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分享最优风险投资问题: accumulation 2015-7-15 13:44; 最优风险投资问题; 个人分类: 金融工程|0 个评论

分享 CAPM模型: accumulation 2015-5-14 23:18; 首先的假设是对人的假设：投资者是逐利的，而且是风险厌恶的。投资者是信息完全对称的，决策是趋同和可定性预测的。这就是所谓的马克维茨型投资者。那么capm的目的是什么呢？是对某一种资产的应有的价值做出判断。我们知道资产的价值在于预期，在于他在未来能够给予我们的回报，即是收益的问题，所以capm的一个核心使命，就是解决这个收益的最概然值以及收益对最概然值的收敛程度，即是收益率的大小和风险对于投资有两个基本的前提认识第一，投资由于放弃了即期消费，那么需要的到对机会成本的补偿，这体现为资金的时间价值，这对应与投资中的无风险投资（如国债这些东西），这个无风险收益率是一个对时间价值的补偿；第二，选择了一个投资选择，那么就会承担风险，风险会要求汇报，这就是风险溢价；这里提到了两个基本的元素，即是收益和风险，首先来对他们建立数学描述。收益使用收益率的数学期望，风险用方差，来描述。那么某一个证券的应有的收益，应该就是投入它的资金的时间价值加上它的风险带来的溢价的和。时间价值很容易判断，因为市场上的利率参考，或者国债利率，就可以作为无风险的收益，来反应资金的时间价值那么风险溢价的情况呢？风险溢价才是证券之所以各有区别的原因，才是我们考虑问题的关键，每个证券的风险是多大？它带来的溢价率是多少？这是capm需要明确的一个问题。关于风险和溢价，不是一个绝对问题，因为这是和市场相关的，价值永远是一个相对的概念，单个证券的风险和溢价是大幅度波动，且没有一个收敛点，但是整个市场的风险和溢价，是有规律可循的。在马克维茨的模型中也可以看到，对于组合的投资，风险是可以控制而收益可以提高，在最理想的情况下有一个投资组合，这就是capm中提到的市场组合。以市场组合为参照点，我们可以分析单个证券的收益和风险情况。那么考虑投资市场组合，由于在市场组合中，各个证券都会对收益提供自己的分量，对风险也会提供自己的贡献。 1.有简单的数学计算可以看出，对组合的收益的贡献量等于此证券自己单独收益率乘以在组合中的权重。 2.单个证券对风险的贡献需要明确思路：投资的目标是市场组合，所以此风险不是单个证券自己的风险，而是该证券引入后引起的组合的风险的变化，换成数学语言就是：引入该证券后引起的组合的方差的变化。通过数学计算可以得到，这个方差的变化等于该证券和组合的协方差乘以权重。也就是说风险可以用这个协方差来表示。 3.关于风险的溢价率，则是因为市场是一个整体，对于投资者来说组合也好，单独的证券也好，相同的风险必然要求相同的溢价，也就是说单独证券的溢价率等于组合的溢价率。由此，以市场组合为参照点，可以得到每个证券的风险溢价，加上本来的无风险收益（即是时间价值），就得到了该证券的应得收益率。当然从另外一个方向来整理思路，即通过马克维茨组合投资的数学模型以及投资者效用曲线，可以找到我们需要作为参考点的市场组合点，这个点就是无风险点向有效区的切线的切点。投资策略和融资策略也是在资本市场线上面。这个策略加上对单个证券的评判，就构成了capm的大体概略。当然，无论从哪个方向看capm，它都是自洽的一个逻辑系统，其自洽的根本原因在于，模型假设假设了市场的完全有效和信息完全对称，投资者完全理性和行为趋同，且可以定量的预测，没有外界对市场的扰动。一个封闭的完全可预测的系统当然可以建立自洽的数学模型，当然是可以定量描述。这也是模型理想化的地方，也是和现实情况相背离的地方，对于现实的非有效市场和个性话的不可预测的投资者，capm具有一定的指导意义，但是失效的情况更加普遍。; 个人分类: 金融工程|0 个评论

分享众筹走向“合伙人化”: Air丶秋 2015-3-4 14:37; 众筹的思维不是一件新生事物，自古以来就存在，也就是老人们说的“不就是凑份子吗”?只是到了2014年才开始蔓延开来，越来越多的人将众筹运用到各种领域，用来改造自己的企业与行业。在我看来，众筹是对社会链条的优化与重组，这种重组主要体现在以下几个方面，包括社会关系、生产模式、销售模式与消费模式等。中国首家医疗健康行业垂直众筹平台——医健联将众筹的理念、金融服务的功能融于互联网之中，将成为国内最专业、最安全、最透明的众筹金融服务平台。自从医健联平台上线运营即日起，致力于为平台投资人与众筹借款人构建互联网平台，为其创造良好的有效的沟通。秉承着网络安全、信息安全、金融安全的准则，以风险控制为首任，专注于选择可执行、可变现、可抵押的众筹项目，为投资者提供风险可控、收益可观的金融众筹产品，全力为投融资双方保驾护航。目前盛行的主流众筹主要分为三类：第一类，也是最受关注的一类众筹是股权式众筹，因为这种模式有可能是风险最小也是收益最大的，这是对目前现有风险投资的一种升级与优化。股权众筹主要是以股权的形式对一定的项目进行投资，当这个项目日后上市时可能会有几十倍甚至上百倍的回报，同时风险也相对较少些，因为投入的资金相对较少。目前的风险投资行业主要分为三个类别：第一是天使投资，投资额度一般为百万到千万人民币之间，投的企业都属于种子期或者初创期，有的甚至只是一个想法，天使投资属于风险最大同时也是收益最高的投资。第二属于VC投资，也就是我们平时所说的风险投资，投资额度一般在千万美金甚至更高，投的企业属于发展期，已经有了成型的模式并且有较好的发展空间，资金的进入是为了帮助其快速发展，天使投资根据融资的次序不同，也会分为A、B、C、D、E轮等，每一轮都会根据估值不同投资额度不同。第三属于PE投资，这属于更大型股权性投资，投资额度在上亿人民币甚至是上亿美金，根据实际情况不同而不同，PE投资更多投的是很多Pre-IPO项目，即投资于企业上市之前,或预期企业可近期上市时，通过企业上市来获取高额利润。当众筹出现后，将会对天使投资进行优化，原来由一个天使投资人投几百万人民币于一个企业，自己承担这几百万元的风险，而众筹则是由几十人甚至上百人来一起承担这部分费用，同时也由这上百人一起来辅助这个项目的成长，共享企业最终上市的利润。; 14 次阅读|0 个评论

分享 2015-01-14: 筹更筹 2015-1-14 13:19; 所谓“众筹”，即有一定实力的投资人和小创业者筹集资金，通过股份分红或享受服务、产品回报的方式，共同投入某一项目的形式。成都医健联众筹，专注医疗健康领域的众筹平台，通过健康产业协会的良好内部资源，建立健全、完善的股权众筹机制，极大地降低股权众筹风险，为众筹发起人提供最便利的募资渠道，为每个投资人提供最安全、高效、信誉的投资方式。越来越多的风险投资公司观察着一个公司众筹的努力，视之为对他们的产品或服务确有市场需求的证明，同时也是表现团队能力的证明。这种有着催化作用的人际网络在这个社区中展示着他们的创新性，而社会企业家的加入也增加了筹款活动的公信力。在这股众筹创业浪潮中，利用移动互联网成为很多创业者共同的选择，互联网对于年轻创业者的影响已经渗透在方方面面。未来医健联希望通过搭建互联网平台、发布资金筹集项目的形式让更多的用户接触更多创业项目的同时，也帮助中小企业及拥有全新想法的个人获取到所需要的资金。; 13 次阅读|0 个评论