煤矿安监趋严、部分矿井停产，持续看好煤炭股中报行情

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本周观点:近期煤矿安全监管日趋严格，出于保供考虑，焦煤矿 井的停产现象(尤其是山西地区)较动力煤更为严重，因此本周 焦煤大涨，动力煤在供不应求的情况下亦继续大涨。我们持续看 好煤炭股的中报行情。


动力煤方面，本周 CCI 指数继续暂停更新，实际港口成交价格趋 涨，环渤海指数 644 元/吨，周环比+2 元/吨。下游方面，电厂日 耗环比略降，但同比仍显著高于高基数的去年同期，显示下游需 求强劲;电厂库存有所增长但仍处于低位，本轮补库尚有较大空 间。坑口方面，多地安全事故后安全检查趋严，目前国内产量仍 偏紧，预计将持续到 6 月底 7 月初;化工等下游拉运仍积极，坑 口煤价继续上涨。运输方面，大秦线本周运量略有回落，处于 115 万吨/日的水平，海运价格本周继续下跌。港口方面，环渤海 港口煤炭库存本周继续快速下降。
本周电厂日耗环比略有下降，但同比仍显著高于高基数的去年同 期;电厂库存略有增长，但本轮仍有较大空间，未来留给电厂的 迎峰度夏旺季补库时间并不宽裕。供给端来看由于多地安全事 故，预计 6 月底之前国内产量仍偏紧，而需求仍有强劲支撑，本 周煤价继续上涨，需求支撑下当前大幅下跌风险不大。但若煤价 继续大幅上涨或有限价的政策风险，另进口煤后续或有增量，但 供给端的释放最主要还是要看国内的增产节奏。落实到标的，动 力煤龙头煤企的量将受益于可能的增产保供，而煤价即使有所回 调亦仍处于高位，预计二季度业绩大幅增长。双焦方面，焦煤价格大涨，焦炭价格稳定。钢铁需求预计随雨季及高温来临逐渐步入淡季，预计价格偏弱。焦炭由于山东以煤定焦和山西临汾限产等供给端限制政策出台，价格稳中偏强，未来继续观察限产实际落实情况;焦煤在国内因安全而部分停产、蒙古疫情反弹进口或受限、澳煤进口中长期受限的情况下，供给端收紧推动价格大涨。
在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦 钢产业链的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头 煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及二季 度具有业绩弹性的标的。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将 量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露 天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，业绩弹性标的潞安环能、山西 焦煤，受益标的山煤国际、中煤能源、晋控煤业、兰花科创、淮 北矿业等。
► 本周中信煤炭指数+6.4%，跑赢大盘。
近 5 日(6.21-6.25)上证指数+2.3%，深证成指+2.9%。中信行 业指数中，煤炭指数+6.4%，在 30 个中信一级行业中位于第 1 位。煤炭板块中，涨幅最大的前五位分别为淮北矿业、新集能源、潞安环能、美锦能源、山西焦煤;跌幅最大的前五位分别为神火股份、恒源煤电、安源煤业、云维股份、华阳股份。

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关键词：中报行情