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【苯乙烯】虽然港口库存低位现货紧张，月末存在交割需求，但是未重现前几个月的下旬冲高行情。苯乙烯主力EB07合约近两日连续增仓下行，今日盘中价格持续下行，一度跌超4.0%。原因有如下几点：一、主力EB06合约在月末交割前移仓换月，降低了月末价格冲高风险。二、成本端，海外纯苯装置已陆续重启供应回升价格下跌，国内检修装置也陆续重启，国内纯苯价格跟随下跌，并有继续下调预期，苯乙烯成本端支撑塌陷。三、供应端，苯乙烯前期检修装置已陆续重启，新装置满负荷生产，且中化弘润12万吨/年装置预计6月初投产；进口方面，中东报盘增多，预计进口到货量增加，总体上6月供应增加。但是6月4日-7月15日，吉林石化46万吨/年装置检修，届时对行情或产生短时冲击。四、需求端，下游刚需稳定，整体上暂无明显变化，但是ABS进入需求淡季，或拖累苯乙烯需求。综上所述，当前已进入交易6月供应增加需求中性偏弱的预期，建议空单介入，关注8500支撑。套利方面，供应预计回升，月差将收敛，建议做空07/08价差，目标价差0-50元/吨。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

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关键词：行情分析 期货行情 需求变化 价格下跌 苯乙烯 期货 期货市场

【白糖】今日白糖主力合约下跌近两个点，最低触及5495元/吨一线，早上开盘前我们已经对隔夜外盘下跌对内盘可能会造成拖累的影响做出了提示，预计今天盘面向下跌破5500元/吨的概率较大。郑糖近一年与原糖联动性明显加强，原糖16.5美分到17美分之间对应的国内边际最低配额外进口成本大致在5500元/吨左右，国内糖价若低于5500元/吨，则非必要情况下生产商进口意愿不会很强，因此配额外进口成本实际上成为国内糖价运行的底。尽管UNICA双周数据中性偏空，但是我们也要看到，乙醇折糖价已经连续两周高于原糖价格，意味着巴西未来仍然有可能降低制糖比去生产乙醇，原糖短期内存在回调风险，但下跌空间可能较为有限。国内方面，近一个月原糖涨幅较大，导致进口利润倒挂，给予了国产糖去库存的窗口，若原糖价格下跌至16美分一线，进口利润可能会被再次打开，郑糖在库存压力还未缓解前将进入新一轮短线下跌区间。我们建议多单暂避，并关注近几日外盘是否有止跌企稳迹象，二季度后期销量和进口将成为焦点，消费旺季临近预期仍然偏乐观。

【铁矿石】早盘铁矿领涨商品市场，主力合约收复1100关口。前期黑色系经过持续回调后安全边际提升，估值优势已逐步显现，短期市场平复后开启反弹模式，对前期情绪驱动的快速下行进行一定的修复。但从产业的层面来看，当前铁矿暂不具备趋势性反弹的基础。上周成材表需进一步回落，成材社库去库速度放缓，厂内库存累库明显，终端消费的淡季特征进一步显现，开始对钢厂产量形成负反馈。高炉开工积极性虽暂未受影响，上周日均铁水产量仍延续回升趋势，但近期增速已明显放缓，铁矿短期需求正逐步见顶。而供应方面，近期外矿发运开始显露出季节性旺季特征，澳矿发运增幅明显，巴西矿周度产量更是创出年初以来的新高，外矿到港量也出现环比增加，港口库存重新进入累库模式，铁矿实际供需开始出现拐点。钢厂由于近期利润空间被明显压缩，其采购意愿开始逐步转向中低品矿，尤其杨迪粉，鉴于其自身的性价比，后续需求有望逐步走强。当前铁矿中高品矿偏紧的品种间结构性矛盾后续有望逐步得到改善。6月成材需求转淡，价格不具备明显的上行驱动，长流程钢厂利润空间难有明显改善，对矿石的正反馈效应不足。加之铁矿自身供需平衡表边际宽松，价格上行的持续性存疑。操作上谨慎追高，6月以盘整思路应对。

螺纹钢：螺纹在整体估值回到低位后，伴随利空情绪缓解，现货成交改善，价格反弹。上周碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议指出要确保如期实现碳达峰、碳中和目标，市场对粗钢压减的预期增强，不过有了前期钢价剧烈上行的影响，在钢价处于高位的情况下政策短期落实可能仍较小。对于后续上涨空间，期货价格由3月中旬重新反弹至4月中旬的价格区间后，短期估值重新修复后，继续走强的驱动将逐步减弱，主要是5月中旬以来导致盘面下跌利空因素依然存在，包括地产新开工超季节性下滑和相关调控影响，同时淡季也逐步临近，因此7月前大概率延续震荡走势，极限情况下价格或回到五一前的水平，可尝试再次做空。

【橡胶】：早盘沪胶快速走低，打破持续一周的窄幅整理格局，主力合约下探至13400元附近。传闻“泰国董里府干东县一家橡胶手套生产厂暴发集群感染。工厂自5月28日起暂关，直至疫情好转。同时下令其他工厂重新规划生产计划注意防疫，以预防类似集群感染发生。”近期东南亚地区疫情较为严重，不仅泰国每日新增病例都达到数千人，而且前期单日发病人数仅个位数的越南也猛增至数百人，印度新增病例虽然自高点回落，但仍高达十几万人。此外，马来西亚因疫情严重而宣布“封城”两周。以上这些地区既是天胶主产区，也是橡胶制品的重要产地，相对而言集中工业化生产的下游行业更容易受疫情影响，而割胶是分散劳动，人们相互接触的风险较小。不过，如果疫情严重使得劳力短缺的话，新胶生产也将减少。沪胶在上周冲击13800-14000元阻力区失败的情况下，今日回落可能将测试13000-13300元的支撑。近期仍可维持区间操作思路。

Mysteel焦炭快讯：山东某主流钢厂对焦炭采购价下调120元/吨，调整后具体情况如下：
1、准一级（湿熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，全水≤7，下调120元/吨，降后执行省内2720元/吨，省外2730元/吨；
2、准一级（干熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，CRI≤29，全水≤7，下调120元/吨，降后执行2920元/吨，不分省内外；
3、二级冶金焦：灰分≤13.5，硫份≤0.8，CSR≥58，全水≤7，下调120元/吨，降后执行2680元/吨；
以上均为基价，另有数量奖、质量奖等，6月1日0时起执行，到厂承兑含税。

【铁矿石】早盘黑色系走势明显分化，炉料端铁矿价格继续维持强势反弹，而成材价格出现明显回调。盘面做空钢厂利润的逻辑较为清晰。5月31日下午，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对于唐山市钢铁生产企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节的管控。相当于成材供给宽松，炉料端需求改善，故成材与铁矿走势分化。但对6月铁矿反弹高点暂不宜过分乐观。一方面成材供给边际宽松，而下游终端需求转淡，钢厂利润空间难有明显改善，对铁矿价格的正反馈效应不足，对炉料端进一步让渡利润的空间有限。另一方面，铁矿供给逐步宽松，港口库存将逐步累库，钢厂采购逐步转向低品矿，铁矿品种间结构性矛盾将得以缓解。盘面成材与铁矿短期分化后，后续走势将逐步趋同。铁矿近期超跌反弹结束后将逐步趋于盘整，短期矛盾不突出。操作上，铁矿价格暂不具备趋势性反转的基础，不建议追高，暂维持观望。

【动力煤】夜盘动力煤开始大幅下跌，目前已经接近跌停。从基本面来看，近期保供虽然在持续，但是由于产能放量不多，市场并无太大变化。煤炭坑口还是维持供不应求的局面，并且碍于一些原因不敢涨价。港口库存较高，贸易商很多在捂货惜售，而下游电厂也对高价煤接受度较低。港口成交较为清淡，目前旺季补库迹象较为不明显。而下游电厂的低库存和高日耗又使得形势非常严峻，南方多省已经开始限电措施。未来旺季来临，居民生活用电较为优先，对于工业限电以及提高电价等措施是大概率事件，届时会对工业品整体产生一定影响。我们此前建议700附近建多，并且830是第一压力位，目前看来行情发展迅猛，多单建议离场，并且不建议在企稳前追空或建多。

【花生】花生期价在上周五收盘价首次跌破10000元/吨整数关口后周一大幅下跌，花生期价大幅走弱主要源于期货长期大幅升水现货旧作仓单成本，存在套利空间；以及目前油厂库存充足，大部分油厂已完成年度收购计划，且花生油走货不佳，油料米供大于求，部分大型油厂陆续停收，油料米价格持续走弱。商品米方面，端午节部分批发市场反馈出货或有小幅好转，但观察当前需求情况来看，下游补货速度及补货量提振或仍有限。新季花生种植面积总体上变化不大，预计持平略减少，产区天气良好，暂无向上驱动因素。综上，建议前期提示空单续持，目标价位9000元/吨，未入场者逢反弹做空。

【豆粕】今日连粕市场受外盘带动上涨，近期美豆市场价格出现补涨，主要交易潜在天气升水，当前市场在全球大豆偏低库存背景下对美豆产量要求较高，近期美国北部平原及中西部地区干旱天气可能持续整个6月对美豆价格形成提振，未来市场交易中心仍在于美豆的种植情况及天气形势，关注6月10将公布的美农月度供需报告及6月末的播种面积报告，预计在美豆定产前价格维持高位坚挺态势，美豆主力11合约有进一步向1500美分/蒲一线运行的可能。连粕市场短期跟随成本端美豆价格波动反弹，随着进口大豆到港增加，国内油厂压榨维持高位，国内大豆、豆粕进入累阶段，豆粕成交量持续低位，给豆粕市场形成一定压力，但前期进口节奏偏快令大豆提前到港，7月之后买船下降，对应8月之后到港压力将逐渐缓解，同时我国生猪市场被迫压栏及二次育肥现象普遍，可能延续整个夏季，生猪市场存栏连续2个月回升，5月份生猪存栏环比增加6.08%，同比增加25.48%，叠加水产养殖旺季，豆粕需求维持缓增预期，且成本端美豆产量存不确定性，一旦出现天气问题，容易形成做多合力，仍偏看好三季度豆粕市场价格。连粕主力09合约短线支撑3500元/吨附近，维持回调参与反弹思路。期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权。风险点：美豆播种面积超预期增加，美豆价格高位抑制中国需求。