人大经济论坛 › 标签 › 二次革命

标签: 二次革命经管大学堂：名校名师名课

相关帖子	版块	作者	回复/查看	最后发表

《新三板实战500例（上）设立股权篇(高清)》王骥	金融实务版	weiming197813 2016-12-23	1 1085	汉水凉 2016-12-25 22:31:55
期权定价理论与方法综述	互联网金融与Fintech版	rensusuo 2016-6-8	0 2807	rensusuo 2016-6-8 10:31:07
西安BIM前景与应用技术研修班	休闲灌水	温歌华 2015-7-17	0 594	温歌华 2015-7-17 13:32:43
互联网金融的“三大战役”	互联网金融与Fintech版	Sharon198802 2015-6-4	1 839	Scarlett2557 2015-6-4 15:21:45
北京银行闫冰竹:利率市场化改革对中小银行冲击大	CapitalVue版	CapitalVue 2014-11-18	0 65	CapitalVue 2014-11-18 15:48:07
欧派发布大家居战略	CapitalVue版	CapitalVue 2014-10-25	0 67	CapitalVue 2014-10-25 02:21:57
何为期权隐含波动率	CapitalVue版	CapitalVue 2014-10-20	0 77	CapitalVue 2014-10-20 07:32:52
广西：糖业突围一亩地纯利不到20元	产业经济学	yuye001 2014-9-28	0 1217	yuye001 2014-9-28 13:21:13
解决全球挑战需要生物学第三次革命	金融实务版	rainbow19720731 2014-2-14	0 659	rainbow19720731 2014-2-14 15:55:26
从本土投资者到国际投资者—投资理念的二次革命与新的市场跨越	金融学（理论版）	保10洁 2007-9-5	0 1728	保10洁 2011-12-17 15:18:42
[下载]2003年平面电视的趋势与比较	商学院	MEI眼泪 2007-6-14	0 1123	MEI眼泪 2011-11-30 17:08:53
从赌场资本主义到富人社会主义----占领华尔街运动只是开始	马克思主义经济学	yiweiluoye 2011-10-23	17 4394	yiweiluoye 2011-10-30 14:18:41
铟行业深度报告：中长期需求爆发预期推动铟价进入长期上涨趋势	行业分析报告	kissnose 2011-8-2	1 979	wjrui168 2011-8-2 16:34:41
二次革命	经管在职研	wuhansp1987 2010-3-15	0 979	wuhansp1987 2010-3-15 11:38:53
[讨论]就业信息的“二次革命”――手机上网求职	经管类求职与招聘	cnsojob 2007-11-20	1 1869	cnsojob 2007-11-28 15:06:00

更多...

相关日志

分享何为期权隐含波动率: accumulation 2015-5-31 01:38; 上世纪七十年代，Fisher Black、Myron Scholes以及Robert Merton在期权定价领域做出了重大突破，即导出了期权定价模型Black-Scholes-Merton（BSM）模型。BSM模型一经提出，便获得了极大的关注，甚至引发了华尔街“第二次革命”。尽管有学者认为BSM模型关于市场的某些假设过强会使模型失效，但BSM模型所蕴含的“无套利”思想，直接影响了随后几十年期权定价领域的发展。　　对于欧式看涨期权，BSM模型给出的理论定价如：　　 BSMcall=S0 N(d1 )-Ke-rT N(d2) 　　其中，d1= /σ，d2=d1-σ, N(x)为标准正态分布的分布函数。从BSM模型不难发现，标的资产的价格S0，欧式看涨期权行权价K，无风险利率r以及期权剩余期限T都是已知的，都可以从当下的市场中直接观测到确切的取值。但BSM模型中关于标的资产波动率的参数σ并不能从市场中直接得到。　　在实际交易中，交易员一般会使用隐含波动率（Implied Volatility）来刻画标的资产的波动状况。对于给定的期权定价模型，隐含波动率是指令模型给出的理论定价和实际报价相等的波动率。如果我们利用BSM模型对期权定价，那么隐含波动率σIV就应当满足：　　BSM(σIV )=Pmarket 　　其中Pmarket是期权的市场报价。BSM是关于波动率的非线性方程，而且并不存在波动率的解析表达式，所以我们需要利用数值方法（例如二分法）求解该方程。　　欧元期权波动率微笑 JP Morgan期权波动率微笑　　下面，我们利用上文提到的方法来计算外汇期权的隐含波动率。我们选择在欧洲期货交易所（Eurex）挂牌交易的EUR/USD外汇期权作为计算对象。标的资产计算当日的报价约为1.3357。给定到期日为2014年9月17日的看涨期权的市场报价，对于不同的行权价，我们可以计算得到对应的隐含波动率。隐含波动率和行权价格的关系如左图所示。不难发现，平值期权（ATM）的隐含波动率相对较低，而在行权价取值在较大或较小的部分时，隐含波动率相对较高，这即是著名的“隐含波动率微笑”。“隐含波动率微笑”现象在外汇期权市场的出现主要是由于汇率并不严格满足BSM模型关于标的资产价格服从几何布朗运动的假设。例如汇率的波动经常会受到货币政策或者政治环境的影响，极端事件的出现，会给汇率带来剧烈变化。BSM模型对于标的资产价格变动分布的假设往往低估了这类事件发生的概率。　　对于股票期权，我们也可以观测到类似于外汇期权中体现出来的“波动率微笑”现象。我们计算标的资产为JP Morgan股票期权的隐含波动率。计算当日，标的资产的价格为57.23，期权到期日为2014年9月20日。隐含波动率和行权价的对应关系如右图所示。我们不难发现，隐含波动率关于行权价格近似单调递减，这种现象被称为“波动率偏斜（Volatility Skew）”。关于“波动率偏斜”的现象，一种可能的解释是当企业股票价格下跌，企业杠杆上升，这就意味着股票面临相对更高的风险，发生大波动的可能性更大。也有人认为，波动率偏斜的出现是由于基金经理人对卖出高行权价看涨期权和买入低行权价看跌期权的偏好所导致。　　总之，隐含波动率可以较为准确反映市场对标的资产未来的状况的预期。我们甚至可以进一步计算出当前市场报价所隐含的风险中性概率分布（Risk-Neutral Probability Distribution）来分析市场情绪，作为期权投资交易的参考。（来源：国元期货）; 个人分类: 金融工程|0 个评论