发帖
雷达卡
由此可见，橡胶前期反弹更多来自情绪修复和阶段性消息的影响，并非是基本面预期边际改善而驱动的一轮新上涨行情，因此反弹基础不稳。
橡胶期价自5月11日以来连续4日偏弱运行，最大跌幅近1700点。背后原因主要有以下几点：
1。当前商品进入狂热期，全球流动性泛滥影响明显。国内M2、社融均已在去年Q4已确认拐点，M1今年年初确认拐点，国内流动性趋紧。在美国4月CPI同比增长4.2%后，市场担心美联储紧缩政策临近，美元反弹、美债收益率回升，压制市场风险偏好，美股率先开启调整，大宗商品紧随其后。
2。相比于供给受限的黑色，橡胶供需没有出现新的故事，资金关注度低，上涨空间有限，当黑色情绪退潮后，橡胶跟随走弱。
3。供应增长预期仍在加强，云南开割率预计在5月底明显恢复，同时泰国割胶区域人口流动较低，疫情影响有限，另外NOAA预测拉尼娜现象结束，ENSO中性状态将持续整个夏季，物候状况良好，叠加高价刺激，预计全球橡胶供应继续释放。
4。需求进一步走弱，轮胎厂开工率节后虽回升，但仍不及节前水平，库存逐步增压，叠加海外全球汽车及轮胎需求修复明显，后续增速放缓，未来支撑不佳。
5。基差在前期的上涨中扩大，套利盘再次回补，加大盘面下跌压力。
橡胶中期弱势难改
上周五橡胶最低跌破13000点，橡胶短期情绪宣泄基本到位，宏观利空短期已经Price in，考虑当前仓单低位，保税区库存持续去化，以及套利盘的平仓，短期预计进一步下跌空间有限，或开启弱势振荡。
中期而言，橡胶供需矛盾预期进一步强化，预计仍将弱势运行，建议反弹继续做空RU2109:一方面，在物候条件良好和疫情得到控制的情况下，高价或刺激供应逐步释放；另一方面，内需拐点确定，外需支撑减弱；同时，价差仍有收缩空间，且全球流动性拐点临近。做空安全边际以期现价差和技术盘面进行考量。
京公网安备 11010802022788号
