长城证券-汽车行业二季度投资策略

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重卡难言乐观.尽管新项目陆续开工以及保障房建设加速有利于拉动工程类重卡的终端消费, 但部分销量已在1季度提前体现;另外,近两年重卡保有量经历了超常增长,所带来的运力过剩也有待市场阶段性消化.我们对2季度重卡行业偏于谨慎.成本压力有限, 厂商加剧分化.预计2季度成本端表现温和,对汽车行业的影响有限,同时产能利用率依旧处在较高水准, 有利于利润率的整体稳定;不过基于厂商的竞争力差异,行业增速放缓下的个体分化已非常明显.未来一段时间, 优势厂商供给紧张的局面不会得到改变,业绩具备良好保障,而销售乏力的厂商将更多依靠降价和增加费用开支维护市场份额,最终加剧厂商间的盈利分化.2季度投资策略:把握结构性机会.汽车板块经过1季度的反弹, 估值已得到较充分修复;2季度相对平淡的基本面将对板块估值中枢的进一步上移构成制约, 投资机会主要表现在子行业和厂商分化运行所带来的结构性,个股性行情,维持对行业"中性"评级.整车股中,我们认为景气子行业的龙头公司业绩存在不断超预期可能;零部件股中,建议持续追踪具备跨越周期成长的潜力品种.2季度重点推荐的投资组合包括上海汽车,悦达投资,江铃汽车,星宇股份等.

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关键词：汽车行业 长城证券 投资策略 二季度 产能利用率 投资 行业 汽车 长城证券