tag 标签: 国际油价经管大学堂：名校名师名课

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[讨论] 上海力推石油期货 争夺国际油价定价权 真实世界经济学(含财经时事) bratt 2009-6-3 3 1609 hunter_tong 2009-6-4 12:27:00
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莫尼塔公司-石油石化行业09年年度报告：国际油价低迷不振，炼油行业景气下滑 attachment 行业分析报告 womafia 2008-12-12 0 2038 womafia 2008-12-12 12:55:00
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[求助]AD-AS分析国际油价 宏观经济学 cherishope 2008-10-30 2 4743 overzenith 2008-10-30 12:23:00
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会出现崩盘吗？国际油价连连下跌的背后 金融学（理论版） 过山潮水 2007-1-20 0 1501 过山潮水 2007-1-20 13:03:00
[转贴]OPEC窝里反 国际油价再度大跌 真实世界经济学(含财经时事) bankerer 2007-1-17 0 2191 bankerer 2007-1-17 13:04:00
急求数据来源：国际油价。谢谢！ 世界经济与国际贸易 ldh921122 2006-12-26 3 3397 ldh921122 2007-1-1 21:14:00
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分享 丁循文：两大关键因素解密原油狂跌背后
丁循文 2016-7-26 17:52
　　近期，原油市场利空消息不断，油价屡屡破位下行，两大关键因素利空，油价跌穿43美元，离40美元已不远了。 　　 　　周二(7月26日)亚市盘初，国际油价微涨。隔夜油价跌超2%，一度跌穿43美元。 　　 　 　　 　　 关键因素一：供应过剩 　　 　　油田服务提供商贝克休斯BakerHughes在上周五公布报告称，截至周五当周美国国内活跃原油钻探平台数量增加14座，至371座。 　　 　　交易员和经纪商称，随着活跃钻机数的增加，美国原油产量有再次增加的风险，美元走强也加重了市场的低迷人气。 　　 　　美国能源信息署最新数据显示，即便原油库存已经连续九周下降， 但当前美国原油库存依然达到历史同期最高的5.195亿桶。 　　 　　尽管美国原油库存自4月底以来已累计减少了2390万桶，不过历史经验显示，指望库存进一步下降应该是没戏了。有分析指出，原油库存要到8、9月份才会大幅积压，到时才会是油市最艰难的时候。 　　 　　 此外，俄罗斯、沙特两大产油国为争夺市场份额大打出手，原油产量持续上升。另外，伊拉克原油出口料将回升。 　　 　　摩根士丹利在一份声明中称，“在供应中断状况恢复之后，供应过剩的压力重新回到了市场上。炼油产品处于严重过剩的状态，原油需求远低于炼油产品的需求，关键产品需求正在减速。” 　　 　　 关键因素二：需求放缓 　　 　　全球原油和精炼油品供应过剩重压市场，并令期待已久的市场供需恢复平衡时间延后的担忧加重。虽然预计美国今夏驾车出游创纪录高位，但油品严重过剩，特别是汽油，这令投资者对市场快速恢复平衡不那么乐观。 　　 　　据彭博报道，随着驾驶季节接近尾声， 炼油商进入设备维修季，汽油的需求将下降。 在7月触及高峰后，会一直下降至10月低点。而汽油库存高企也会令炼油商会在今年提早关闭生产，届时供应过剩局面将较目前状况更为严峻。投资者也纷纷看空石油，预计油价将跌至40美元/桶以下。 　　 　　根据洲际交易所ICE的报告显示，至7月19日当周汽油投机者削减12585手净多头头寸至38110手。布伦特原油投机者削减5763手净多头头寸至297608手。 　　 　　 而一直支撑油价的中国原油进口也可能出现大幅减少。 摩根大通发布了有关中国库容变化的报告，报告认为，中国原油库容在几个月内确实面临较大的登顶可能性。届时，中国这百万桶/日的原油进口量成为市场上的新增供应。 　　 　　分析师将全球炼厂的原油需求预期从此前的80万桶/日下调到了62.5万桶/日，原因是今年截至目前为止的需求表现疲弱，而且预计炼厂将会降低产能，因此需求面临着下行风险。 　　 　　此外，全球经济增长放缓也施压油价。巴克莱称，第三季全球石油需求增长率不到去年同期的三分之一，受压于全球经济成长乏力。发达国家需求减弱，中国和印度的增长也放缓。 　　 　　原油两大关键因素都成大利空，油价能不下跌吗?目前，市场聚焦晚间将公布的美国API原油库存数据以及为期两天的美联储会议。 扫描下方二维码（或搜索dxw1068）加 丁循文 微信好友，获取更多专业资讯分析！ 等下—— 还可以加企鹅2013813900，了解更多
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分享 国际油价反弹无力 下周国内油价将迎五连跌
苓蝶 2015-8-14 12:01
天金鼎网络编辑部 ：本轮成品油调价周期内，国际油价持续低位震荡。周三，国际能源署月度报告称，原油需求正以五年来最快速度增长。受此影响，国际油价反弹。美国官方数据显示美国原油和汽油库存下降，美元汇率下跌也支撑石油市场气氛。但市场对供应过剩担忧不减，持续打压油价。 受原油市场拖累，本轮原油变化率持续较大跌幅。据隆众石化网数据显示，截至8月12日第七个工作日，原油综合变化率为-8.95%，预计对应下调幅度约290元/吨，新一轮成品油调价窗口将于8月18日24时开启，年内成品油实现"五连跌"概率较大。 截止目前，年内我国油价共经历15轮调价周期，其中七次下调，五次上调，另有三次因幅度不足50元/吨而暂不调整。共累计汽油下调120元/吨，柴油下调185元/吨；折合零售汽油每升下调0.09元，柴油每升下调0.17元。 国内成品油市场持续受利空消息打压，一方面国际油价反弹无力，下调预期久久笼罩国内市场，另一方面国内市场供需矛盾短时也难以化解，市场行情迟迟难有转机。为规避市场风险，业者多保持低库存运作，按需小单采购为主，市场成交气氛低迷。不过目前市场价格已跌至低位，为保障销售利润，批发市场价格继续下探空间较为有限。
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分享 驳国际油价暴涨的中国责任论
笔鸾 2012-6-19 10:28
国际油价 | 邓燕飞、熊义明 2012-04-19 引言 ： 最近十年，国际油价飞速上涨，从2002年1月的19.7美元/桶，上涨到今天的100多美元/桶，十年时间，上涨了5倍多。关于上涨的原因，很多人认为是中国需求造成的。而通过数据发现，上世纪九十年代的十年间，全球的石油日均需求增量和增速与近十年相当，但那个阶段的石油价格并未高企。此外，其他大宗商品的中国需求并未增大，但近十年来，这些商品也屡屡创下价格新高。可见，近十年石油价格上涨并非个案，简单地将国际油价暴涨归结为中国因素是非理性的 。 中国因素的三点质疑 首先，从石油需求来看。BP石油统计2011年的数据表明，2002年全球石油日均消耗量为7827万桶，2010年为8738万桶，增长了911万桶，增幅为11.6%；而在同样的8年时间里，1993年全球日均消耗量为6712万桶，2001年为7730万桶，增量为1018万桶/日，增幅为15.2%。可见，从世界石油需求的绝对增量和相对增幅上来说，近十年相较于上个十年，都没有显著增加，所以需求并非石油价格异动的原因，作为局部的中国需求变动更不可能成为影响价格的主要因素。 1993-2001 2002-2010 增量（万桶） 1018 911 增速 15.2% 11.6% 其次，从预期的观点来说。一些人士认为，中国需求增速很快，这种预期导致了国际原油价格上涨的提前表现。这十年，中国经济平均以10%的高速突飞猛进，世界石油需求增速却有所下降，而未来十年，世界普遍预测中国经济增速会下滑；而况，中国的能源利用率会大幅提高，2010年中国的能耗强度是美国的3倍、日本的5陪，提高能源利用率有巨大的上升空间，中国ZF近年来也明显加强了对节能的重视，2010年甚至不惜拉闸限电来保证节能目标。因此，预期论也是不成立的。 再者，看其他大宗商品。需要强调指出的是，黄金等贵金属和农产品等大宗商品的价格在最近十年中也飞速上涨，其中黄金上涨了6倍多，农产品上涨了2倍，可见国际原油在这十年间的上涨并非个案，全球出现了多数商品价格的集体上涨。如果说中国需求的增加是导致了国际原油价格上涨的主要原因，那黄金与农产品等大宗商品价格的上涨也是由中国需求导致？但是，这十年间中国对这些商品的需求并未显著提高。我们还发现，这三种商品的相关性非常强，黄金与石油价格的相关系数为0.75，农产品与油价的相关系数为0.89，农产品与黄金相关系数为0.91，所以它们的价格不仅会同时上涨，而且往往同时下跌。强相关性的走势显然也不能用中国需求的变动加以解释。 数据来源：黄金价格来源于世界黄金协会，油价来源于美国能源信息署，农产品价格指数来源于联合国粮农组织。 石油价格的美元角色 容易发现的是，这些集体暴涨的大宗商品都以美元计价和交易。作为国际主要货币的美元价值变动与这些商品价格暴涨之间很可能存在某种联动机制，我们可以从下述两个方面来分析和梳理：美元流动性以及美元汇率。 美元流动性泛滥众所周知。从美联储的资产负债表来看，2002年，美联储资产只有不到7000亿美元，如今规模已经达到2.9万亿，考虑到扩张的都是基础货币，经过乘数效应的放大，释放的流动性不可估量。从美国信贷量来看（见下图，数据来源：美联储），2000年-2007年增速明显超过其他时期，过度的信贷投放是流动性泛滥的根源。从现实需求的角度，网络经济破灭，美国经济一落千丈；9.11恐怖袭击后，美国发起了全球反恐，阿富汗和伊拉克两场战争导致美国债务大幅膨胀。这些因素共同作用于美联储降低利率至历史低点,并多年持续，由此带来美国流动性泛滥。过剩美元（潘英丽2011）需要寻找出路，由于石油等大宗商品的稀缺性，且是重要的战略资源，成为投资者的青睐对象，石油价格借力上扬。 美元汇率作用于石油价格的机制比较复杂。2002年1月，美元指数为120，而10年后的今天该指数只有80，贬值幅度达1/3，考虑到美元在欧债危机等情况下的“被升值”，实际美元贬值得更加厉害。通过计价影响石油价格机制可以看出，近十年石油价格暴涨与美元贬值有强烈的相关性。 但是，为什么上世纪90s年代的这个十年中，美元汇率与石油价格并未有明显的相关关系？显然，两者还有其他联动机制。由于美元另有价值储存和结算这两大功能，应而我们还将从这两方面来分析。 基于价值储存功能的影响机制。美元和石油往往成为国际投资者资产组合的一部分。给定计价机制的美元影响，一个不断贬值的美元会减少美元资产的回报，并相应的增加石油的投资吸引力。美元的贬值还会增加美国的通胀风险，理性投资者会转向实物资产来寻求资产的保值。所以美元贬值时，投资者会调整其资产组合，减少美元持有量，而相应增加石油等实物资产份额，在供给不变的情况下，石油价格上涨。 基于结算功能的影响机制。除了计价工具与替代资产以外，美元也是石油的主要结算货币。美元贬值时，根据上述两个效应，油价会相应上涨，油价上涨使得购买同样的石油需要花费更多的美元，于是石油进口国会购买或储备更多美元来支付，从而推动美元上涨。同样根据上述两个效应，美元上涨又会导致油价下跌。 可见，美元对油价的影响中：计价和价值储存效应为负，结算效应为正。通过这三种机制的共同作用，能够解释上世纪90s年代美元汇率与石油价格没有明显关系的原因。由于全球主要的能源交易在美国，2001年以前，美国ZF一直对能源商品交易实施严厉的监管，石油的投资属性被埋没。而且，当时美国的财政赤字与经常账户赤字均在可控范围之内，美元并没有长期贬值预期，因而当时，美元汇率从资产组合渠道影响油价的效应较弱，美元汇率对油价的影响主要通过计价渠道和结算渠道，这两种效应正负倾向于相互抵消，所以在2001年之前，美元汇率对油价的影响并不显著。 2000年12月，美国国会通过了《商品期货现代化法案》(Commodities Futures Modernization Act of 2000，简称CFMA)。该法案在美国商品交易法（Commodity Exchange Act，简称CEA）中加入了新的一节2（h），将商品分为农产品、排除商品（excluded commodity）与豁免商品（exempt commodity）三类，并让它们接受不同程度的监管。对农产品进行严厉的监管，对排除商品（主要是货币、利率、汇率与证券等）进行一定的监管，对豁免商品（主要是能源与金属）基本上不进行任何监管。这就是著名的“安然漏洞”（Enron Loophole）。自此以后，石油的投机属性明显增强。近十年以来，美元对油价的影响是三种机制相互作用的结果，计价效应与结算效应变化不大，价值储存效应明显增强，三种效应两负一正，美元对油价的影响明显提高。 需求弹性与供给变动 石油价格变动还须从供给的角度来看。我们注意到，1993年-2001年，石油的供求缺口占总需求的比重平均为2.2%，而2002-2010年，该比例上升到4.4%，扩大了一倍。可见，供给缺口对油价上涨发挥了重要作用。通过本文开头的分析我们已经知道，缺口并非由需求因素所致，那么只能是供给的作用。 事实也印证了我们的判断。BP石油统计2011年的数据表明，2002年全球石油日均产量为7470万桶，2010年为8209万桶，增长了739万桶，增幅为9.9%；而在同样的8年时间里，1993年全球日均产量为6603万桶，2001年为7491万桶，增量为888万桶/日，增幅为13.4%。可见，最近几年，全球石油供给增量有所下降。 石油供给增量下降的因素是什么？现在普遍认为是受伊拉克战争、利比亚战争等中东政治军事动乱因素的干扰。此外，还有容易让人忽视的因素，较小的石油需求价格弹性和OPEC有较大的石油定价权，这使得当美元贬值影响到石油出口国的收益时，他们会而且能够通过选择减少产量提高价格的方式来弥补损失。 总之，在对供给需求、货币金融等因素进行系统梳理和深入分析后，我们发现，近年来国际石油价格暴涨主要跟美元贬值和供给减少有明显的相关关系，而与需求关系不大。所以，归结为中国需求因素的中国责任论是站不住脚的。世界应该更加理性地看待中国的和平崛起，勿被政治等因素蒙蔽和误导。中国是世界的中国，中国的和谐、可持续发展必将会为世界进步贡献力量。 本文于4月16日刊发于第一财经日报评论版
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