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房地产业
研究机构：天相投资 分析师：刘义 撰写日期：2011-01-19
投资要点:
销售量价环比仍在上涨。尽管全国月度销量同比增速持续下滑,但环比仍在上涨,12月份销售处于淡季不淡的状态,龙头企业市场份额不断提升,尤其是万科和保利等。12月份房价同比涨幅继续收窄,但环比上涨0.3%;其中,一手房和二手房环比分别上涨0.3%和0.5%,一手房价连续第四个月环比上涨,二手房价环比涨幅扩大。
地产公司拿地出现分化。12月当月土地购置面积0.49亿平米、同比增长1.8%、增速较上月继续回落7.5个百分点,整体上看地产公司拿地有所放缓;但上市公司拿地有所放量,两极分化在土地市场也有所体现。地价仍在上涨,地方**对土地财政的依存度有增无减。
中期供给面临下滑风险。12月当月房地产开发投资同比增速大幅回落,新开工面积连续第二个月同比负增长,并且拿地同比增速也持续回落,房地产中期供给面临考验。
开发商资金链虽然有所收紧,但仍处于较好水平,仍显著好于2008年,展望2011年,地产公司资金链可能也会两极分化。
2011年房地产市场仍将延续2010年供需弱平衡格局,只是中枢可能上移。
对于地产股,我们依然维持前期观点,趋势性行情的来临主要取决于两点:1、货币政策压力降低;2、房地产调控见效;如何衡量调控见效呢?短期看房价、中期看供给。最新的数据表明,调控一年多以来,尽管投资投机型需求得到一定程度的遏制,但在城市化率提高和改善型需求释放,以及流动性充裕、通胀预期高企、投资渠道缺乏等大背景下,楼市需求依旧较为旺盛。但开发商由于融资渠道的收紧,在2010年完成补库存之后,出于对后续政策的担忧进而放缓了拿地和开工的步伐,这将对楼市中期供给带来不利影响,并且与**“调需求、增供给”的调控初衷不符。我们后续应该重点关注**在增加普通商品房供给方面的最新举措,这方面收益最明显的仍然是龙头地产公司。
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