钢铁行业研究周报:钢价回升或源于冷冬部分省市拉闸限电

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钢铁行业


研究机构：国金证券 分析师：王招华 撰写日期：2011-01-09





投资建议


本周国内钢价反弹0.83%,略超我们预期。我们判断其主要原因可能与部分省市(如河南、湖北、陕西、重庆、湖南、江西、山东等,合计粗钢产量占全国的34%)受冷冬影响电煤短缺,而采取拉闸限电、错峰供电而影响了钢产量有关。


我们认为此次事件对钢铁行业的影响不会强于2010年9月份的“强制性拉闸限电”,故而对4月份之前的钢价总体仍持谨慎态度,维持板块的“持有”评级,继续重点推荐终端需求有保障的“四有新人”常宝钢管、存在铁矿石资产注入预期的太钢不锈,此外还新推荐金洲管道(本周五我们发布了金洲管道的深度报告,敬请参考)。


一周回顾


钢产品价格:国际大涨国内反弹,取向硅钢领涨。CRU国际钢价指数在连续3周不变后,本周大涨4.34%,其中北美指数大涨12.08%,长材指数上涨6.29%;国内钢价综合指数本周反弹0.83%,其中长材指数反弹0.58%、扁平材指数续涨1.09%、上海无缝管价格保持不变、武汉取向硅钢价格大涨4.09%、佛山不锈钢价总体小幅上涨;中钢协统计的1月7日热轧板(2.75mm)价高于螺纹钢(Φ12-25mm)52元/吨。


原燃料价格:矿涨焦稳,硅铁续降,国际废钢稳定。本周河北唐山铁精粉价格保持不变、进口澳洲现货矿价上涨0.81%,我们模拟的现货澳矿价较长协澳矿价高3.26%;河北焦炭、焦煤价格保持不变,但废钢价格上涨3.17%;铁合金品种价格本周继续涨跌互现,其中硅铁再降2.08%、钼铁价格续续涨0.70%;海运费再度下跌7%-8%、镍价反弹2.17%;日本废钢价格则保持不变。


唐山高炉开工率已恢复至93%。Mysteel统计的重点城市经销商钢材库存为1352万吨,环比回升2.15%,其中长材库存环比回升4.73%,板材库存环比回升0.28%;全国港口铁矿石库存环比回升0.97%;1月5日唐山高炉开工率已恢复至93%,上海地区热轧开票量持续上升,而线螺终端采购量则持续下降;我们模拟的普碳钢盈利向好,不锈钢盈利则有所分化。


钢铁板块再次小幅跑赢大盘。本周SW钢铁指数跑赢沪深300指数1.12个百分点,其中涨幅较大的为:金瑞科技(涨13.73%)、八一钢铁(涨6.44%)、凌钢股份(涨6.31%)、酒钢宏兴(涨5.71%)、鞍钢股份(涨4.27%);大钢中,鞍钢股份涨幅最大(涨4.27%),武汉股份涨幅最小(涨2.10%);钢铁板块与全部A股的PB比值为0.516,较历史平均水平低16.84%,比历史最低水平高10.40%。


其他主要信息。(1)2010-2012年三年农村电网投资规模将达3000亿元左右;(2)2015年天然气消费量将达到2600亿立方米;(3)宝钢再次进川建厂,积极做强多元产业;(4)2010年全球钢铁业并购仍处低潮。

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关键词：钢铁行业 行业研究 拉闸限电 2010-2012年 2010-2012 行业 钢铁 周报 回升 冷冬