[转]权威专家解析：如何理解社会融资总量

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

http://finance.ifeng.com/opinion/macro/20110124/3277335.shtml

自从去年底中央定调2011年实施稳健货币政策以来，如何实施从“适度宽松”到“稳健”这一调整，成为各方讨论热点。而央行近期明确，将以“社会融资总量”、“社会融资总量增速”作为稳健货币政策调控目标。怎么理解社会融资总量，如何控制，继而成为市场关注焦点。在1月中旬由国务院发展研究中心金融研究所举办的“国际金融市场分析年会”以及北京大学光华管理学院举办的“光华新年论坛”等场合，多位嘉宾也就此展开了论述。货币政策委员会成员、国研中心金融所所长夏斌亦强调，今年要充分关注社会融资总量这个概念。


李伟
(国务院发展研究中心主任)：
中央提出今年的宏观经济政策，当前重点是抑制通胀。近两年来，为应对危机，避免经济大幅下滑而采取的扩张性货币财政政策，其提升经济增速的效果十分明显，但任何国家、任何阶段的任何政策必然都有两面性，该政策的弊端也逐渐显现，通胀高企就是其中之一。这么大的货币投放量下去，再加上国际经济的一些原因，通胀在一定阶段走高是必然的。当前，货币政策由稳健替代适度宽松，既是**与市场共识，也是经济得以持续健康发展的必然要求。这一政策调整的实际效果如何，关键在于我们政策设计与具体执行的一致性。
据央行最新数据，2010年末，M2余额72.58万亿元，同比增长19.7%，M1余额26.66万亿元，同比增长21.2%，大体分别相当于美国的1.21倍和2.13倍。而同期我们国家的GDP总量大约只是美国的1/3。
怎样看待货币发行总量和GDP总量之间的匹配，怎样衡量货币发行总量和CPI的关系？这是近两年议论的焦点也是热点，通胀核心是货币现象，大多数人还是肯定这个经济学理论的。但是不同国家通货总量和CPI到底是什么关系，在控制M2总量时，又如何关注对冲的幅度和实际的社会融资总量，金融问题是一个复杂的问题。
我看到媒体有报道说，央行在酝酿准备以社会融资总量，或社会融资总量增速指标来替代M2指标，但又感到缺乏历史性的相关数据，难以进行有效的评估。国研中心金融所也有专家在研究适宜指标的替代问题，说明中国货币政策已经把这个问题提到重要的地位。
金融市场作为资源配置的重要场所，在促进经济增长方式转变，防止通胀方面大有作为，我们必须加大对外投资的力度，稳步推进人民币区域化的进展，积极探索多层次资本市场，大力推进直接融资市场的发展，有序地推进利率市场化，加大人民币汇率弹性。与此同时，我们还需要密切关注美元走势和欧洲主权债务问题的演进，提高我国资本账户管制的影响力和控制力，防止国际汇率大起大落给我国宏观经济带来不利影响，防范大规模跨境资金流动对我国金融市场的冲击。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：社会融资总量 社会融资 如何理解 权威专家 北京大学光华管理学院 社会 融资 解析 总量 权威专家

夏斌
(央行货币政策委员会委员)：
中央经济工作会议结束之后，央行年度工作会议随后召开，但到现在为止没有像往年那样已经要公布新的一年M2和贷款增长指标。很多媒体在问为什么。今年要关注的，实际上央行已经讲了，就是要关注社会融资总量。
随着金融市场的深化，融资工具的不断开拓，企业从社会筹集资金的渠道不仅仅是银行贷款，还有股票市场主板、中小板、创业板，还有债券市场，公司债[127.45 -0.01%]、企业债、短期融资券，还有私募股权基金、风险投资、信托等等。
面对新的形势，稳健的货币政策，其目标是要保持中国实体经济的稳健发展，其实质就是要看实体经济到底能够融到多少资金，考虑这个融资总量应该调控在一个什么水平，这恰恰是中国现在需要研究的。
因此，2011年央行在货币供应量M2、贷款指标之上，强调控制社会融资总量。我们今年要充分关注社会融资总量这个概念。
控制社会融资总量，怎么控制？这方面我们没有历史数据，怎么比较，确实是一个问题。但是有关机构里可能也有相关数据，一直在统计，只是没有对外公布。
问题是，在这个框架里，股票市场融资放进去，是控制什么，信托控制什么，租赁控制什么，都需要有一套指标。这都是需要研究的。
社会融资总量是什么概念，就是西方教科书上讲的资金流量表，银行资产负债表之外就是资金流量表，而中国资金流量表统计恰恰非常滞后。再加上统计部门的协调问题，最快也不可能像现在货币供应量和贷款指标一样，到了月初基本可以公布上个月的数据——资金流量表统计滞后是一两年的问题。
实际上这也是在提示有关部门，如果按照社会融资总量这个思路走，我们就得加快资金流量表的统计建设步伐，加强资金流量表的统计对宏观决策的咨询参考作用。

王煜
(央行货币政策委员会秘书长)：
怎么实施稳健的货币政策？
实施稳健的货币政策要引导货币信贷合理增长，保持合理的社会融资总规模或者叫社会融资总量。最近大家在媒体上也看到了关于社会融资总量相关的报道。
央行最早的时候是管贷款，后来觉得光管贷款不行，因为外汇投放占款越来越多，M2基本等于贷款加外汇占款。
但是现在来看，中国的IPO融资规模保持全世界第一，光看资金融资也不够了，要管社会融资总量，就是既要看银行的间接融资，又要看直接融资。所以，社会融资总量，就是金融业对实体经济的年度新增融资总量，既包括银行体系的间接融资，又包括资本市场的债券、股票等市场的直接融资。
所以，支持资本市场的发展，扩大直接融资，也是货币政策的应有之义。提高直接融资的比重，也是直接降低间接融资的比重，这是货币政策2011年的一个重要的亮点。
此外，稳健货币政策还要加强流动性管理的力度。货币政策要综合运用各种货币组合工具，包括数量性工具、价格性工具，实行宏观审慎管理，并优化信贷结构。此外还包括稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制，加大人民币走出去的力度。

学习了。。。

xiexie