2020年9月宏观经济数据分析

相似文件 换一批

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

       

        

         统计局今日公布了三季度宏观经济数据，三季度国内生产总值增长4.9%低于预期，

数据公布后股市开始下跌。从细分数据来看第一产业和第二产业的增加值增速都明显好

于去年同期，而服务业增加值增速则明显低于与去年同期。

GDP          一季度  二季度  三季度  四季度

2020            -6.8     3.2        4.9

2019             6.4      6.3        6.2       6.0

第一产业   一季度  二季度  三季度  四季度

2020          -3.2        3.3       3.9

2019           2.7        3.3       2.7       3.4

第二产业

2020          -9.6       4.7        6.0

2019           6.1       5.6        5.2       5.8

第三产业

2020          -5.2       1.9        4.3

2019           7.0       7.0        7.1       6.6  

三季度一产、二产的增加值增速都高于去年同期。但第三产业增长4.3，明显低于去年同期

的7.1，导致整体增速不如去年同期。从衡量服务业增长的服务业指数来看，8月改善速度

较慢，

服务业指数

          1-2月 3月   4月  5月  6月   7月  8月  9月 10月  11月  12月

2020  -13   -9.1  -4.5  1.0   2.3   3.5   4.0  5.4

2019   7.3   7.6     7.4  7.0   7.1   6.3   6.4  6.7   6.6    6.8     6.8

估计同水灾有关。据政府相关部门公布的数据，今年我国发生了1998年以来最严重的

汛情，全国28个省份遭受影响，共有7047.1万人次受灾，直接经济损失2143.1亿元。

水灾对工业也有一定的影响。7月工业增加值增长4.8，与六月持平， 低于预期，受水灾

影响的痕迹也很明显。

从7月细分数据来看采矿业和电力行业增速下降，制造业增速加快，

          1-2月     3月    4月    5月    6月   

采矿   -6.5     4.2   0.3   1.1   1.7  -2.6

电力   -7.1   -1.6   0.2   3.6   5.5   1.7

制造  -15.7  -1.8   5.0   5.2   5.1   6.0  

工业增速不如预期主要受采矿业和电力行业影响。采矿业增速下降的原因主要在于7月

发电增速下降，同时全国大范围雨水增多，水电发电对火电发电量形成挤兑效应,导致

煤炭需求减少，煤炭生产下降，7月中国原煤产量3.2亿吨,同比下降3.7%。电力行业

增速下降的原因则在于7月各项用电指标全线回落所致，

用电数据

              1-2月  3月   4月   5月   6月   7月

全社会   -7.8   -4.2    0.7   4.6    6.1    2.3

一产       3.9      4.0    7.7  15.5  12.9  11.6

二产      -12     -3.1    1.3   2.9    4.3  -0.7

三产     -3.1    -19.8  -7.6   3.6    7.0   5.3   

生活       2.4     5.3     6.5    15   14.3   13.8

估计同水灾有关。由于今年三季度出口好于去年同期所以工业恢复比服务业快。从九月

单月的数据来看，工业增长6.9，服务业指数上升到5.4，单月GDP增速可能已经在6左右。

四季度GDP增速完全有可能上升到6以上。四季度经济增长还有以下几项有利因素

一、随着失业率的下降，居民收入增速估计在四季度恢复正常。

       九月失业率进一步下降，

失业率

          1月  2月  3月  4月 5月  6月  7月  8月  9月 10月 11月 12月

2020  5.3  6.2  5.9   6.0  5.9   5.7  5.7   5.6   5.4

2019  5.1  5.3  5.2   5.0  5.0   5.1  5.3   5.2   5.2   5.1    5.1    5.2  

统计局公布的数据显示居民收入增速继续回升，

居民人均可支配收入

          一季度  二季度  三季度  四季度

2020   8561    7105    8115

2019   8493    6801    7588    7851

增速      0.8        4.5       6.9

四季度居民收入增速应该可以恢复到去年同期水平，消费可能会更活跃，

消费对经济增长的贡献有望进一步增加。

二、投资有望保持稳定。近期投资数据波动较大，但民间投资保持了整体向上的趋势。

民间投资     1-2月    3月       4月     5月      6月    7月     8月    9月

增速            -26.4    -12.9    -2.6    -0.5     -1.2    2.2     15.1   6.7

国有投资     1-2月    3月      4月      5月      6月     7月    8月    9月

增速            -23.1     5.5      -2.1     11.4    12.6   12.7   -0.4    8.6

基建投资     1-2月    3月      4月      5月      6月     7月    8月    9月     

增速            -30.3   -9.1      -17.6   -4.2      6.8     7.9       4      3.2

从产能利用率来看，

三季度的产能利用率为76.7已经超过2019和2018年的同期数据，仅略低于2017年三季

度的76.8,工业企业累计利润估计在10月转正，而央行保持了较好的耐心，近期银行间

利率相对平稳，

长江商学院发布的企业融资环境指数继续改善，

后期只要国有投资在年内退出时能够温和有序，整体投资可望保持稳定。

       总体上看经济的内生动力正在增强。

       (未完待续）

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：宏观经济数据 经济数据 宏观经济 数据分析 人均可支配收入

但也有两点需要注意。

一、海外疫情反弹，估计欧美不封城是过不了冬的，企业需要检查产业链上的薄弱

环节，及时补充库存，避免断链的影响。

二、人民币持续升值，对出口企业的利润影响较大，需要采取措施应对。近期中美利差

持续扩大，


海外资金大量进入，不管是直接投资，还是债券和股市投资都明显增长，估计后期在海外

疫情继续泛滥的情况下，除非美欧大面积封城导致股市大跌或金融危机，资金还会继续大

量流入。而且未来两年内美元指数大幅贬值的可能性不容忽略。IMF编制的贸易加权美元

指数的走势从历史数据来看同美元在各国外汇储备中所占份额基本相同，但最近几年出现

了明显背离。




为什么会出现这种背离？来看美国财政赤字。美国财政赤字占GDP的份额最近几年连续

上涨。


从美国的历史数据来看除开二战期间，财政赤字占GDP的份额在经济衰退（图中灰色部分）

时增加，走出衰退后就会逐步减少。赤字增加，经济增长加快，利率上涨，美元走强。这
一点不难理解。但为什么美国最近几年要增加财政赤字？爱德华.卢斯（Edward luce)在
2012年出版的《美国，醒醒》一书中讲述了受邀到美国国防大学评估该校学员制定的一项十年国家安全计划的故事。9名来自军队的军官、和7名来自五角大楼、国土安全部和国务
院的高级文职人员向他展示了这项计划。这个小组给出的假设是美国正在衰落，美国的头
号威胁是不断增加的债务，但美国仍有能力在进一步衰落以前把世界塑造成她想看到的样子。
但到2021年（十年后）美国霸主地位的窗口将关闭，美国正处在一个仍有选择机会的关键
节点，如果错过从现在开始的十年，那将时不再来。显然班农讲的打压中国的最后机会并不
是他一个人的想法。同期正是人民币贬值压力最大的时期...

      截至2020年二季度美国的联邦政府债务已高达GDP的135.6%，


美国还有接近4万亿美元的市政债，加起来政府债务已经超过了GDP的150%，  而且由于

疫情的原因美国政府债务还将继续快速增加，美国已经没有能力继续维持大规模的政府债务，

疫情过后美国政府必然想方设法减少财政赤字，拜登已经提出了加税计划，届时美元指数

会大幅贬值。对此，有三条应对方法。

一、积极推进人民币国际化。当前人民币处于升值区间，海外央行和投资者囤积人民币显然

比囤美元更为有利，需要抓紧有利时机积极推进人民币国际化。

二、鼓励企业开展海外投资。当前海外疫情泛滥，不少企业经营困难，如果能够找准目标

将来收获不会小。

三、积极削减财政赤字。明年上半年GDP增速会很高，一季度可能高达20%。假设2019年

同期为100，正常情况下2020年一季度的增长率为6%，2021年在2020年基础上再增长6%，

那么2021年一季度的GDP与2019年同期相比增长12.4%，但现实是2020年一季度经济下降

6.8，2020年一季度GDP只有2019年的93.2，以此计算2021年一季度GDP同比增长超过

20%，二季度为8.9，三季度为7.1.

GDP增速  一季度  二季度  三季度  四季度

2019         100      100       100      100

2020         93.2     103.2     104.9

2021         112.4   112.4     112.4   

增速          20.6      8.9         7.1

在此背景下明年上半年可以大幅削减财政赤字和政府投资。