发帖
雷达卡
股票期权隐含波动率的信息
于德浩
2021.3.17
股票期权隐含波动率，是根据BS期权定价公式反推得出的，主要是展现当前的期权价格是否昂贵。 比方说，一般平值期权的价格占比正股价格的3%，这称为正常的估值，大约隐波是年化16%；而另一时期交易火爆，平值期权价格占比是6%，这就是很昂贵，大约对应很高的隐含波动率，年32%；在股价交易平淡的时期，期权价格就会很便宜，大约仅占比2%，隐波是很低的11%。
对于期权投资来说，当隐波很贵时，高达30%时，不要做期权买方。因为，即使股价继续大涨，期权也可能不再跟随上涨；倘若，股价下跌，那么就是更惨烈的双杀大幅减值。比如，今天股价是3.6元，平值期权购3600是0.2元，隐波是很贵的32%；虚一购3700的价格是0.15元。如果明天隐波下降为16%，即使股价明天大涨+3%，从3.6涨到3.7元，那么晋升为平值期权的购3700的价格也才是0.1元，与昨天0.15元成本相比，还是亏损1/3。而倘若，明天股价不涨不跌还是3.6元，那么购3600就降低为0.1元，只是因为隐波大幅降低；虚一购3700，就更加大幅降低为0.1-0.5*0.1=0.05元，与昨天成本0.15元比，就是亏损2/3。这意味着，未来要反弹大涨3倍，才能回本。
当然，在隐波很低时，期权买方是有潜在巨大盈利的，此时对买方非常有利。一般来说，当隐波低于年20%时，就不再会下降了。这时，要勇敢成为期权买方。若看对方向，就是3倍以上的获利；若看错方向，也最多是损失1。
在一段上涨趋势中，隐波往往也是跟随上涨的，此时认购期权双重获利巨大。但是，当短期累积涨幅过大，隐波已经从较低的20%以下上涨到约30%，这也往往暗示，这段上行趋势将要结束。应该大幅减仓或平仓认购期权多头，一是防范隐波下降，二是防范趋势回调。
在短期上涨趋势中，如果累积涨幅不是太大，认购期权的隐波也在25%以下，就还可以继续持股待涨，不能轻易以为，趋势将要反转。
在牛市的局部高点，股价回调下跌。这时要减仓多头，但还不能急于买入认沽期权做空。因为，此时的隐波还很贵，即使股价下跌了，认沽期权也不会跟随获利。要等到期权隐波下降后，再见机行事。因为，倘若只是小幅回调的话，认沽期权的预期利润很少。就是说，等到隐波降下来以后，正股股价也就基本回调到底了；认沽期权已经没有继续的获利空间了。
在下跌趋势中，这里主要是指牛市中的次级趋势的大幅回调。当隐波并不是很贵时，也不要轻易认为下跌要结束，要反弹。此时，适当买入认沽期权对冲，保护作用。在牛市行情中，我们主要做多，很难预料到一段突然的快速的大幅回调。因为，一开始，我们往往先假设是正常的小回调。
如果突然出现一根日涨幅-2%以上的长阴线，而前面没有更多更大的+2%以上的长阳线，这才可能是下跌趋势的短周期开始了。牛市趋势中的次级趋势下跌往往是急速的剧烈的，所以，当买入短期认沽期权保护后，只要没有看到明显的确定的反弹，就应该一直持有认沽期权，做对冲保护。
对于正在持仓做多的中长期认购期权，要不惧浮亏，稳稳的拿住，坚持住。因为，毕竟还不是长期趋势的大反转。短期股价涨跌是随机的，忽上忽下的；不能因为恐惧，去错过牛市中可能的突然反弹暴涨的一段行情。
这时的短线多头当然要清仓，否则认沽期权的对冲就没有意义了。当股价快速暴跌时，隐波也会大幅增加；所以，不要短线抢反弹。一样的道理，即使股价反弹大涨了，也会因为隐波的下降而亏损；倘若股价还继续下跌，那么短线亏损就更大了。此时的最优策略，不是猜反弹还是猜继续下跌；而应该是平仓变现，持有更多的现金备用，耐心等待局势明朗后再入场。
股价突然暴跌之后，往往会有最后一段窄幅震荡期，来结束当前这个下跌短周期。这时的隐波会下降到20%以下。由于我们仍然中长期看涨，那么就可以从容买入短期认购期权，布局下一轮上涨短周期的到来。
严格来说，牛市中，上涨短周期与下跌的比率大约是2:1。在尾盘震荡期间，适当同时买入少量认沽期权对冲（防止又一个突然的暴跌），也是一种更稳健的做法。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
