[转]CPI为什么没有破五

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http://finance.ifeng.com/opinion/macro/20110218/3434852.shtml

祝宝良
2月15日，国家统计局发布了1月份物价统计数据，全国居民消费价格指数同比上涨4.9%，并未出现市场预期的“破5”情况。工业生产者出厂价格同比上涨6.6%，购进价格同比上涨9.7%，涨幅均有所扩大，超过了的市场的预期。
尽管国家统计局启用新的价格指数权重可能提高了价格上涨的预期，但实际结果表明权重变化几乎没有改变物价的统计结果。居民消费价格低于市场的预期说明，去年年底以来国家把稳定价格总水平放在更加突出的位置，把适度宽松的货币政策调整为稳健的货币政策，多次提高存款准备金利率、三次加息并出台稳定物价的十六条政策等措施发挥了积极的效果，通货膨胀的预期有所减弱。
与此同时，能源、矿产品、粮食等初级产品价格上涨幅度加大。这种情况下，未来的物价、经济形势和政策会如何变化？
物价上涨出现新特征
2010年9月份以来，价格上涨的幅度加快。这次物价上涨，不同于2004年由粮食连续五年减产引发的物价上涨，也不同于2007-2008年由中国经济过热引发的价格上涨，是在世界经济复苏缓慢、中国总需求和总供给基本平衡的情况下出现的通货膨胀。
中国物价上涨出现新特征，因此当前的通货膨胀有多种因素推动，既有主要发达国家实行量化宽松的货币政策，国际市场流动性宽松，粮食、石油、有色金属等大宗产品价格上涨，输入型通货膨胀压力增大；也有国内货币存量规模较大，对价格的影响逐步释放，通货膨胀预期较高，投机炒作较为严重；既有天气愿因导致蔬菜、粮食等部分农产品[17.18 -2.16%]供应偏紧带来的价格上涨；也有劳动力等生产要素成本明显上升。
总体来看，当前的物价上涨表现为在全球流动性过剩背景下，需求稳定、不可再生、劳动生产率增长较慢的商品的价格上涨，就居民消费价格来说，主要是食品、居住等价格，就工业生产者价格来说，主要是能源和其他资源产品，价格上涨具有明显的结构性和成本推动型特征，这种通货膨胀具有长期性，仅靠抑制需求来短期内难以效果，必须从增加供给、调整结构、抑制需求等多方面入手加以解决。

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关键词：CPI 居民消费价格指数 Finance OPINION 存款准备金利率 CPI

上半年有望出现峰值
价格总水平相对温和，峰值有望在上半年出现。预测价格上涨可从两个方面入手，一是计算翘尾影响，二是估算新涨价影响。从价格翘尾看，2011年全年翘尾影响居民消费价格上涨2.6个百分点，各月翘尾呈前高后低态势，其中上半年为3.5个百分点，下半年为1.8个百分点。
从市场自发涨价看，需要综合考虑经济增长、结构特点、货币供应量等多种因素，货币供应增加是物价上涨的必要条件而不是充分条件，只有当货币供应明显增加，且经济增长高于潜在增长率时，才会发生通胀。
2011年中国经济增速会低于2010年，也会低于10%的潜在增长率，不会成为通胀的助推因素。同时，狭义货币供应量平均领先居民消费价格约10个月左右，而狭义货币供应量从2010年1月起逐月走低，因此居民消费价格的峰值会在今年上半年出现。
当然，劳动力出现结构性短缺，工资成本上升，进口初级产品价格将大部分传导到下游制造业，输入性通胀加上国内粮食、肉类、蔬菜、服务等价格的上涨，2011年市场自发性涨价至少拉动居民消费价格上涨1个百分点以上。
从理顺国家管制的商品和服务的价格看，如果把资源税改革从新疆推行到全国，按从价资源税率5%计算可推升居民消费价格上涨0.7个百分点。若理顺煤电、天然气等价格，可推升居民消费价格上涨0.8个百分点以上。
初步预计，在国家主动改革资源性产品价格的情况下，2011年居民消费价格涨幅有望控制在5%左右，价格总水平处于温和的范围内。由于**会根据实际情况对资源性产品价格进行主动调整，以免出现较大的物价波动，在控制调价时机和节奏的情况下，居民消费价格涨幅有望控制在4%左右。

经济增速低于2010年
可以判断，今年的经济增速低于2010年，中国部分传统制造业产能较大，房地产调控政策可能使房地产投资进度放缓，地方**投资能力受到融资平台规范性要求和信贷投放的约束，2011年的固定资产投资增速会减慢。房价、物价上涨对部分城乡居民消费能力和消费意愿有较大负面影响，家电下乡、家电和汽车摩托车以旧换新等扩大消费政策出现效应递减现象，消费稳中趋降。世界经济复苏缓慢，复苏动力不强，国际机构普遍预测，2011年世界经济增长比2010年低0.6个百分点。
一些国家为转移国内矛盾，在人民币汇率问题上对中国频频施压，人民币汇率升值的压力加大，汇率问题和与之相伴的贸易保护主义在今后一段时间内都可能成为各方面关注的焦点，并将加大稳定和拓展外需的难度，对国内经济的影响不容忽视。
稳增长、调结构、防通胀
当前的宏观政策趋向还是要按照中央经济工作会议的要求，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，更加积极稳妥地处理好“保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期”的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。就是要稳增长、调结构、防通胀。
稳增长，就是要保持经济平稳较快发展。没有相对较快的经济增长速度，就业、收入分配、社会保障等各方面的矛盾会更加突出，经济结构性问题难以调整，改革也难以推进。这就要继续实施积极的财政政策，发挥财政政策在稳定增长、改善结构、调节分配、促进和谐等方面的作用。把适度宽松的货币政策调整为稳健的货币政策的同时，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业。
调结构，就是把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。推进发展现代农业，确保农产品[17.18 -2.16%]有效供给。调整优化需求结构，增强消费拉动力；优化投资结构，提高投资质量和效益；有效发挥我国在国际经济分工中的比较优势，坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重。加快改造提升传统制造业，提高产业集中度；加快壮大服务业规模，全面提高服务业特别是现代服务业发展水平；切实强化企业在技术创新中的主体地位，扎实发展战略性新兴产业。控通胀，就是要管理好通货膨胀预期，把物价稳定在合理和居民可承受的水平上。
稳定物价必须综合施政，实施稳健的货币政策，有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件；大力发展农业生产，完善收储制度，搞好进出口调节，保障供应；加强价格监管，遏制过度投机。
(作者为国家信息中心经济预测部副主任、首席经济师)