　所谓的“全球化”，应该是所有要素充分流动下的完全市场化。中国奉行的，是有管制的“全球化”。这样他仍然能分享到贸易的好处，可是资源定价是偏离的。当1980年初中美开始建交。中国的领导人是太宗，美国的领导人是里根。具体的文献文书，现在已不可考。 　　 　　但是从实际发生的事情看，达到了以下几点； 　　 　　中国脱离华约经济圈，纳入英美经济圈 　　 　　中国以一个低估6倍的汇率提供商品 　　 　　作为回报，美国在中国设厂， 　　 　　向中国输入技术和资金 　　 　　中国拿到了外交入场券和善意安全 　　 　　对于美国，他拿到了如下好处； 　　 　　在非常长的时间内，美国拿到廉价商品供应。 　　 　　降低了美国物价，提高美国人民富裕。 　　 　　引发金融市场大牛市。 　　 　　富裕的美国面貌，最终打赢了冷战。 　　 　　里根连任。 　　 　　对于中国来说，他拿到了如下好处： 　　 　　1）引进了美国的技术和资金 　　 　　2）外交上的安全 　　 　　3）国力开始腾飞 　　 　　对于中国来说，他主要有以下坏处； 　　 　　1）无数纺织女工14小时赶工，被美国白拿 　　 　　2）换回的美元其实是废纸（只能买点石油） 　　 　　但是呢，屌丝工资低。反正穷国弱国的人力就不值钱，所以这也是TG国家完全可以承受的损失。让劳动人民加加班，换回国际利益。没啥不好。 　　 　　可见，这是一场高度复杂，高度政治智慧的协议。双方都拿到了各自想要的东西。中国拿到了改革开放。哪怕1/6的外汇收入，但是中国人勤劳呀。 　　 　　美国人拿到了“富裕”。美国人过上了十年~二十年鎏金镀金一般的日子。资产价格涨涨涨，煎饼果子价格永不涨。请别忘记，总统的任期只有八年。 　　 　　六）生于忧患，死于安逸 　　 　　说了这么多，美国的坏处是什么。严格地说，美国没有坏处。“汇率低估6倍”，等于中国人白送钱，孝敬太爷：换取国际外交的和平与入场券。 　　 　　美国唯一的坏处，或许是：“生于忧患，死于安逸”。 　　 　　因为一个很现实的问题：中国货如此便宜，是因为中国政府在补贴汇率。可是，有一天中国政府不补贴了怎么办。 　　 　　时至今日以2016年七月为例，RMB的购买力依然比USD强。但强得有限。我估计还有1.5~1.8倍的购买力优势。但是，因为名誉口碑。这点倍数已经会导致外界对人民币的攻击，以及人民币贬值行为了。 　　 　　言归正传，我们再看看，美国的2002~2012年代。美国的这十年，就典型的属于“抽去鸦片瘾”的过程。 　　 　　80年代中国向美国提供大量的廉价货，基于中国政府对RMB汇率的巨大扭曲。以低估6倍的方式，换取西方世界的和平谅解，以及技术输入。但是，这是不~可~持~续的。 　　 　　一方面，中国不需要长期给欧美做奴隶。不可能永远让一个洋垃圾到北京来，就能像大款一样泡到中国女人。另一方面，中国也“没有能力”长期提供六倍汇率。随着双边贸易的进一步发展，进出口万亿级数量级。中国补贴不起，也亏不起。 　　 　　因此，美国从1980年代开始吃了20年糖精片。里根的坟头也长草了。终有一天，免费午餐是吃不下去的。吃不下去怎么办，你还记得美国的70年代么？ 　　 　　举个例子，假设你是一家美国企业。原材料成本占售价的30%。如果这些原料从中国进口，低估6倍，原材料成本就变成了5%。这是什么，这是25%的毛利！ 　　 　　Margin净毛利增加25%是什么概念。任何一个企业财务手都要发抖了。如果你把这一个过程拖长到25年，每年成本降低1%则你这个CEO，会被华尔街尊为神。美国股市1980年代冒出了一大批的“神级CEO”。 　　 　　可是，如果你把这个过程逆一下。在未来的25年内，你的成本每年上升1%。最终恢复到初级产品占30%成本的比例。你想象一下，这个财务报表会有多难看！ 　　 　　所以，2002~2012年的美国股市，是一场极大的熊市。任何一家明星企业，都星光不再。越是老牌的公司，越是饱受泥潭。相反一些新产业新公司还好。 　　 　　更为严重的是，这个25%的“毛利润”，有时候并非落到资本家的手中去。因为当全球化，中国制造降低成本时，欧美论坛最流行的是：“资本家赚了大钱，而劳动人民还在辛苦贫穷”“资本家越来越富，穷人越来越穷”“全球化富了亿万富翁，却抢走了穷人的饭碗”“要求增加再分配过程”。 　　 　　所以，当英美的企业家，将生产基地搬到中国，降低成本时，他们往往并未赚到利润。因为+25%的毛利率，全都被政府拿走了。 　　 　　再多的钱，你也禁不住抢！当商业扩张时，企业家并没有赚到利润。这些钱被以“均贫富”的口号，从国税局，劳动工会，福利主义拿走了。还有女权主义，环保主义，猫狗怜爱党。既然你赚这么多钱，那多拿一点出来关怀地球，也是应该的吧… 　　 　　好了，现在问题来了，当趋势逆转了呢？当中国不再提供6倍低估汇率，当原材料成本由5%回升到30%呢。答案是，并没有额外的25%可以还。全都被政府拿走了。 　　 　　那怎么办，那就是大规模的破产潮！ 　　 　　欧美的社会，完全没做好“中国制造”涨价的准备。国际入场券我们已经拿到，技术转让也进行了大半，2016年中国的国际形势，和1980年代完全不同。假如有一天，中国不再提供廉价商品。而转而追求“均衡贸易”呢。 　　 　　那么欧美整体的生活成本，要涨价很大一个台阶。你再也不可能在商场里找到$1.5的T恤了。请你买美国本国货。名牌，品牌哦，承惠$150. 　　 　　上一次我在Boston，民宿的房主指着茶几说$2000。而且全波士顿都是这个价钱。因为家具行业比较“保守”，拒绝外国进口货的许可证。哥哥痛苦地把头扭向一边去…美国梦，黄粱梦好么。 　　 　　你出生于80年代，你以为生活应该永远如此甜蜜。会二手扣腚就能享用豪宅，名车，保姆。事实远非如此。 　　 　　七）美国的下一步 　　 　　以朱相卸任作为一个分水岭。此前是中国货越来越便宜，此后是中国货越来越贵。 　　 　　“逆中国化”已经开始。成本每年都在上升。但是企业无力抗拒，因为钱已经被环保女权税赋合规给折腾光了。在第一个10年2002~2012，美国企业由暴利变为微利，由扩张变为削减成本。美股十年几乎毫无涨幅。而下一个10年，美股会由微利变为亏损。破产潮不可避免。到时候你如何估值？ 　　 　　对于债市；美国现行一代，被称之为BabyBoom，他们是人口洪峰最多的一代。当BabyBoom七十岁，他们必须开始抛售资产。换回现金，用于生活开支。 　　 　　谁会买？美国白人已经没人了，黑人拉丁裔穷得要命。十年期国债1.68%回报率，德国国债是-0.16%回报率，你玩我？上限下限完全不对称。美国国债打三折还差不多。 　　 　　如果你要MakeAmericanGreatAgain，你唯一的办法，是找到“另一个大国来代替中国”。但这个大国，需要比中国还大。必须愿以6倍的汇率折扣，向美国提供商品，愿意高位接盘美国1.68%利率的债券，必须拥有庞大的勤劳朴素的人口，必须拥有坚强意志的领导人，必须拥有扎实的工业底子…由于等等这些因素，可以说美国一个也找不到。 　　 　　有人说或许是印度。可让我提醒你一下，今天再玩“出口导向型”。你要养活的就不仅是美国了。而是美国+中国。如果哪个国家愿意廉价提供商品，十亿人民不介意买空几次货仓的。正好降低国内物价。十个印度还差不多。 　　 　　所以，这个时代结束了。“美国梦”结束了，再也不会回来。曾经连健身教练、劣等智商、普通美国人也能过上帝王般生活的那个美国时代彻底结束了。 　　 　　拿衣服的美国人民啊；你别以为今天的日子差，未来会更差。你别以为今天的Fed通胀高，未来会更高。让我们回到正常态，想想1970年的美国吧。Ready，Fight！
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分享 现代数学基础丛书 目录 第1-154卷 中国的GTM黄皮书
hylpy1 2016-9-3 23:29
《现代数学基础丛书》的宗旨是面向大学数学、统计学专业的高年级学生、研究生以及青年学者,针对一些重要的数学领域与研究方向,作较系统的介绍.既注意该领域的基础知识,又反映其新发展,力求深入浅出,简明扼要,注重创新.该套丛书自1981年出版以来,得到了广大数学家的长期支持,当前已经出版了153个品种,作者均为我国一流的专家学者，其质量甚高,影响颇大,对我国数学研究、交流与人才培养发挥了极其重要的作用. 　 《现代数学基础丛书》自出版以来，已列入出版了苏步青、陈希孺、柯召等一大批我国著名数学家的优秀著作，涉及数学基础领域代数、几何、拓扑等研究方向，该套丛书的出版深受广大读者好评，为我国数学专业的广大学生、老师及科研人员的学习、探讨、交流作出了极其重要的贡献。 1数理逻辑基础(上册) 1981．1 胡世华 陆钟万 著 2紧黎曼曲面引论 1981．3 伍鸿熙 吕以辇陈志华著 3组合论(上册) 1981．10 柯 召 魏万迪 著 4数理统汁引论 1981．11 陈希孺著 5多元统汁分析引论 1982．6 张尧庭方开泰 著 6概率论基础1982．8 严士健、王隽骧刘秀芳著 7数理逻辑基础(下册) 1982．8 胡世华陆钟万 著 8有限群构造(上册) 1982．11 张远达 著 9有限群构造(下册) 1982．12张远达著 10环与代数 1983．3 刘绍学著 11测度论基础1983．9 朱成熹著 12分析概率论 1984．4 胡迪鹤著 13巴拿赫空间引论 1984．8 定光桂著 14微分方程定性理论 1985．5 张芷芬 丁同仁 黄文灶 董镇喜 著 15傅立叶积分算子理论及其应用 1985．9 仇庆久等编 16辛几何引论 1986．3 J．柯歇尔 邹异明 著 17概率论基础和随机过程1986．6王寿仁著 18算子代数1986．6李炳仁著 19线性偏微分算子引论(上册) 1986．8齐民友著 20实用微分几何引论1986．11苏步青等著 21微分动力系统原理1987．2张筑生著 22线性代数群表示导论(上册) 1987．2曹锡华等著 23模型论基础1987．8王世强著 24递归论1987．11莫绍揆著 25有限群导引(上册) 1987．12徐明曜著 26组合论(下册) 1987．12柯召魏万迪著 27拟共形映射及其在黎曼曲面论中的应用 1988．1李忠著 28代数体函数与常微分方程1988．2何育赞著 29同调代数1988．2周伯壕著 30近代调和分析方法及其应用 1988．6韩永生著 31带有时滞的动力系统的稳定性 1989．10秦元勋等编著 32代数拓扑与示性类1989．11 马德森著吴英青段海鲍译 33非线性发展方程1989．12李大潜陈韵梅著 34反应扩散方程引论 1990．2叶其孝等著 35仿微分算子引论1990．2陈恕行等编 36公理集合论导引 1991．1张锦文著 37解析数论基础1991．2潘承洞等著 38拓扑群引论1991．3黎景辉冯绪宁著 39二阶椭圆型方程与椭圆型方程组1991．4陈亚浙吴兰成著 40黎曼曲面1991．4吕以辇张学莲著 41线性偏微分算子引论(下册) 1992．1齐民友著 42复变函数逼近论1992．3沈燮昌 著 43Banach代数1992．11李炳仁著 44随机点过程及其应用 1992．12邓永录等著 45丢番图逼近引论1993．4朱尧辰等著 46线性微分方程的非线性扰动1994．2徐登洲马如云著 47广义哈密顿系统理论及其应用 1994．12李继彬赵晓华刘正荣著 48线性整数规划的数学基础 1995．2马仲蓍著 49单复变函数论中的几个论题1995．8庄圻泰著 50复解析动力系统1995．10 吕以辇著 51-100 组合矩阵论1996．3柳柏濂著 Banach空间中的非线性逼近理论 1997．5 徐士英李冲杨文善著 有限典型群子空间轨道生成的格1997．6 万哲先霍元极著 实分析导论1998．2丁传松等著 对称性分岔理论基础1998．3唐云著 Gel’fond-Baker方法在丢番图方程中的应用 1998．10乐茂华著 半群的S一系理论1999．2刘仲奎著 有限群导引(下册) 1999．5徐明曜等著 随机模型的密度演化方法1999．6史定华 非线性偏微分复方程1999．6闻国椿著 复合算子理论1999．8徐宪民著 离散鞅及其应用 1999．9史及民编著 调和分析及其在偏微分方程中的应用 1999．10苗长兴著 惯性流形与近似惯性流形2000．1戴正德郭柏灵著 数学规划导论2000．6徐增垫著 拓扑空间中的反例2000．6汪林杨富春编著 拓扑空间论2000．7高国士著 非经典数理逻辑与近似推理2000．9王国俊著 序半群引论2001．1谢祥云著 动力系统的定性与分支理论2001．2罗定军 张祥董梅芳编著 随机分析学基础(第二版) 2001．3黄志远著 非线性动力系统分析引论2001．9盛昭瀚马军海著 高斯过程的样本轨道性质2001．11林正炎陆传荣张立新著 数组合地图论2001．11刘彦佩著 光滑映射的奇点理论2002．1李养成著 动力系统的周期解与分支理论2002．4韩茂安著 神经动力学模型方法和应用 2002．4阮炯顾凡及蔡志杰编著 同调论——代数拓扑之一2002．7沈信耀著 金兹堡一朗道方程2002．8郭柏灵等著 排队论基础2002．10孙荣恒李建平著 算子代数上线性映射引论2002．12侯晋川崔建莲著 微分方法中的变分方法2003．2 陆文端 著 周期小波及其应用 2003．3彭思龙李登峰谌秋辉著 集值分析2003．8李雷吴从圻著 数理逻辑引论与归结原理2003．8王国俊著 强偏差定理与分析方法2003．8刘文著 椭圆与抛物型方程引论2003．9 伍卓群尹景学王春朋 著 有限典型群子空间轨道生成的格(第二版) 2003．10万哲先霍元极著 调和分析及其在偏微分方程中的应用(第二版) 2004．3苗长兴 著 稳定性和单纯性理论2004．6史念东著 发展方程数值计算方法2004．6黄明游编著 传染病动力学的数学建模与研究2004．8马知恩周义仓王稳地靳祯著 模李超代数2004．9张永正刘文德著 巴拿赫空间中算子广义逆理论及其应用2005．1王玉文著 巴拿赫空间结构和算子理想2005．3钟怀杰著 脉冲微分系统引论2005．3傅希林 闰宝强刘衍胜著 代数学中的Frobenius结构2005．7汪明义著 生存数据统计分析2005．12王启华著 数理逻辑引论与归结原理(第二版) 2006．3王国俊著 数据包络分析2006．3魏权龄著 100-150 代数群引论2006．9黎景辉陈志杰赵春来著 矩阵结合方案2006．9王仰贤霍元极麻常利著 椭圆曲线公钥密码导引 2006．10祝跃飞 张亚娟 著 椭圆与超椭圆曲线公钥密码的理论与实现2006．12王学理裴定一 散乱数据拟合的模型方法和理论2007．1吴宗敏著 非线性演化方程的稳定性与分歧2007．4马天汪宁宏著 正规族理论及其应用2007．4顾永兴庞学诚方明亮 著 组合网络理论2007．5徐俊明著 矩阵的半张量积：理论与应用 2007．5程代展齐洪胜著 鞅与Banach空间几何学2007．5刘培德著 非线性常微分方程边值问题2007．6葛渭高著 戴维一斯特瓦尔松方程2007．5戴正德蒋慕蓉李栋龙著 广义哈密顿系统理论及其应用2007．7李继彬赵晓华刘正荣著 Adams谱序列和球面稳定同伦群2007．7林金坤 著 矩阵理论及其应用2007．8陈公宁著 集值随机过程引论2007．8张文修李寿梅汪振鹏高勇 著 偏微分方程的调和分析方法2008．1苗长兴张波著 拓扑动力系统概论2008．1叶向东黄文邵松著 线性微分方程的非线性扰动(第二版) 2008．3徐登洲 马如云著数组合地图论(第二版) 2008．3刘彦佩著 半群的S-系理论(第二版) 2008．3刘仲奎乔虎生 巴拿赫空间引论(第二版) 2008．4定光桂著 拓扑空间论(第二版) 2008．4高国士著 非经典数理逻辑与近似推理(第二版) 2008．5王国俊 著 非参数蒙特卡罗检验及其应用 2008．8朱力行许王莉 著 Camassa-Holm方程2008．8郭柏灵 田立新杨灵娥殷朝阳 著 环与代数(第二版) 2009．1刘绍学郭晋云朱彬韩 泛函微分方程的相空间理论及应用 2009．4王 克 范 概率论基础(第二版) 2009．8严士健王隽骧刘秀芳 自相似集的结构2010．1周作领瞿成勤朱智伟著 现代统计研究基础2010．3王启华史宁中 耿直主编 图的可嵌入性理论(第二版) 2010．3刘彦佩著 非线性波动方程的现代方法(第二版) 2010．4苗长兴著 算子代数与非交换幻空间引论2010．5许全华、吐尔德别克、陈泽乾著 非线性椭圆型方程2010．7王明新著 流形拓扑学2010．8马天著 局部域上的调和分析与分形分析及其应用 201 1．6苏维宜著 Zakharov方程及其孤立波解201 1．6郭柏灵甘在会张景军 著 反应扩散方程引论(第二版) 2011．9叶其孝李正元王明新吴雅萍著 代数模型论引论 2011．10史念东著 拓扑动力系统——从拓扑方法到遍历理论方法201 1．12周作领尹建东许绍元著 Littlewood．Palcy理论及其在流体动力学方程中的应用 2012．3苗长兴吴家宏章志飞著 有约束条件的统计推断及其应用2012．3王金德著 混沌、Mel'nikov方法及新发展2012．6李继彬陈凤娟著 现代统计模型2012．6薛留根著 金融数学引论2012．7严加安著 零过多数据的统计分析及其应用 2013．1解锋昌 韦博成林金官编著 分形分析引论2013．6 胡家信 著 索伯列夫空间导论2013．8陈国旺编著 广义估汁方程估计h’程2013．8 周 勇 著 151-153 统汁质量控制陶理论与方法2013．8王兆军邹长亮李忠华著 有限群初步2014．1 徐明曜 著 拓扑群引论(第2版) 2014.03 黎景辉、 冯绪宁
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18283581340 2016-8-30 15:00
（2）体系内本身的有关因素 这方面的因素具体的看又可分为两方面，第一个方面是涉及体制本身设置上的有关因素，我们认为养老保险体系本身相关规则的设置是要达到调节如下两类关系的，一是要调节参保者自身当前收入与未来收入的关系，一是要调节参保者之间的收入关系；第二个方面则涉及体系本身的运行与管理层面的因素。但我国目前的养老保险体系在这两个方面都有一些缺陷，这些方面的缺陷对我国养老保险体系的资金“缺口”的扩大有加剧作用。 A.有关体制本身的设置方面 从有关体制本身的设置方面的角度考量，影响我国养老保险体系可持续性的因素又可细化为两类，第一类是体制整体布局结构，第二类是基于实际国情而选择的体制参数。我们将从下面的分析看到，正是体制本身在这两方面既没有彻底的践行公平原则又没有很好的体现效率准则，从而在本质上造成了当前及今后体系的不可持续，这种不可持续在体系运行的现象层面上就表现为我们当前热议的资金“缺口”问题。 a．宏观上的体制布局 首先是一个层次问题，十八大方针中“多层次”的要求可以说是对我国当前的养老保险体系的单一层次的一个回应。现代养老保险体系的设置多强调养老保险体制是一种多柱型的，在实践中各国大多偏好于三柱型的养老保险体系，即养老保险体系由满足最基本的养老需求的社会基本养老保险制度、满足职工改善退休生活需求的企业年金与职业年金制度、满足职工个性化养老需求以提高福利的个人储蓄性养老保险制度三大支柱共同构成，各支柱有其自身的功能定位满足不同层次的养老需求，在动态平衡中共同完成全社会的养老任务。我国在养老保险体系的推进中虽然也基本建构起了三柱型养老的大体框架，但在当前，体系中第一支柱一支独大，第二第三支柱发展严重不充分（截至2011年底，全国有仅4.49万户企业建立了企业年金，参加职工人数为1577万人），各支柱由于发展不充分应发挥的功能没有发挥，实际上是一种一柱型养老。我们认为这种体制是不可持续的，在这一体制下，养老的负担将完全的由社会基本养老保险来承担，由此造成各经济主体在养老责任的承担上呈现不平衡性，由此又造成在具体的养老体系的部分重要参数的选择上的问题，而且这种单一层次的养老保险体制是很难同时实现效率与公平的完美切合的(在具体的实践中效率与公平有可能不相互冲突也有可能冲突，在其相互冲突时但又不得不兼顾两者时，一般的办法就是分层次，由一套体制实现公平的目标，由一套体制实现效率的目标)，社会基本养老保险制度在效率与公平之间进退维谷，左右为难。故此，从现实层面看，基本养老保险体系由于第二第三支柱发展严重不充分不得不独当一面，直接面临着满足多层次需求的压力亦即面临着给付的巨大压力，必然出现缺口。因此基本养老保险体系的资金缺口问题实际上应引起我们在整个养老保险体系的范围内去考察所谓不可持续性的原因，并在整个体系内寻得体系可持续性的良方。 其次是基本养老保险体系内多制度并行，即所谓的基本养老保险体系在统一性方面所存在的“碎片化”问题。目前，在基本养老保险体系内就有城职保、城居保、新农保三套体制同时运行,这固然与我国城乡二元经济结构的国情使得基本养老保险体系的设置应与之适应有关，但一味的讲与国情相适应而采取差别化的体制设置将给基本养老保险体系以至整个社会养老保险体系的持续运行产生极为负面的影响。首先，就将产生基本养老保险体系内的不公平问题。在世界范围内，基本养老保险体系的目标的基调就是公平，在我国，由于根据各人群的经济情况进行养老费用的筹集，三种制度的缴费主体以及各缴费主体的缴费率便呈现不平衡和差异化的特点，例如城职保由职工与企业共同缴纳职工工资的28%作为养老费用（其中职工缴纳8%，企业缴纳20%），缴费算比较高的了；城居保个人则只在100-1000之间的十个档次之中任选一个缴费，再加上财政补贴的部分一起构成保险费用（财政补贴标准特别是地方政府的补贴标准又要根据不同地区的经济发展水平具体确定，且变化不断）；参加新农保的农民则在100-500之间的五个档次中任选一个缴费，再加上财政补贴的部分（地方的补贴标准也存在着因地区因时间而变的问题）和集体补助（在现当下环境下，集体经济组织特别在地理条件较差的地区基本上名存实亡，集体补助基本上是一句空话）一起构成保险费用。与这种缴费率的差异化相对应的是养老金替代率的巨大差异，例如参保新农保的农民的基础养老金只有每月的55元。这种所谓的与国情相适应的差别化基本养老保险体制的设立必然造成参加三类不同保险的人群的相互攀比，体制设置的不公平将降低人民对现行体制的认可与接受度，基本养老保险体制的不统一造成的养老保险的不充分性最中间影响人们的参与热情。其次，这种体制的破碎化就基本养老保险体系在更大的范围内调整人与人的收入的再分配功能的发挥也是不利的，其不利于体系“互济性”的最大发挥，即对体系效率的发挥是不利的。再次，这种不统一的基本养老保险体制在体制内将造成三种基本养老项目间转换的困难，尽管经年来有相关的转换办法的出台，但我们在此仍可以讨论体制运行造成的负的外部效应：三种基本养老项目间转换的困难在市场体制要素自由流动情况下将妨碍人力资本的自由流动，会对全国统一的人力资本市场的形成产生极其负面的影响。最后，从长远来看，统一的基本养老保险体系将是大势所趋，因此未来面临着一统基本养老保险体系的任务，然而从国际经验来看，这并不容易（法国由于政府统一养老体制的努力数度引起社会大罢工并由此带来社会不稳定等问题的就是一个教训），鉴于中国中央集权制的政治体制统一应是可实现的，但由此必然再次造成大量的改制成本，这些成本在很大程度上还要由养老体系本身去承担。 从上面的分析看到，宏观上的体制布局，不该出现层次地地方层次分民，而该有层次的地方则层次模糊，这种整体体制设置的问题，是我国养老体系不可持续的重要原因，我们还将看到宏观上的体制布局的问题将影响具体的体制参数的设置。 b．体制参数 就养老体制的参数设置方面，由于我国一柱型养老体制的国情，因此下文主要就基本养老保险体系内的参数设置进行论述。 基本养老保险体系内的体制参数，我们大概归纳了如下五个：参保率、缴费率、缴费年限、替代率、退休年龄。从该五个参数的功能来说：第一个参数涉及调节参保者之间收入分配的作用，第二、三、四个参数直接涉及调节参保者当前与未来收入的作用间接涉及调节参保者之间收入分配的作用，第五个参数涉及调节人群代际之间收入的作用。就参数与收支的关联程度的强弱看，前三个与收入关系较强，后两个与支出较强。由于缴费率、替代率与体制整体布局有关，在上一部分已有部分说明，这里只具体分析三个参数。 首先是参保率，我国基本养老保险的参保率尽管看来十分可观但还不能说很高，参保率的不高直接导致“广覆盖”不成。参保率不很高主要集中在城职保方面：一方面是还有部分任务养老保险，这主要集中在农民工群体上，据有关数据2011年我国农民工参保人数仅4140万人，这于农民工 几亿人的庞大基数仅是杯水车薪，当然这与三种基本保险的转换困难有一定的关系；另一方面是公务员、事业单位人员还没有纳入到基本养老保险体系内来，这就是广为社会所诟病的“双轨制”，据资料显示，我国公务员、事业单位系统约5000万人员不参加基本养老保险，随着《社会保障“十二五”规划纲要》中对公务员养老保险改革只字不提，对事业单位养老保险改革表述模糊，以及我五省区事业单位养老保险改革试点工作推进迟缓，这种情况可能还要持续相当长的时间。从社会保险建立的理论基础----大数定理的原理看：参保人数越多，则个人承受的风险也就更低，社会保险体系本身在风险防范方面的效率也就越高，但由于上面的事实造成社会保险体系效率的发挥没有达到最优。在现实层面上，部分人群没有纳入到基本养老保险体系内特别是双轨制的存在是有损养老保险体系的公平性的。本来，由于大数定理的存在，使得本来难以调和的效率与公平两者在基本养老保险体系内据有较好结合的可能，当由于各种原因，使得效率与公平完美结合的典范胎死腹中。“广覆盖”没有，社会基本养老保险体系在调节参保人之间收入分配的作用以及调节参保人当前收入与未来收入之间关系的作用没有了，公平没有了，效率也没有了。 其次就缴费期限方面来说，我国三类基本养老保险的缴费率规定为最低为15年，这在世界范围内都是较低的水平，因此，规定的缴费年限较短，于体系功能的发挥来说，是不能很好直接实现跨期调节参保人个的收入，也不能很好地间接实现在参保人之间的收入分配，亦即于体系效率的发挥不利；而在现象层面上，就表现在养老费的缴费总额会较低。 最后就退休年龄方面来说，我国男性职工的退休年龄为60岁，女性职工为55岁，这一水平同其他国家平均退休年龄65岁相比，差距较大。退休年龄较低，将造成养老金的发放时间较早，在我国整体上老龄化社会的来临与平均预期寿命提高的大背景下，如果不调节参数，那么养老保险体系将面临着较大的给付压力，会出现较大的资金缺口问题。 上述是从宏观上的体制布局与体制参数两方面就有关体制本身的设置方面的问题对我国养老体系不可持续的一个说明，我们看到现存体系由于在兼顾效率与公平两方面存在问题，从本质层面上制约了体系的可持续性的达成。下面将就体系本身的运行与管理层面的制约因素进行论述。 B．体系本身的运行与管理层面 养老保险费的筹集形成养老基金，由于部分积累制的基本养老保险制度的安排，我国养老基金的累计结余额不断增加，到2012年底结余额已突破了2万亿元，如此巨大规模的资金量就面临着一个高效管理的问题，由此就引出了与之相关的体系本身的运行与管理层面的问题。体系本身的运行与管理层面主要强调效率，在现代部分积累制的基本养老保险的制度安排下，其效率与否直接关系到体系整体是否可持续。然而我们将在下文看到，我国的基本养老保险体系在这方面是谈不上效率的。 首先是上文已多有论述的基本养老保险体系的多体制运行造成的管理机构层次较多，基金的统筹层次低等分散管理问题，这种分散管理既花费大量管理成本又不利于把基金集中起来进行投资以形成规模效应，总体上是低效率的。 其次就是在普遍通胀的大经济背景下，养老基金的保值增值问题突出，我国养老基金的投资组合不合理，投资效率不高。据社科院《2011年全国社会保险情况》报告中有关基本养老基金的资产情况的数据， 城镇职工基本养老保险基金资产20434亿元的总额中财政专户存款就占17084亿元，债券投资仅占298亿元，投资组合极为不合理，郑秉文认为城镇职工基本养老保险基金的投资收益不到2%，而如果以2011年的CPI表示通胀水平，那么通胀率是5.6%，这也就意味着2011年养老基金的收益率竟是负的3.6%，这就意味着巨大的贬值。我们认为，虽然部分积累制使得我们应对人口结构不断变化的能力加强了，通过资金积累不但可发挥保障功能，亦可为经济发展积累资金，因此具有外部经济的效果，但在普遍通胀的大经济背景下，如果投资收益不理想使得基金在价格分配中处于不利的地位，将直接影响体系的可持续性。如果果真如此，那么还不如退回到现收现付制，并且，考虑到我国普遍高储蓄率的现实，退回到现收现付制并不造成社会投资资金的获得困难，亦是促进消费之举，而在现代经济看来，在卖方市场条件下消费是经济发展的最终推动力。因此我们可以说，具有较高的投资收益率是选择部分积累制的一个必要的前提，然而，从上面的事实我们也看到，我们的基金投资基本是无效率的。 以上是对影响我国养老保险体系可持续性的相关原因的分析。 3.在分析了制约体系可持续性的因素后，本应遵循传统的写作范式对体制可持续性的成得做出建议的，但考虑到，一是对不可持续的原因的探讨已内在的暗含了建议的部分，因而思路会有一定的重叠性；二是对现象的成因的探讨与解释，仅是提出一种据逻辑说服力的“意见”，而在给出建议时，在责任意识与道德压力下必须要求“真理”，而个人对自己能提出“有用”的东西表示怀疑，故个人在现阶段是没有直面实践的资格的；第三是篇幅问题；故此，文章将其略去。 个人只对具体思路做简要说明。 传统的对养老保险体系的可持续性的“真理”性的建议，主要是从解决收支的相关困难的角度出发的，建议大多是增收节支、开源节流，以至于盲目的搜寻增收项目与节支项目，这就流于肤浅了，我们最终要解决的是可持续性的问题而不是简单地资金缺口问题。这需要首先理顺养老保险体系与其存续的大环境的相互关系，经济学在这里给了我们外部效应(外部经济、外部不经济)的思考框架，在自由的市场经济条件下，外部效应一般都需要通过权利与义务的明确界定以及权利与义务的一一对应来加以内部化。故而，理顺这方面的关系是首要的，在明确了相互关系以及理顺了各自的“职责与职权”之后，才有可能在整体的范围内通盘考虑，这大概就是所谓的顶层设计。对那些我们的体制不得不面临与承受的外生性因素方面的相关既成事实，我们只能通过对体系本身效率与公平的合理置配的途径来由体系本身在自己内部加以消化承受，我们坚信效率与公平是体系持续性的不竭动力。因此，在解决体系可持续性问题方面，提升体系本身并通过体系本身完成全部目标将是唯一的光明之路。在具体的建议部分将仍然循着体系的资金运转的视角给出具体建议，而收支仍分两个层面，一是筹集与给付，一是投资于收益（这一方面将涉及投资的实际技巧、投资组合、考虑到国内资本市场的不发达而引发的境外投资的思考），但单纯的能增收节支并不是建议可行的一个标准，而效率与公平则对建议是否可行拥有“一票否决权”。此外要谈的是体系的规范化，有关社保税的开征、预算监管方面、信息公开化的内容将纳入这一部分讨论。
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分享 Sci-hub中国整合版上线，再也不怕被屏蔽了
hylpy1 2016-8-28 14:17
导语 Sci-hub 这个网站对于科研人员来说可是个神器，大多数的英文文献在上面都能找到全文。不过由于版权纠纷，网站老是会更换地址，而且国内访问速度有时候会很慢。不过不要方，现在有个中国版的Sci-hub上线了，对于原来的网站进行了整合和优化。 Sci-hub 虽然功能强大，有着超过4,700万篇论文，但是对于我们来说，还是有一些不方便的地方。 1. 网址一直换，而且有时候不稳定 由于国外版权保护的原因，包括Elsevier在内的多家出版商都将Sci-hub告上过法庭。因此网站三天两头会被黑，虽然有几个备用，但每次要一个个试，时不时的还不能稳定访问。 2. 墙屏蔽了谷歌学术，使用步骤繁琐 本来在这个页面输入文章标题，网站会自动通过谷歌学术进行搜索。但国内由于墙的存在，谷歌学术直接gg。搜索文献就要经历如下过程： 将文章标题输入Pubmed，找到目标文献的DOI或PMID， 再将DOI、PMID输入Sci-hub，才能下载文献，实在有点麻烦，而且这样还有很多文献无法下载。 中国整合版Sci-Hub上线 针对这些“痛点”，国人推出了中国版的Sci-Hub。只要输入： www.sci-hub.cn 或者 www.sci-hub.xyz 就能进入网站。 主页是酱紫的 这哪是Sci-hub啊，明明是谷歌学术嘛。没错，作者将这两者的功能给整合起来了。这个网站不但能不翻墙就用谷歌学术，并且在找到文献后，直接通过Sci-hub下载。 比如搜索“Genital and Abdominal Self-surgeryA Case Report” 直接点sci-hub下载，就能进入期刊页面下载pdf。有时候会出现学校无权限的情况，作者贴心准备了“换个学校”功能，按一下呗。 需要注意的地方 1. 通过网站能不翻墙用谷歌学术，但由于是共享IP地址，当请求过多时（就是用的人太多），谷歌学术会封IP，提示链接失效。这时候也没事的，作者内置了很多个IP，刷新下网页，或者再搜索次就可以了。 2. 虽然这个网站已经很给力了，但毕竟是刚出来了，有些数据库也不完全。有时候会无法预览和下载，目前已经在优化了，必要的时候点“换个学校“会有奇效哦。 3. 用下来，还没攻破维普和万方，也就是说，下不了中文期刊…… 另外经典 SCI-sub的使用： 现在网址： 1、 www.sci-hub.cc 2、 www.sci-hub.bz 使用方法如下 第一种方法 ：当我们无法下载这个文献 http://www.nature.com/nmat/journal/v11/n3/pdf/nmat3258.pdf 资料， 但是当把这个网址修改 http://www.nature.com .sci-hub.cc /nmat/journal/v11/n3/pdf/nmat3258.pdf 就能下载这个文献了。 这种方法取决于网站，在有些网站上这样做了后文献会自动下载下来;而有些网站上面还需要手动点击下载pdf。 也就是网上找到要下载的文献, 在下载页面的网址第一级地址后面加上 ".sci-hub.bz ", 或者 ".sci-hub.cc ", 别的不变. 就可以下载这个文献了。 第二种方法 ： http://dx.doi.org/ 10.1038/nmat3258 红色部分是doi号，有些直接从网站下载不了的文献，可以根据其doi号下载，方法同上， 网址修改 http://dx.doi.org.sci-hub.cc/ 10.1038/nmat3258 ,在下载页面的网址第一级地址后面加上 ".sci-hub.bz "或者 ".sci-hub.cc“ , 别的不变. 就可以下载这个文献了。 第三种方法 ： 把网址或者DOI复制 www.sci-hub.bz 或者 www.sci-hub.cc 的页面上去搜索也可以给找到并提供下载。其实 sci-bub.cc，sci-hub.bz 也很牛X。你可以搜索你的关键词，它会利用谷歌学术把文献全部搜索出来，这样你想要哪个下载哪个。 好东西可不要贪心哦， 听说 这个网站由于中国文献下载量的巨大崩溃过好多次，请大家务必合理利用。 另 ：如果sci-hub使用不了，还可以用 http://gen.lib.rus.ec/scimag/ 来免费下载文献。 链接地址： http://blog.sciencenet.cn/blog-81613-995736.html
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分享 中国养老保险体系可持续性探微之方法论
18283581340 2016-8-27 17:29
1. 近年来，我国养老保险体系的建设在政府的大力推动下狂飙突进，例如：基本养老保险体系的建设取得较大发展，到 2012 年底，城职保和新农保，首次实现制度上的全覆盖，提前 8 年完成目标。但是我国的养老保险体系以及其他社会保险体系在实际的建设过程中也出现了大量问题，针对于此，党的十八大把我国社会保障事业发展的基本方针修订为“广覆盖、保基本、多层次、可持续”，我国的养老保险体系的继续完善也应在这一方针的指导下进行，本文拟以此方针为切入点对我国的养老保险体系的发展与完善做一个考察。 要对我国养老保险体系做一个考察，面临着从何处下手的问题，对此本文诉诸于十八大“广覆盖、保基本、多层次、可持续”的指导方针（下文简称“方针”），我们将从理顺其四个基本方面的关系中获得文章的探讨角度。 从动静关系上看：方针中“广覆盖、保基本、多层次”的要求基本上属静态范畴，可视为我国养老保险体系的建设与完善过程中应以一贯制的不变本质要求，其具有明显的结构性特征与共识性倾向；而“可持续”的要求则是在动态历时性范畴下对我国养老保险体系的建设与完善的要求。当然我们认为“广覆盖、保基本、多层次”的要求与“可持续”的要求并不是孤立的，两者有着千丝万缕的联系。于概念的内涵上看：“可持续”是一个内涵更丰富的概念，因为一个“广覆盖、保基本、多层次”的体系不一定是一个“可持续”的体系，而一个“可持续”的体系内在的要求该体系具有“广覆盖、保基本、多层次”的基本属性；于养老保险体系建设的目标层次上看：“广覆盖、保基本、多层次”明显是一个基本要求（尽管这一目标的完成如何困难），而“可持续”则强调把一个具有“广覆盖、保基本、多层次”属性的养老保险体系推向无限的未来以计长远。基于以上两点考虑我们得出如下结论：静态共时性的不变结构基质要求支撑着动态历时性的可持续性的成得，而动态历时性的可持续性的成得情况则能综合反映静态共时性的不变结构的基本情况。故而要探讨我国养老保险体系，从可持续的角度应该更具涵盖力，而现实中看一国养老保险体系是否完善与健康，可持续性也是一个基本的指标，故而本文对我国养老保险体系的探讨从“可持续”的角度加以展开。 我们说，养老保险制度的设置主要是为了调整该制度指向的社会关系特别是利益关系。 因此要看一个养老保险体系是否可持续，在排除各种外生性因素特别是自然的、历史的、社会的因素的情况下，单从一个体系的内源性上考量：主要是看其制度结构的合理设计是否很好的同时兼顾了公平与效率的关系。因为，一个养老保险体系的设计唯有公平，其才具有公信力，才能得到广大人民群众的接受与支持，而这种接受与支持正是一个制度长久维系的必要条件，在方针中“广覆盖、保基本”的要求在很大程度上正是基于对公平的考量而设定的；而一个养老保险体系的设置唯有充分考虑到效率原则，其才能得到持续发展的不竭动力，从而使制度计于长远，关于只考虑公平原则而忽视效率原则的结果，西方高福利国家的“福利病问题”以及由于高福利而造成政府债务问题就是一个教训。关于一个养老保险体系的效率，我们这里要做进一步的具体化。养老保险体系对于效率原则的践行主要有两个层次：第一个层次是说该制度本身应是效率的，主要包括运行效率与运行的效益（其中前者强调业务层面，后者强调制度运行要达成制度应发挥的功能）；第二个层次是说该制度地运行至少应不损害外部的经济社会的效率的实现，不能造成外部不经济、外部不效率的情况，有这种负的外部效应的制度，那么尽管从内部看其具有高效率但其也不应被认定为具有效率。在下文考察我国养老保险体系关涉持续性的相关问题的实践中，公平与效率是文章始终遵循的规范分析原则，保持公平与效率的动态稳定与平衡是文章判定我国养老保险体系是否可持续的标准，亦是文章对实现可持续性的相关建议的原始依据。 公平与效率这一规范分析标准主要关涉判定体制可持续性的本质方面，其既是一个体制不可持续的最终的必然归因，亦是一个体制持续的最终不竭动力，因此公平与效率的规范原则始终是关于体制可持续性与否的抽象本质层面，但判定体制可持续性与否终究应首先从现象入手，因为必然的本质总是借偶然的现象实现自身，故此，现象既是我们践行规范分析的索引，又是反映体制可持续有否的直接窗户与口径，因此在考察我国养老保险体系可持续性的研究中我们迫切需要基于现象层面的实证分析，特别是相关的经验实证内容。我们在取得相关经验实证内容时，将基于此“由果寻因”，发现体制不可持续的原因，再“由因导果”，给出一个制度具持续性的大致说明。故而下面文章将就本文应涉及的经验实证内容做一个说明。 在现象层面上，判断一个体系是否是可持续的，大概要看其是否能在发挥其预设功能的基础上长时段的自我协调与自我存续，即体系是否有一种自组织的自平衡能力。具体到养老保险体系上，由于该体系最主要的是一种为规避风险的收入再分配体系，那么体系自身的运转最终便与资金有最为紧密的关系，尽管从资金角度按养老保险体系的业务流程可分为资金的筹集与给付、基金的管理与运作等方面，但从资金的存在形态上看 : 就只有收支两途了，而我们认为在经验现象层面上收支的历时情况最直接反映出体系的可持续性情况（作为结果的可持续），再考虑到收支现象能更好的反映出体系内部关系的情况（一是反映体制运行效率情况，一是反映体系的运行效率情况）下，文章将把收支视为实证分析的主要角逐点，而收支的状况也对应的作为分析的最主要的直接指标用来说明作为一种结果的可持续性情况。
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分享 郭忠良：日本央行超宽松政策失灵 关中国何事
insight 2016-8-19 11:30
http://www.guancha.cn/guozhongliang/2016_08_14_371149.shtml 郭忠良：日本央行超宽松政策失灵 关中国何事？ 郭忠良 交易员 发表时间：2016-08-14 08:41:24 字号： A- A A+ 40 111 关键字: 安倍经济学 日本 直升机撒钱 The Highly Abnormal is Becoming Uncomfortably Normal。 ¬—Claudio•Borio，BIS 盛夏之际，交易员们刚了结完英国”退欧”公投上的头寸，就立刻把注意力从西欧转向东亚。 东京鲸掌门人黑田东彦：日股最大庄家 美联储前主席本•伯南克(Ben Bernanke)的7月份访日行程让这些投机者浮想联翩，因为传闻他建议日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在实施负利率之后继续扩大宽松，采取更超常规的措施—直升机撒钱(Helicopter Money)。以便能够刺激国内通胀回升，扭转日元持续走高的局面。 由于过去4年里做多美元资产，做空新兴市场和大宗商品的主流策略都基于日元贬值，这个消息一爆出就刺激了风险偏好情绪，两周内美元兑日元(USDJPY)从100附近迅速蹿升至107以上（日元贬值），美股则再度创新高。 然而最终市场还是颇感失望，黑田东彦明确表示没有实施“直升机撒钱”的必要。投资者将此理解为日本央行已触及政策宽松极限。 这种理解固然没有错。毕竟2017年年底之前，若继续扩大资产购买，日本央行将成为四成日经225蓝筹公司的单一最大股东，实际上等同于企业国有化。 黑田东彦，被誉为日本史上最悲催央行行长。黑田宣称继续扩大刺激规模，但仍未能阻止日元升值 截止目前，日本央行已持有全部日本ETFs份额总量的60%，同时也位列九成蓝筹公司的前十大股东。这隐含着黑田东彦成了日股的最大庄家，犹如2012年在伦敦重仓押注企业违约掉期曲线平坦化造成65亿美元巨亏的”伦敦鲸”，因而可以说日本央行亦变成了一只”东京鲸”(Tokyo Whale)。(见图） 安倍经济学：内核是为日本政治与军事右转服务 只是不考虑用“直升机撒钱”来抑制日元升值的原因却并非这么简单。 伯南克口中的这个大招儿，对日本经济是老药方了。1990年代房地产泡沫破裂造成1500万亿日元的巨额财富损失，日本国内消费市场萎靡不振，企业则不断进行产业外迁，引发家庭消费与企业投资的螺旋收缩，日本央行长期量化宽松释放的流动性都囤积在银行里，政府想刺激GDP增长就必须代替私人部门把这钱借出来变成投资，从而造成日本政府债务规模爆炸式增长。 这种央行借助政府财政渠道刺激私人需求的手法，与伯南克所说的相差无几，仅有的不同是，央行直接参与政府国债拍卖，且国债不再具有具体期限变成了永续国债。 对安倍来说，只有激活企业投资与家庭消费的私人循环，政府才能从维持国内日元信用供给的角色中跳出来，通过渐进加税平衡财政，进而有更多资源用以扩张本国军备和武力输出能力。 从一个侧面看，安倍经济学并非仅是一套经济政策，表面上是谋求结束日本20多年的通缩，内核却是为日本政治与军事整体向右转服务。 与此类似的还有1980年代的里根经济学，后者通过供给学派与货币主义的结合激活了私人供给与消费循环，政府有更多资源投入到“冷战”中，并最终拖垮了苏联。 简而言之，过去20多年里日本一直在事实上执行“直升机撒钱”，持续的通缩已证明其无法解决日本的经济困境，而且该政策实施过程中所极度依赖的财政赤字扩张，正是安倍上台后想要扭转的关键点，日本央行不采纳也在预料之中。 至此，不只日本央行的资产负债表扩张到极限，黑田东彦也已用光了所有货币宽松的工具。 日本央行买买买 未能阻止日元升值 在3年时间里，日本银行资产负债表扩大了近3倍，但年初至今美元兑日元仍跌跌不休，推动日元大幅升值。这内里的原因何在? 要回答这个问题就要深刻理解日元前几年是如何贬值的。（见下图：黑色为日本央行购债规模，黄色为美元兑日元汇率） 一切都始于2012年9月欧洲央行宣布通过直接货币操作(OMT)无限制购买外围国家国债。 由此投资者认为欧元区解体这一重大尾部风险已被消除，纷纷抛售避险资产买入风险资产以获得更高收益，日元作为传统的避险资产自然也在抛售之列。 日元抛盘来自两个方向，一个是日本国内的储蓄机构; 另一个是套利者，他们将手中的日元卖出，买入欧洲，美国和澳洲的高收益债券和股票。 日元从避险货币变成卖出融资货币，对应买入的后者就是目标资产，整体多空头寸匹配在一起就是套利交易(Carry Trade)，其中日元空头是持续这项交易的关键，因此欧元兑日元，美元兑日元以及澳元兑日元就成为日元贬值的三个核心渠道。三者持续上涨意味着日元流入全球金融市场的规模在扩大，进而带来美国公司债，美股以及欧猪国债等资产的上涨。 不过这种交易有两个致命软肋，一个是海外和日本的利差收窄甚至倒挂。 由于日元贬值推动美元走高，商品熊市带来全球性的通缩压力加大，包括欧洲央行在内的各国都在加码宽松，这引发了欧洲过剩的流动性和日元抢夺全球的高息国债，10年期德债利率甚至比日本更低，这就导致投资者找不到高质量资产配对日元卖空头寸。 另外如下图所示，从央行资产负债表/GDP之比来看，日本央行的宽松空间要远小于欧洲央行。所以欧元兑日元在去年欧洲央行实施负利率之后从149暴跌至113，日元对欧元大幅升值，这就堵塞了日元贬值的一条渠道。（见图：白色为日本央行总资产/Gdp,蓝色为美联储总资产/GDP，粉紫色为欧洲央行总资产/GDP，日本） 另一个就是全球金融市场的波动率上升。首先多空双向头寸在波动率上升的环境中经常是两边儿亏损，加上日元又是传统的避险货币，波动率走高会引发大量日元买盘，倒逼卖空日元去做套利的投资者平仓，套利交易解除会进一步推高日元并附带目标资产抛售。 如下图所示，在年初美元兑日元转势之前，日元的日内波动率其实就已经失控了，而且转折的时点恰好与中国2015年8月的”811汇改”吻合。 （见下图，点击可看大图） 可以说 去年6月A股崩盘，及随后国家队救市将国内的资产波动率，通过人民币突如其来的贬值传导至海外，对日元套利交易构成了根本上的冲击。 如果细究日元套利会发现它是一种债务跨国转移机制，这也是人民币汇率能够左右日元套利的关键。 因为日本央行长期的低利率政策，在利差驱动下日元流到海外后兑换成当地货币后能以很低的利率刺激企业和家庭举债借钱，美国企业部门2012年以后的行为就是这样。 日元兑美元暴跌，企业债尤其垃圾债的利率也迅速下降，各家公司则伺机拉高债务杠杆，借钱回购股票。 换句话说，日元套利是靠美国公司增加负债来支撑的，但他们的资产端依赖人民币。人民币兑美元的波动会直接影响美股回购，抬高美元资产的波动率，美元兑日元也从124跌至101。 超宽松政策已经走向终结 从以上分析中能看出驱动日元趋势的是全球宏观风险定价，而非单纯的日本央行货币政策。 前者由于中国自身波动率的外溢已经不利于日元套利交易，这是交易中的”势”; 后者在黑田东彦采取负利率政策后已经耗尽了政策空间，也是市场预期的转折点，这是交易中的”时”。 日元推动美元走强的背后，是新兴市场私人部门前几年加杠杆贡献了美国企业大笔海外利润。现在继续加杠杆的空间耗尽，美国公司的利润也随之下降。 从这个角度看，不只日本央行，而是整个G7央行的超宽松政策，已经走到了终结。 本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。关注微信号羽扇观经guanchacaijing，分享中国经济崛起背后的好故事。
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分享 史上最大胆丨关于中国未来商业模式的30个大胆思考
alloon 2016-8-10 11:22
在传播格局急剧变化的信息碎片化时代 ，一个站在山顶的视角，瞭望这极速不宁的世界，默默记下每一个生动细节和脉络： 1、中国未来产业分为三种： 一维的传统产业——二维的互联网产业——三维的智能科技产业。一维世界正在推倒重建，二维世界被划分完毕（BAT掌控），三维世界正在形成，高维挑战低维总有优势。所以网店可以冲散实体店，而微信的对手一定在智能领域诞生。因此，真正的好戏还在后头！ 2、中国当下的企业分为三个等级：三等企业做服务——二等企业做产品——一等企业做平台。今后企业的出路唯有升级成平台，平台化的本质就是给创造者提供创造价值的机会！ 3、中国互联网进化论：PC互联网——移动互联网——物联网，PC互联网解决了信息对称，移动互联网解决了效率对接，未来的物联网需要解决万物互联：数据自由共享、价值按需分配。互联网+的本质就是搭建一个底层建筑，使上面的每一个人都可以迅速找到目标。无论是找客户、找恋人还是找伙伴。 4、中国电子商务进化论：B2B——B2C——C2C——C2B——C2F，从商家对商家、到商家对个人、个人对个人，个人对商家、最终是个人对工厂。未来每一件产品，在生产之前就知道它的顾客是谁，个性化时代到来，乃至跨国生产和定制。 5、中国的电子商务正在改变城市格局。“北上广深”正在变成“北上深杭”。传统贸易的衰落将广州拉下马，跨境电商的兴起将杭州扶上位，未来中国的城市格局应该是“北京的权力调控+上海的金融运作+深圳的智能科技+杭州的电子商务”。 6、中国经济结构进化论：计划经济——市场经济——共享经济——共产经济。从“按计划生产、按计划消费”，到“按市场生产，按利润分配”，再到“按消费生产，按价值分配”，未来中国一定会“按需求生产，按需求分配”，满足人的一切需求，这就是共产主义。 7、中国产业链的流向正在逆袭：以前是先生产再消费：生产者——经销商——消费者。未来一定是先消费再生产：消费者——设计者——生产者。因此，传统经销商这个群体将消失，而能够根据消费者想法而转化成产品的设计师将大量出现。 8、中国广告业态的进化论：媒介为王——技术为王——内容为王——产品为王。传统广告总是依靠媒介的力量去影响人，比如央视的招投标。后来的互联网广告开始依靠技术实现精准投放，比如按区域、按收入、按时段投放。再后来社交媒体的崛起使好的广告能自发传播，而未来最好的广告一定产品本身，最好的产品也一定具备广告效应。 9、中国商业角逐的核心先后经历了：地段——流量——粉丝三个阶段，房地产经营的就是地段，传统互联网经营的就是流量，自媒体经营的是粉丝。而未来是“影响力”和“号召力”之争，“核心粉丝”的瞬间联动是未来商业的“引力波”。 10、中国媒体的进化论：传统媒体——新媒体——自媒体——信息流。媒体正在由集中走向发散，由统一走向制衡。自媒体的兴起将产生两大结果，第一激起了很多人的创作热情，文字作为人的一种基本属性终于被找回，感性的一面被激发，可以滋润这个越来越机械化的世界。第二，中国的话语权开始裂变，普通民众迫切要求参与公共事务的决策权，比如春晚到底该邀请谁。而未来人人都是一个自媒体，信息流的产生让媒体消亡。 11、中国将越来越细分：行业将越来越垂直、协作越来越完善。因此传统的木桶原理不再成立，以前我们总在弥补自己短板，因为你的短板限制了你的综合水平，是今后我们将不断延展自己长处，因为你的长处决定了你的水平。你只需要将自己擅长的一方面发挥到极致，就会有其它人跟你协作，这叫长板原理。 12、中国社会的传统关系网被不断撕裂，以价值分配为关系、新的链接正在形成，每个人都是一个节点，进行价值传输。新的社会架构讲究的是“规则”而不是“关系”。而你所处的地位和层级，是由你所带来的价值决定的。 13、中国人正在由外求变成内求。外求即就求关系、求渠道、求资源、求人脉，求机会，内求即坦诚面对自己内心最真实的一面，激发起兴趣、热情、希望、理想，当你做好你自己，外界的东西就会被你吸引过来，这就是所谓的求人不如求己。 14、对于未来每个人来说，有一个东西会变的很重要，那就是信用。行为——信用——能力——人格——财富。在大数据的帮助下，你的行为推导出了你的信用值，然后以信用度是支点，能力为杠杆，人格为动力，联合撬动的力量范围，就是你所掌控世界的大小。 15、传统社会的总财富是这样创造出来的：人们依托固定公司，在固定时间、固定地点重复固定的劳动，属于被动式劳动。未来社会的总财富是这样创造出来的：人们依靠自身特长，点对点的对接和完成每一个需求，充分融入到社会每一个环节，属于主动式创造。因此整个社会财富将实现裂变式增长。 16、中国99%的公司和集体都将消失，各种垂直的平台将诞生。大量自由职业兴起。中国社会的组织结构从公司+员工，变成平台+个人。每个人都将冲破传统枷锁的束缚，获得重生的机会，关键就看你是否激发了自身潜在的能量。这才是一场真正解放运动！ 17、未来每一个人都是一个独立的经济体。即可以独立完成某项任务，也可以依靠协作和组织去执行系统性工程，所以社会既不缺乏细枝末节的耕耘者，也不缺少具备执行浩瀚工程的组织和团队。 18、未来如何拥有自己的产品？逻辑应该是这样的：创意——表达——展示——订单——生产——客户。当你有一个想法时，你可以先表达出来，然后在平台上进行展示（这样的平台会越来越多），然后吸引喜欢的人去下单，拿到订单后可以找工厂生产（不用担心量太少，今后的生产一定会精细化和定制化），然后再送到消费者手里。 19、中国今后将无工可打。打工的本质是定价出卖自己的劳动力，并不承担结果。随着雇佣时代的结束，你必须主动思考和去解决问题，并竭力发挥自己的特长，为社会和他人创造价值，否则你就没有存在的价值。中国人的工作方式正在从“谋生”到“创造”升级。 20、中国今后将无生意可做。传统社会只所有生意可做，是因为信息的不对称使社会的“供给”和“需求”始终是错位的，这就需要商人的商业行为去对接他们，并从中谋利。而互联网搭建起的商业基础会越来越完善，今后两者可以随时精准连接。所有的中间环节都没有了，赚差价的逻辑也就不存在了。“经商”一词需要再定义，温州人的那一套思维彻底落伍了。 21、中国的社会结构将越来越精密细致。以前每一个“需求”和“供给”都是由企业完成，今后都是由个人完成，可以做一个这样的比喻：如果经济是一场血液循环，那么今后它的毛细血管会更加丰富，输送和供氧能量会更加强大。 22、中国人找回信仰的逻辑是这样的：新规则——新秩序——新精神——信仰。具体来说就是：中国正在建立一套完善而合理的社会秩序，让每个人都能各尽其才，各取所需。在此基础上形成了新秩序，而秩序的运转将产生新的精神，比如契约精神。精神的碰撞激发起内心的向往，一旦我们心有所属，这就是信仰。 23、法治的最高境界是人治，人治的最高境界是无治。什么才是无治？即依靠利益关联进行互相制衡，在互联网时代，每个人都与外界有无数个连接点，依靠这些连接点，每个人的处境都将直接绑定自己的行为，贪婪、懒惰、无知作为人性的负面，都将被自然克制。 24、中国商业未来十年内的主题都将离不开“跨界互联”，以互联网+为基础，不同行业之间互相渗透、兼并、联合，从而构成了商业新的上层建筑。这就是《跨界战争》一书所描写的内容（已出版上市）。不同业态将互相制衡，最终达到一种平衡的状态，从而形成新的商业生态系统。 25、中国未来社会的完善，离不开一批有“匠心”的人：也就是那些脚踏实地的人。比如工匠、程序员、设计师、编剧、作家、艺术家等等，因为互联网已经把社会的框架搭建完成，剩下的就是灵魂填充！所以即便是普通的工作岗位，他们的社会地位也将获得提升，将获得尊重。 26、中国精神文明的红利期正在到来。传统的物质文明进展步伐已经开始放慢，因为工业化已经将社会各项硬性设施布局完善，物质的野蛮增长期已经过去，而互联网又已经把所有的链接搭建完毕，柔性内容开始凶猛增长，新文化行业是一个增长点。 27、中国今后的私有财产会更加神圣。每个人的行为都会围绕利益展开，而且目标简单而明确，财富分配不再需要依靠政府主导，而是一种天然的价值回馈。汇聚大家之私，即成社会之公，此乃民富国强。 28、中国未来只有三种角色，自下而上依次是：价值提供者——价值整合者——价值放大者。价值提供者是依靠个体劳动创造直接财富，比如：司机、医生、律师等等，影响力大了可以靠名声创富，比如明星、作家、大导演、名主持等等。价值整合者是依靠配置社会资源间接创造财富，主要指的是企业家和各种组织的领导者，他们促进社会资源向最需要的地方流动。价值放大者是依靠平台或财富的力量去撬动企业和项目的成长，他们往往是大平台的拥有者或财团掌控者，比如马云、马化腾、李彦宏、巴菲特、孙正义等等，他们促使社会财富呈爆发式增长。三个阶层不是固化的，而是可以流动的。 29、中国人的财富形式先后经历了：粮票（花钱的权力）——存款（现金数字）——房产（固定资产）——估值（虚拟财富）四个阶段，未来的财富形式一定是估值或市值，趋于虚拟和抽象，只是一个数字。即：你拥有多少财富，并不代表你就可以随便花这些钱，而是代表你有支配这些钱的权力，财富多少意味着调动资源的大小。究其本质，是整个社会越来越共享化、公开化、公共化。 30、中国未来将建立一个伟大的“超级互联网公司”，将BAT收入囊中，通过高效协作和行业细分，来优化配置社会的各种资源，包括各种大大小小的、边边角角的零部件，不浪费一个螺丝、不放弃一个灵魂，将整个社会带入价值创造和吸收的大循环。
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分享 麦肯锡：中国未来30年投资机会
alloon 2016-7-27 11:25
近期麦肯锡全球研究院发布了一篇名为《中国的选择：抓住5万亿美元的生产力机遇》的良心研究报告，其认为中国经济变革已经迫在眉睫，投资主导型增长模式必须转换成生产力主导型增长模式。并指出中国未来30年的投资机会。字里行间都是钱，建议大家好好读读。 　　正文太长，理财君精简翻译，给大家梳理梳理麦肯锡的观点以及投资机会。 　　用一张图概括的话如下： 　　 　　 　　投资主导增长模式拉动了中国经济增长，但现在正失去动力 　　虽然过去30年里，投资拉动了中国的经济增长。但风险正在不断加剧。中国超过80%的经济收益来自金融行业——这种经济结构显然是畸形的。 近期而言，经济有硬着陆之虞，这将为银行业带来巨大的压力。长期来看，现有的投资主导发展模式可能使GDP增速低于生产力主导模式，为中国走向成熟的发达经济体之路蒙上阴影，并削弱居民提升其收入和生活质量的能力。 　　且中国维持现行的投资主导模式时间越久，解决这一模式带来的问题所需要的时间就越长，中国面临的未来风险也就越大。 　　去年以来，增速放缓，负债增加，资本生产力减弱，收益下降 　　去年的一系列数据都清楚地表明投资主导模式已经不可持续。2015年的名义GDP年均增速从2011年的19%下降至不到7%。非金融企业的负债从2007年占GDP的68% 翻番至2015年的136%。融资总量以每年15%至20%的速度增长(见图1)。地方ZF的金融平台——ZF用于基础建设和其他项目融资的半公有化实体的负债同样也在增长。 　　 　　随着融资规模的扩张，固定资本产出效率不断降低。与1990至2010年间相比，现在生产 一单位GDP所需的固定资产投资增加了60%。全球需求下降、产能过剩以及无收益企业 的长期存续都拖累了中国经济。如在钢铁和水泥行业，超过半数上市公司的收益低于其资本支出。 　　效率低下的企业之所以能够长期存在是因为它们总是能够从正规银行体系和影子银行借到钱，而基于对就业岗位流失和对当地GDP可能造成的影响的担忧，当地ZF往往也并不愿意让这些公司倒闭。这些公司的长期存在不仅仅拖累了平均收益，更会削弱健康公司的盈利能力。这是一个恶性循环的过程。 　　投资主导型增长模式导致经济结构不平衡 　　现有的经济模式已经导致了经济结构不平衡。银行在为投资提供资金和为公司提供资本的行为中起着决定性作用，并占据了中国超过80%的金融资产。然而，中国超过 80%的经济利润仍来自金融行业，这一方法已将资本成本计算在内。国有企业获得的贷款占银行贷款总量的50%以上。 　　 　　是否有明确迹象表明中国可能面临硬着陆? 　　在资产部分，银行面临的最大风险就是公司借贷人在正规领域和影子银行中的大规模违约。 　　我们预计在2015年约有7%的现有银行贷款可被归为不良类，而官方估计该数据为1.7%。基于分析，我们认为银行在影子银行业务中的投入可能为约1.6万亿元人民币。这将使中国银行体系的整体坏账达到 3.9万亿元人民币。 　　此外，银行也可能面临着负债和银行资本带来的挑战。 　　而对此，中国有能力出资拯救银行业，但拖延行动将会使其代价更为高昂：如果中国继续延续现有的发展模式，每年处理坏账的花费 都将增加2万亿至3万亿元人民币。 　　到2030年，生产力主导模式能带来超过5万亿美元的GDP和家庭收入增长 　　目前，中国各行业的生产力仅为经合组织国家平均水平的15%至30%。产能过剩的行业急需重组，而投资也需要转向生产力更高的行业。这一新模式要求投资更多集中到创新和提高劳动者的技能领域，需要企业携手努力向价值链上游迁移，并将生产力提升至发达经济体水平。 　　如果成功转向生产力主导的增长模式，到2030年，中国的GDP将比延续现有的投资主导模式增加5.6万亿美元。高生产力的企业将创造出新的可持续就业机会。我们估计到2030年家庭总收入相比延续现行模式将增加5.1万亿美元。在发达经济体中，消费的作用举足轻重，能够创造各种形式的就业机会。中国如果想要继续向这一状态靠拢，提升国民收入就显得至关重要。 　　生产力主导模式不仅能推动长期增长，还能有效减少中国经济硬着陆的风险。它将改变中国经济结构。随着经济的现代化，服务业在GDP中的占比将进一步提升(见图3)。 　　 　　生产力主导模式将改变行业和就业结构 　　生产力驱动增长模式还将加速中国经济结构的重组。为了更好理解怎样使不同行业蓬勃发展、实现生产力提升，我们根据中国主要产业的共性，比如劳动密集型或资本 密集型，将其分为六大类别(见图4)。当中国转向以生产力为主导的模式，政策制定 者、商业领袖及投资者能够运用这一方法决定资金的最佳投资方向。 　　 　　五大机遇详解生产力驱动增长模式可行性 　　我们认为有五大机遇能够帮助中国实现转型并尽可能平稳地向生产力驱动增长模式 和成熟发达经济体转型： 　　(1)更好地服务于中产和富裕阶层消费者可释放超过6万亿美元(约合39万亿元人民币); 　　(2)利用数字化推进新的经营模式; 　　(3)通过创新及沿价值链上移，尤其是研发密集型产业，当前中国企业的收益仅为全球领先业者的三分之一; 　　(4)推进运营转型，如精益生 产和提高能源效率等方式，可提升15%至30%的生产力; 　　(5)“走出去”提高竞争 力，可提升10%至15%的生产力。 ƒ 　　这些机遇根据产业类型不同而变化，但总体而言，到2030年，这些机遇每年将帮助六大类型的产业提升1%至8% 的生产力(见图5)。 　　 　　系统性改革实现转型 　　引领一个有着14亿人口、11万亿美元GDP的经济体转型将是一个巨大的挑战。ZF可着力于六大重点领域的系统性改革来提升经济转型的成功率。 　　鼓励更多行业的竞争。 　　提升资本市场的效率。 　　有序推进企业重组。 　　加强人才投资，鼓励劳动人口的自由流动。 　　扩大需求总量。 　　提高公共部门效率。 　　而对企业的四条建议： 　　通过自下而上的方法理解市场。 　　大胆调整经营模式。 　　为中国带来的全球竞争加剧做好准备。 　　提高决策速度和灵活性。
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分享 核心期刊目录汇总整理
梦与梦仙 2016-7-10 20:52
http://www.xinyong114.org/html/tgzn/2860/ 2015北大图书馆中文核心期刊目录 2014-2015 CSSCI来源期刊目录 2015年版中国科技核心期刊目录（社会科学部分） 2015年版中国科技核心期刊目录（自然科学部分） SCI收录期刊目录（2015） SSCI收录期刊目录（2015） 中国科学引文数据库（CSCD）来源期刊 AHCI收录期刊目录（2015）
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分享 于韦斌：中国何时有自己的原油期货市场
于韦斌 2016-3-3 14:48
一年一度的“两会时间”再次开启。今天（3月3日）下午，全国政协十二届四次会议将在北京人民大会堂隆重开幕。两天后，十二届全国人大四次会议也将开幕。 国内投资者关心的中国原油期货上市时间问题有望得到确切的答案。 中国最初于2012年提出筹建原油期货计划，但推出时间一再被推迟。作为全球第二大经济体和最大的原油进口国，长期以来中国一直渴望拥有自己的原油期货合约，能够比目前主要的原油基准布伦特合约和西得州中质油合约更好地反映出该地区的市场状况。布伦特合约与北海石油挂钩。西得州中质油是美国的基准合约。这两个合约被作为全球石油交易的价格基准。 2014年年底，证监会批准 上海期货交易所 在其国际能源交易中心开展原油期货交易。证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上提出，在充分评估、严防风险的基础上，做好原油等战略性期货品种的上市工作。 上海原油期货将作为国内首个对海外投资者全面开放的大宗商品期货品种，成为中国 金融 市场开放的一个重要里程碑。 筹谋多年，中国版原油期货即将现身。 原油与期货相遇，会产生什么火花？且看一组数据——2014年中国原油对外依存度达到60%；2015年前11个月，中国累计进口原油3.02亿吨，同比增长8.7%；预计到2020年，中国原油需求可能达到6亿吨，进口量可能达到4亿吨，对外依存度升至67%。作为全球第一大原油进口国，以市场经济的常态分析，中国应该具有对国际石油市场的巨大影响力。然而，现实是中国一直缺乏油气资源进口议价的话语权，甚至被排除在原油联合谈判机制以外。 有了话语权，才有主动权。建立自己的原油期货市场，于国内市场而言，通过行政手段干预油价的权宜之计将逐步让位于市场调节，充分发挥市场配置资源的决定性作用；于国际市场而言，中国真正地参与到原油贸易中，有利于油气市场的稳定。 习近平主席新年首访中东三国，中国与沙特“愿进一步加强在能源领域的合作关系，强调石油市场稳定对世界经济的重要性”，中国与埃及“鼓励中国石油企业参与在埃及油气勘探、开发与生产和石化产业发展，包括建立和发展炼油厂及各类石化材料生产厂”，充分显现了中国对国际油气市场的参与度和影响力。这些都说明，中国再度推出原油期货的条件已经成熟。 当中国在国际原油期货合约中占有了一席之地，中国经济受油价波动的冲击也会小一些。建立高效的能源期货市场，形成“中国特有的消费者价格”，可以实现资源的优化配置，给相关企业、期货投资者提供新的避险、投资工具，应对油价、汇率波动的风险，实现“价格发现”和“风险对冲”。 可以预期，原油期货的上线，将使我国商品期货体系更加完善，成品油、燃料油等产品都可能成为交易品种，而以原油期货为突破口，将逐步引入境外投资者参与中国期货市场。同时，作为第一个国际化期货品种，原油期货的许多创新之处，特别是人民币在交易中将全面可兑换，将产生更为广泛的影响。建立石油交易的“中国价格”，不仅可以鼓励更多中国企业进入国际石油金融市场，还将有力推动人民币国际化。 “ 国际油价这么低，希望中国的原油期货能尽快推出，为国内企业和机构提供风险管理工具。 ”这是我们所有国内期货投资者的心声以及金融机构从业者的心愿。
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分享 由经济上解释中国近代思想变动的原因 李大钊
颜紫烟 2016-1-22 22:55
没想到李先生还研究过经济，在北大经济先贤选文集中收录了李先生好几篇论证经济学的文章（顺便说一下这本书提到的几个作者是早期中国经济思想的传播者，例如严复曾翻译过《国富论》当时称《原富》，也是北大的第一任校长，中国第一位注册会计师谢霖）。这篇文章的大意是一个国家的地理位置决定生产方式，形成一个国家的社会文化形态，社会文化形态决定了经济发展模式。这是一种非常有趣的理论探源，这也让我思考我们学习最新的知识的过程中要时刻带着探究性思维去思考问题，为什么某种社会现象会出现，从历史来看是否有其历史必然性。
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