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雷达卡
【英国《金融时报》网站1月16日报道】题:人民币外流 尽管还不是洪流,但侵蚀人民币管制堤坝的细流正开始发挥作用。
去年,人民币开始扮演一些新的角色,例如麦当劳等跨国公司发行的债券、中国工商银行向一家印度尼西亚集团提供的贸易贷款,以及伦敦、纽约等地中国银行个人客户的海外储蓄账户。
上周,阻止人民币自由兑换的堤坝又被凿出更多洞孔。对冲基金管理公司Pharo资产管理宣布将发行以人民币计价的对冲基金；温州市启动了放松对居民海外投资限制的试点计划；中国企业在获准以人民币结算跨境贸易一年半后,又获准用人民币在海外收购或开展新的业务。
尽管这些举措很多都使人民币更易外流,但并未改变人民币受青睐的自然流向。如果中国当局像对待人民币外流那样,放松对资本流入的限制,那么从去年到现在,人民币对美元的升值幅度应该超过3.5%。
市场更渴望资本流入中国而不是流出中国,这正是中国当局在资本账户自由化的道路上仍将谨慎行事的原因。在目前的市场条件下,提高人民币自由兑换程度只有两种选择:大幅提高汇率或让具有潜在破坏力的巨额资本涌入。
但从长远来看,一个崛起的经济大国永远满足于“侏儒货币”令人难以置信。随着中国与其他新兴国家的贸易往来日益加深,为何还要使用第三国货币进行双边贸易?以人民币结算的贸易增长迅速——过去6个月增至约500亿美元,而两年前这个数字还为零。
在地平线上闪闪发光的,还有人民币作为全球储备货币的荣耀。但这只有在人民币完全实现自由兑换、中国资本市场彻底改革之后才能实现。这一过程也存在巨大的风险:中国经济将经历根本性转型,中国领导人也可能面临其短期内无法容忍的控制权丧失的局面。
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