关于人民币利率掉期业务！！

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<P>今年来，人行准许商业银行开办人民币掉期业务，但对于贷款利率的掉期是否有这样的市场？该如何操作？请教各位</P>
<P>比如：我有一笔十年期的固定资产贷款，我想固定住成本，就中国目前的状况，可以有哪些解决办法？</P>

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关键词：人民币利率 人民币 商业银行 贷款利率 解决办法 中国目前 人民币 贷款利率 商业银行 成本

以下是引用binn在2006-8-18 23:14:00的发言：

今年来，人行准许商业银行开办人民币掉期业务，但对于贷款利率的掉期是否有这样的市场？该如何操作？请教各位

比如：我有一笔十年期的固定资产贷款，我想固定住成本，就中国目前的状况，可以有哪些解决办法？

我不是很清楚国内的人民币利率互换市场，比如金额大小，期限长短，有资格从事交易的银行，买卖价差等等。但是单就利率互换而言，它既适用于资产也适用于负债。以你的例子，10年期的浮动利率贷款，你想锁定成本，可以将它互换成固定利率，即你向交易银行支付固定利率，交易银行向你支付浮动利率，你再将之支付给贷款银行。如果交易银行和贷款银行是同一家，你省去后两步。向你的贷款银行询价，他们应该很高兴能拿到这笔业务。

再进一步问一下，利率互换如何定价呢？谢谢！！

以下是引用binn在2006-8-19 0:01:00的发言：
再进一步问一下，利率互换如何定价呢？谢谢！！

金融衍生产品的定价原则是arbitrage free，利率互换也不例外。利率互换的定价，即如何确定其中的固定利率，利率互换中的现金流量分成固定方和浮动方，固定利率应使得固定方和浮动方的现金流量现值相等。以国内目前的情况，你作为企业，对利率互换的定价应该没有什么发言的权利，当然你可以多询几家银行。另外，国内应该还没有成熟的利率市场，也就是说没有完整的收益率曲线，同时存在卖空的限制，使用收益率曲线贴现给利率互换定价在实践中可能有问题。

据说国内利率掉期的规模大概在200亿左右。

主要是浮动利率的选择，国内的替代方法，可以是LIBOR加减一个价差。

至于教科书上的定价，无非是用一个附息债券＋一个FRN复制。按照楼上所说的无套利原则进行定价。

对于利率掉期的定价,一般有两种办法,一种是分别看做浮动利率债券和固定利率债券,另一种是看做利率远期.前一种应该说算起来方便一些.目前国内利率掉期发展不太好,各银行做起来并不积极,原因有很多,例如利率曲线如何确定,在利率没有市场化之前,发展起来恐怕都有难度.

例如楼长所说的问题,目前国内的贷款一般是一年重定一次利率,但是利息却可能是按季度支付,这在掉期定价时就会遇到一些问题.把掉期当作浮动利率债券和固定利率债券处理时，在每个利率重定价日，浮动利率债券价值都为面值，这样既可定出固定利率债券应付的票息，这就是掉期利率。但是如果利息支付日不是浮动利率重定价日，在初始时刻浮动利率的价值也就不是面值了。这样做起来就更复杂了。

以下是引用cage在2006-8-19 13:43:00的发言：

据说国内利率掉期的规模大概在200亿左右。

主要是浮动利率的选择，国内的替代方法，可以是LIBOR加减一个价差。

至于教科书上的定价，无非是用一个附息债券＋一个FRN复制。按照楼上所说的无套利原则进行定价。

人民币哪里来的LIBOR?

实际上人民币可以有个CIBOR，目前用的较多的恐怕是，同业7天回购利率定价。

目前国内银行的人民币利率互换交易并不活跃，在交易中心备案的以外资银行居多，现有交易余额180亿元（名义本金）。有报道说，央行将扩大试点范围，也许有利于促进市场活跃。实际上国外金融机构很看中这块市场，渣打银行在香港已经报出了自己的人民币利率互换报价。如果国内市场发展仍然不活跃，则可能出现类似汇率市场的NDF情况，即国内利率互换价格受境外市场的影响。

对于企业来说，可以通过利率互换规避利率波动的影响，国内银行也正拓展这方面的业务，就象2楼描述的那样。市场前景无疑是很广阔的，但从营销的情况看，国内企业大多对利率波动不敏感。关于定价基准，浮动端一般有两种方式，一是以一年期存款＋点差；一是以7天回购＋点差。