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分享经济支撑项: accumulation 2017-6-16 09:21; 消费、出口、制造业将继续提供韧性，基建、地产下拉力量还在延续，预计年内GDP增速将温和放缓至6.6。如何看目前的经济增长？三个领域在为经济提供韧性和支撑力。制造业投资目前累计增速为5.1%，在资本开支低位的背景下，预计年内将继续震荡修复至6-7%；消费目前累计增速为10.3%，考虑到消费的通胀同周期性和地产销售传递的滞后，预计年内不会明显回落。出口的弹性比较大，在下半年面临基数回升，但外需相对比较强劲，估计会在6-10%之间，即大致持平于现在。以上三个领域提供经济必备的韧性。两个领域在对经济形成下拉。地产销售和投资放缓力量还在延续，考虑到三四线价格挤出和棚改货币化的脉冲会逐步减弱，以及一二线按揭收缩、房贷利率上浮的影响还在继续发酵，我们预计销售可能会从目前累计增速的14%进一步回落至年底累计增速的6-8%。投资的弹性要小于销售，我们估计会从目前的8.8%回落至年底的5-6%。基建的投资需求不是问题，问题在于财政约束，以及金融去杠杆的部分关联影响。我们估计基建增速可能在融资条件约束下由目前的16.7%温和放缓至年底的15-16%。我们预计GDP由一季度的6.9%放缓至二季度的6.8%（6月数据不存在明显跃升或跃降），以及至年底的6.6%左右。整体走势符合我们前期在报告中预判的“全年不差，前高后低”。; 个人分类: 宏观经济学|0 个评论

分享周期性行业: accumulation 2017-3-10 15:11; 我们国家典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。当经济高速增长时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改善就会非常明显，其股票就会受到投资者的追捧；而当景气低迷时，固定资产投资下降，对其产品的需求减弱，业绩和股价就会迅速回落。此外，还有一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期性特征，如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等，因为一旦人们收入增长放缓及对预期收入的不确定性增强都会直接减少对这类非必需商品的消费需求。金融服务业（保险除外）由于与工商业和居民消费密切相关，也有显著的周期性特征。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。上述这些周期性行业企业构成股票市场的主体，其业绩和股价因经济周期的变化而起落，因此就不难理解经济周期成为主导牛市和熊市的根本原因的道理了。鉴此，投资周期性行业股票的关键就是对于时机的准确把握，如果你能在周期触底反转前介入，就会获得最为丰厚的投资回报，但如果在错误的时点和位置，如周期到达顶端时再买入，则会遭遇严重的损失，可能需要忍受5年，甚至10年的漫长等待，才能迎来下一轮周期的复苏和高涨。虽然预测经济周期什么时候达到顶峰和谷底，如同预测博彩的输赢一样困难，但在投资实践中还是可以总结出一些行之有效的方法和思路，让投资者有所借鉴。其中利率是把握周期性股票入市时机最核心的因素。当利率水平低位运行或持续下降时，周期性的股票会表现得越来越好，因为低利率和低资金成本可以刺激经济的增长，鼓励各行各业扩大生产和需求。相反，当利率水平逐渐抬高时，周期性行业因为资金成本上升就失去了扩张的意愿和能力，周期性的股票会表现得越来越差。投资者需要注意的是，当央行刚刚开始减息的时候，通常还不是介入周期性股票的最佳时机，此时是经济景气最低迷之际，有些积重难返之势。开始的几次减息还见不到效果，周期性股票还会维持一段时间跌势，只有在连续多次减息刺激后，周期性行业和股票才会重新焕发活力。同理，当央行刚刚开始加息的时候，投资者也不必急于离场，周期性行业和股票还会继续风光一时，只有在利率水平不断上升接近前期高点时，周期性行业才会明显感到压力，这是投资者开始考虑转向的时候。对于市盈率，投资者也不能太迷信了，因为它对于投资周期性股票往往会有误导作用，低市盈率的周期性股票并不代表其具有投资价值，相反，高市盈率也不一定是估值过高。以钢铁股为例，在景气低迷阶段，其市盈率只能保持在个位数上，最低可以达到 5倍以下，如果投资者将其与市场平均市盈率水平对比，认为“便宜”后买入，则可能要面对的是漫长的等待，会错过其他投资机会甚至还将遭遇进一步亏损。而在景气高涨期，如2004年上半年，钢铁股市盈率可以达到20倍以上，那个时候如果看到市盈率不断走高而不敢买入钢铁股就会错过一轮上升行情。相对于市盈率，市净率由于对利润波动不敏感，倒可以更好地反映业绩波动明显的周期性股票的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业更是如此。当股价低于净资产，即市净率低于1时，通常可以放心买入，不论是行业还是股价都有随时复苏的极大可能。在整个经济周期里，不同行业的周期表现还是有所差异的。当经济在低谷出现拐点，刚刚开始复苏时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益，股价上涨也会提前启动。在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业和相关的零部件行业会表现优异，投资者可以调仓买入相关股票。在经济景气的最高峰，商业一片繁荣，这时的上场主角就是非必需的消费品，如轿车、高档服装、奢侈品、消费类电子产品和旅游等行业，换入这类股票可以享受到最后的经济周期盛宴。所以，在一轮经济周期里，配置不同阶段受益最多的行业股票，可以让投资回报最大化。最后，在挑选那些即将迎来行业复苏的股票时，对比一下这些公司的资产负债表，可以帮助你找到表现最好的股票。那些资产负债表健康、相对现金宽裕的公司，在行业复苏初期会有更强的扩张能力，股价表现通常也会更为抢眼。; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享财务指标分析: accumulation 2017-3-10 14:26; （一）宏观经济环境是指特定时期的国家政治法律环境及包括财政政策、货币政策、ZF投资政策等在内的宏观经济政策。包含政局稳定性、连续性及法律环境；宏观经济调控政策及变化趋势。（二）行业内的企业之间处于一种相对紧密的联系状态，在生产经营上存在着相同性或相似性，其产品或服务具有很强的替代性。因此，一旦发生行业系统性的信用风险，就意味着同一行业内的相当一部分企业出现信用风险。由此可见，行业信用风险特征分析是识别影响整个行业信用水平的关键系统性风险要素，并分析每个风险要素对信用风险的特有影响路径和机理。风险特征有周期性；国家相关产业政策对行业的影响分析；地域性；行业供需状况；行业竞争格局及趋势。（三）公司特有经营风险分析是指分析企业在行业内的竞争地位，评估企业在面对宏观、中观层面的风险时可能采取的应对措施、采取这些措施后预期的效果。基于基本经营与竞争、战略与管理两个因素全面分析。讲解十大财务指标分析，李博士从三个方面展开，一是财富创造能力分析。财富创造能力是企业偿债能力的基石，是企业在一定时期内赚取利润的能力。财富创造能力体现了企业运用其所支配的经济资源开展某种经营活动，从中赚取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的获利能力，对企业的生存、发展至关重要。创富创造能力对偿债能力影响的主要财务指标：毛利率、总资产报酬率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率五个财务指标；二是偿债来源分析。偿债来源由盈利、经常性收入、债务收入、可变现资产、外部支持、外汇收入、货币发行等因素构成。偿债来源对偿债能力影响的主要财务指标：现金利息保障倍数、已获利息保障倍数。三是偿债能力分析。偿债能力是企业清偿到期债务的能力和意愿，偿债能力的强弱是企业生存和健康发展的基本前提。主要财务指标有流动比率、资产负债率、对外担保比率。; 个人分类: 宏观经济学|0 个评论

分享周期性特点带来交易机会: accumulation 2016-12-8 16:25; 1.航空公司固定成本较大，经营杠杆高； 2.航空公司较难根据市场条件变化及时调整运力，往往滞后于市场需求； 3.在需求发生周期性变化时，由于可控成本较小，航空公司的盈利会随需求呈现周期性变化； 4. 从2004 年以来，油价、汇率等因素的变化都带来了相应的交易机会。; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享统计完善的可行性: 太原张建宏 2015-4-30 15:51; 国民经济统计改革的可行性我们要了解产业结构，必须对产业进行分类统计，分类可按我国标准产业分类方法进行分类，然后将数据进行分析，分析产业是否存在产能过剩，产能过剩分析方法为，计算出企业利润为 0 时的主营业务营业额，计算出企业峰值时最高营业额，我们建立一个用横轴表示时间，用从轴表示营业额，这样企业利润为 0 时，企业营业额与峰值时企业营业额为两条直线，而我们把企业营业额作为一条随时间变动的一条曲线，判断标准为当企业营业额沿横轴连续靠近利润为 0 时的营业额直线，并且库存量连续增加，企业利润连续下降时，我们可以断定该产业产能过剩。我们对产业建立分类统计的意义不仅在于能够准确判定该产业产能是否过剩，而且建立起产业经济基础数据，为了解产业结构建立起微观基础，实行按行业产业进行分类统计，我们不仅要对经济结构进行价的分析，还要对经济结构进行量化分析（包括经济结构组成细化到企业乃至就业人数、产品库存量、产品成本、企业利润、工资总额、应发而未发工资总额等），找出经济结构中不合理的地方，便于我们对不合理的经济结构进行调整。我们有必要对基础产业、主导产业、支柱产业、周期性产业及在国民经济中的影响较大或者份额大的产业，特别予以关注，并长期跟踪调研，使得产业在合理的结构中运行。对于各产业中营业额下降的前 500 名进行产能过剩及营业额下降原因进行分析调研，根据具体原因，采取不同对策，根据各种原因我们可以了解宏观经济的运行情况，所谓了解产业结构也即了解产业运行中的问题，所有问题罗列出来了，产业结构也就明晰了，产业问题解决了，宏观经济运行也就正常了 , 这里有一个重要论断，产业结构中所有问题即为产业结构的研究对象，了解产业结构就是要找出产业存在的问题，也可以这么说，产业结构可以用产业中存在的问题来描述。对于产业，我们进行了产能过剩的研究，以下是对产品物价情况进行分析，首先是要对产品出厂价进行分类统计，其次，要对企业使用原材料进行价格统计，以期尽早发现产品价格出现波动，并分析其波动原因，我们仍然对各产业价格波动较大的前 500 名企业进行原因调查分析。这样我们不仅将产业结构表述出来，而且也将物价表述出来，从而实现了了解宏观经济的目的。 ( 注：我所说的统计项目源于会计，因此对企业会计核算也有必要进行改革，以增加需要的数据）。统计增加项目的可行性：此项可以通过对会计核算软件的实现其功能： 1 、统计数字准确与否至关重要，如果一项统计数据基于调查性质，显然不能保证其准确度，我的观点是统计数字从财务报表中往外分离数据，做到数据准确与否，可以监督审核。本人从事统计工作多年，深知如果一味强调大而全，而不监督审核统计数据，其准确性值得大大的商榷，我的观点是建议从改革会计入手，通过电算化的方式从会计中分离出统计数据，这样才能做到统计有据可依，有底可查，切实做到统计报表为经济平稳运行做出正确映。 2 、当今计算机已经普级，计算机功能相当强大，我们可以建立月度材料库，按凭证输入材料进入材料，可以按日输入，按名称与规格多关键词汇总，然后打印出来，再输入编号，其加大的工作量很小，很适用于分类统计工作。; 个人分类: 经济观点|40 次阅读|0 个评论

分享爱情经济学解释: 陈默cxx 2014-5-12 17:58; 初恋：　　幼稚型产业，指在人生过程中，尚未拥有实现规模经济所需的经验或技术的恋爱。在学校里，该产业通常需要教师或家长的保护，施以教育与责罚等关税壁垒。其结果通常是无疾而终，并被认为是宏观调控的成功案例。　　先动优势：　　根据边际收益递减规律，作为博弈中第一个采取行动的人，拥有他人不可比拟的优势。价值悖论通常于此时发挥作用，一箪食，一瓢饮，皆为莫大收益。这一悖论由以下事实解释：价格不反映亲吻的总效用，而反映它的边际效用。　　失恋：　　在不完全竞争、不对称信息下的市场经济必然不稳定。令狐冲原来颇得岳灵珊芳心，在华山派可谓如鱼得水，但自林平之到华山之后，他的卖方市场受到双重冲击，根据最大收益原则，买主岳不群和岳灵珊最终选择了林平之，即为其中一著名案例。　　多角恋：　　多角恋是在资源不足的前提下发生的。该商品是稀缺资源，该经济形式属于开放经济，其结果必将产生大量的失恋者。最后胜利的人通常遭受赢者的诅咒，即最高标价者为该商品支付超过它所值价钱，于是为之抑郁愤懑，并将因收益小于预期利润而影响后期恋爱的质量。败者将依成本最小原则行事，选择价格相对较低的商品。　　失恋者：　　分摩擦性失恋和周期性失恋两种。前者因技术经验不足引起暂时性失恋，在改善以后有重新上岗机会，令狐即是吸取了经验教训，遂被魔教公主任盈盈购买。也有部分经验丰富者为寻求更理想配偶进行工作转换而产生，例如楚留香、陆小凤等人。周期性失恋则由总需求水平低下造成。　　婚姻：　　长期交易，女性在GDP 连续衰退之前，一种孤注一掷的选择。该交易的特点是一次买断，套期保值。也可能是男性在为性交与繁衍后代费用的权衡中，广度经济式的选择——即同时生产性事和子息的成本低于单独生产两种产品的成本。隶属封闭经济。　　丈夫：　　归宿，一项或多项税收最终的经济负担者。双重收费的受害者，要为购买婚姻的权利支付一定的初始费用，向岳家支付彩礼及体力、孝心；还要为购买妻子单独支付使用费，即每个月工资奖金上交。　　离婚：　　夫妻双方或一方认为婚姻和家庭的存在，对于他或她而言是一种长期的成本高于收益的行为，在此前提下可能提出不再合作的意向。其诱因可能是丈夫、妻子各方面质量下降引起的价格衰退，或者是有另外更大的买方市场的出现，即婚外恋的产生。; 个人分类: 经济学|22 次阅读|0 个评论

分享宏观经济学新见解: 热度 5 太原张建宏 2012-12-4 21:01; 我们要了解产业结构，必须对产业进行分类统计，分类可按我国标准产业分类方法进行分类，然后将数据进行分析，分析产业是否存在产能过剩，产能过剩分析方法为，计算出企业利润为0时的主营业务营业额，计算出企业峰值时最高营业额，我们建立一个用横轴表示时间，用从轴表示营业额，这样企业利润为0时，企业营业额与峰值时企业营业额为两条直线，而我们把企业营业额作为一条随时间变动的一条曲线，判断标准为当企业营业额沿横轴连续靠近利润为0时的营业额直线，并且库存量连续增加，企业利润连续下降时，我们可以断定该产业产能过剩。我们对产业建立分类统计的意义不仅在于能够准确判定该产业产能是否过剩，而且建立起产业经济基础数据，为了解产业结构建立起微观基础，实行按行业产业进行分类统计，我们不仅要对经济结构进行价的分析，还要对经济结构进行量化分析（包括经济结构组成细化到企业乃至就业人数、产品库存量、产品成本、企业利润、工资总额、应发而未发工资总额），找出经济结构中不合理的地方，便于我们对不合理的经济结构进行调整。我们有必要对基础产业、主导产业、支柱产业、周期性产业及在国民经济中的影响较大或者份额大的产业，特别予以关注，并长期跟踪调研，使得产业在合理的结构中运行。对于各产业中营业额下降的前500名进行产能过剩及营业额下降原因进行分析调研，根据具体原因，采取不同对策，根据各种原因我们可以了解宏观经济的运行情况，所谓了解产业结构也即了解产业运行中的问题，所有问题罗列出来了，产业结构也就明晰了，产业问题解决了，宏观经济运行也就正常了,这里有一个重要论断，产业结构中所有问题即为产业结构的研究对象，了解产业结构就是要找出产业存在的问题，也可以这么说，产业结构可以用产业中存在的问题来描述。对于产业，我们进行了产能过剩的研究，以下是对产品物价情况进行分析，首先是要对产品出厂价进行分类统计，其次，要对企业使用原材料进行价格统计，以期尽早发现产品价格出现波动，并分析其波动原因，我们仍然对各产业价格波动较大的前500名企业进行原因调查分析。这样我们不仅将产业结构表述出来，而且也将物价表述出来，从而实现了了解宏观经济的目的。; 个人分类: 经济观点|108 次阅读|9 个评论