沪深300股指期货风险特征及动态套期保值研究

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在风险特征的描述部分，采用了度量尾部风险的极值分布，较为合理的反映了沪深300股指期货的尾部风险，并较为精确的测度了其风险值，克服了以往采用正态分布假设的不足；接下来利用Copula函数讨论了沪深300股指期货的非线性相依模式，在极值分布的基础上，以极值分布为边缘分布，对四种常用的Copula函数进行了拟合，发现Frank Copula的拟合效果最好，其次为Clayton Copula。据此，对不同组合的VaR和CvaR进行测度，发现投资组合比例与风险之间呈现“U”型特征，这也为套期保值提供了一种新的研究范式。

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关键词：沪深300股指期货 沪深300 股指期货 套期保值 Clayton 股指期货 投资组合 正态分布 动态 沪深