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雷达卡
- 投资摘要:
接力中台，低代码平台正成为 IT底层效能加速器。随着数字化进程推进，IT 产业规模和从业人员增多的不断扩大，由于下游 需求增多，而工具和平台的 进化速度未能跟上行 业变化，编程效率 低下、项目沟通隔阂 等原因造成从业人 员任务繁重。低代 码平台相较于开发中台，更加切近实际开发过程，通过为开发者提供可视化的开发环境，降低或去除应用开发对原生代码编 写的需求量，从而实现便捷 构建应用程序的一种 解决方案。低代码 平台相较于原有开发 平台具有低成本、 高稳定性的特点， 能够赋能企业敏态业务开发需求和频繁的功能迭代需求，打造属于公司的统一化数字平台。
风起云涌，行业复合增速将近 50%。IT 人才短缺拉动低代码需求，云计算技术大众化为低代码提供发展土壤。当前低代码平 台厂商加速构建低代码平台生态，持续提高公司业务能力，未来将继续扩大覆盖面积。2025 年全球低代码市场规模将达到 471 亿美元，复合增长率将达到 41%。国外低代码平台发展更早、成熟度更高，更偏好于创造具有高兼容、规范性的低代码平台。 国内低代码平台起步较晚， 正处于行业探索期。 国内低代码公司大 多处于起步阶段，行 业格局整体较为分 散，未来将会进入 较快的品牌兼并阶段。2025 年中国低代码市场规模将达到 131 亿，复合增长率达到 49.5%。
项目型公司商业模式升级利器，谁将成为 Appian?国外案例选取 Appian 和 Outsystems，国内案例精选取 IT 巨头和互联网公 司(华为、阿里钉钉、用友 网络)、项目型向产 品型升级代表公司( 金现代、天阳科技 、普元信息)、创业 公司神州云动。经 过公司、产品和研发梳理发现:经过了近十多年的发展，低代码平台在国外的成熟度极高，头部平台主要服务于世界 500 强 等大型企业，跨行业覆盖和多客户服务为主。国内低代码平台也在客户和底层技术方面取得突破，技术储备丰厚的公司正积 极发展自身的低代码平台，自用可加速 IT 底层效能提升，外拓可助力公司商业模式从项目型到产品平台型公司升级跃迁，国 内未来有望出现 Appian 同类公司。
投资策略:经过对低代码发展历史及现状的梳理，我们认为低代码平台正在成为 IT 界提升底层效能加速剂，也是大行业客户 数字化转型的利器。沿着该逻辑，低代码平台将对营收增长、毛利率提升和人均产出增加产生提振效应。因此重点推荐用友 网 络 、 宝兰德，值得跟 踪的是大力发展国内低代码平台的公司，如 浩云科技、金蝶国际、金现代、天阳科技、 普元信息等。
风 险 提 示:平台研发技术不及预期，客户接受程度不及预期，行业竞争格局加剧。
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