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中国银行或许要紧缩银根了
这几天姗姗来迟的春雨，终于给北中国干旱的平原带来了一丝湿润，也带来了人们对于冬小麦的希望，原本的担心也成了多余。由于中国物价的上涨，食品价格从去年到今年二月份，总共上涨了11%，现在还在保持着4.9%水平。如果说干旱是中国价格上涨的一个因素的话，那么信贷的泛滥就是另一个重要因素了。因此，中国问题观察家们很期待本周货币政策的变化。
中国的广义货币供应量（M2），包括现金和各种银行存款到今年2月时，已经增长了15.7％，比预期的要慢。就像西方央行在货币主义盛行时一样，中国的央行——中国人民银行把控制货币总量作为工作的重心。不过这样的策略在中国似乎不怎么管用，证据表示：中国目前的M2已经超过了**在过去十年中的计划限量。但是中国人民银行今年2月新发布的数字表明，在今年剩余的时间内要将这个数字控制在16％以内
除了控制货币供应量，中国当局还在加紧收缩信用额度。中国的银行上个月新增的贷款达到了5356亿人民币（约合815亿美元），这比预期的数字要低。按照中国国际金融有限公司[1]的彭文生[2]计算，银行2月份贷出的贷款与每年平均7.88万亿的额度相符。中国银监会主席刘明康认为这超出7.5万亿并不是太多，这与**的货币政策目标还是比较一致的。
但是，并不是所有人都相信这些数字。评级机构惠誉（Fitch）则认为银行通过采取各种措施来规避它的信用额度，例如通过将贷款打包成证券的形式出售给那些监管力度不强的信托公司。据估计，中国银行仅在2009年就借出了超过11万亿的资金，远远超过了**公布的7.9万亿实际借出量和7.5万亿的信用额度。中国想解决好这些贷款并不容易。惠誉在去年12月评论道，如果离开了巨额的资金支撑的短暂“畸型增长”，中国的经济就会不堪设想。只要中国有强劲的需求，外加资金供应的紧张，还有**的监督不力，那些潜藏的资金渠道会继续填补资金的空缺。
衡量信用额度有效性的另一个办法就是咨询。市场新闻.国际（Market News International）这家新闻机构是由德意志银行成立的，该机构会定期对中国186家上市企业进行调查，研究他们所处的商业环境。该机构2月份的调查显示，目前商业环境总体良好。不过公司也表示，在2008年当局为了应对7-8％的通胀，紧缩了信贷，导致资金供应的紧张。另外巴克莱资本（Barclays Capital）的皮特•里德沃德（Peter Redward）认为，经济发展与信贷限制之间的矛盾到了该解决的时候了。还有就是考虑到温家宝总理的第一要务是要应对通胀，因此经济很有可能会因信贷而制约，除此之外，别无选择。
中国的零售业最有可能先出现迹象。零售业相比2010年的12月份增长的19%，今年1月和2月仅增长了15.8%。此外，汽车的销售也明显放缓，部分原因是**恢复了2009年小型车取消的10％的销售税。中国商务部的一个官员刘尚希说，国家经济正处于危机中，**正在努力地恢复。不过这很大程度上取决于银行的贷款的支持。最近的几个月，贷款已经威胁到经济的正常运行了。不过从本周的数字来看，紧缩的政策还是比较鼓舞人心的。
注：
[1] 中国国际金融有限公司：即中金公司，中国首家合资投资银行。成立于1995年，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。
[2]彭文生：现任中金公司首席经济学家。此前为巴克莱资本(Barclays Capital)中国首席经济学家。曾获英国伯明翰大学经济学博士学位和货币金融硕士学位，天津南开大学经济学学士学位，并就读中国人民银行研究生部硕士研究生。
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