基于报偿价值的经济金融逻辑
——论文的第五部分
张丰羽 张国忠
五、报偿价值视角下的金融
金融是报偿价值工具使用最频繁、最典型、最充分的领域。
(一)报偿价值与金融原理
预期报偿价值须大于1,才会有实体经济活动。金融是相异相依的资金提供者和资金引入者,通过借贷、集股等筹集足够的资金,来从事预期报偿价值大于1的实体经济活动,并以此来实现进而分享价值盈余的特殊交易。
资金提供者通过金融参与实体经济,是欲分得一部分被称为利息或股息的盈余价值。
资金提供者要比较不同资金投入的报偿价值,选择较高的报偿价值。资金如水,逐利而动。资金配置,上善若水。理论上讲,通过市场上的报偿价值比较和资金在不同部门、地区和企业间的流动,各种类资金投入的报偿价值会趋于相等,并随资源利用量的增加而逐渐接近于1,最终实现“一价定律”。这是金融市场实现资源优化配置的功能。
由于用于金融的资金具有较强的流动性,且能够通过购买或租用物力资源、人力资源和技术资源等使之移动,所以,金融通过报偿价值预期来对资源发挥配置作用,具有一种乘数和加速器效应。较优预期会在短期内吸引大量资金进入一个企业、一个行业、一个地区、一个国家,使一个巨型企业瞬间出现、一个行业骤然崛起、一个地区一个国家突然繁荣。“忽如一夜春风来,千树万树梨花开”。同样,较差预期也会使人们“用脚投票”,使一个个企业、行业、国家地区等因资金转移而“失血”,顿现或渐现萧索冷落。“怅乔木荒凉,都是残照。”
由此,报偿价值预期如果出现群体的同向共振,则金融的乘数和加速器作用,会使经济周期的波动幅度变大。
金融是以信用为基础的,“在某个时间点贷出一定量的财富价值,在另一约定时间点收回另一定量的财富价值”的跨期交易,因为“跨期”,所以要考虑在约定时间点能否按期收回预期的财富价值这个风险因素(实体经济也有风险,也有商品出卖换回货币时的“惊险的跳跃”,不过这和金融风险有所区别)。把风险做成本考虑,则本质上普通的报偿价值原理仍适用。
货币是由人际契约而来的,作为财富度量手段、货物交易媒介的最简金融工具。在市场经济中,消费者以货币选票来显示自己对商品的价值判断。中央银行通过信用(以实际GDP为基础)渠道来供给货币,其去向,则取决于各资金需求者——家庭、企业、ZF、实体经济和虚拟经济等——之间的融资竞争。在竞争中,价(报偿价值)高者得——报偿价值排名较高者更易于得到这些能带来其它资源的资源。货币供给这种方式本身就是具有优化资源配置的作用。
(二)金融的价值和二维定义
定义金融,有两个维度,原理的维度和操作的维度。相应的,金融有两个定义,道维定义和术维定义,二者是“道”与“术”的关系。
前面我们讲到,金融是相异相依的资金提供者和资金引入者,通过借贷、集股等筹集足够的资金,以从事预期报偿价值大于1的实体经济活动,并以此来实现进而分享价值盈余的特殊交易。这是金融的道维定义,或本质定义。
这个定义讲明了金融的价值。
金融是“参天地之化,关盛衰之运”(苏轼《潮州韩文公庙碑》)的“有所为”的活动。有意义的金融必须是参与和改进实体经济活动,参与和改进人类的价值增值活动,具体来说是通过对各类活动、行为的报偿价值的比较和优选,实现资源的有效配置和充分利用,它有人类进步、社会发展的推进意义。
说到金融的术维定义,我们常听到这样一些说法,比如,金融“考察货币的时间价值”,是“将未来收入变现的方式”,是 “跨时间、跨空间的价值交换”,等等,这些就是从技术、操作维度给金融下定义。从这些话中确实可以获得“技术”或“操作”提示。但它并不直指金融的本质,没有揭示通过金融操作获得的价值盈余的终极来源,没有指明金融在经济运行、经济发展和经济发育整体上的积极意义。黑格尔说,脱离了身体的手,并不是真正意义上的手(黑格尔《小逻辑》,贺麟译,商务印书馆, 1980年版,第405页)。
“参与和改进实体经济的价值增值”是金融得以存在和发展的基础,它揭示了金融“其生也有自来,其逝也有所为”(苏轼《潮州韩文公庙碑》)之本。金融和实体经济之间,是“上层建筑和经济基础”的关系,金融之花植根于实体经济的土壤。