根据国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心的数据,2019年中国宏观杠杆率是245.4%,与美国相当。宏观杠杆率是社会总负债与GDP的比值,宏观杠杆率越大,那么负债的占比就越大。245.4%的宏观杠杆率意味着中国人连续2.5年不吃不喝才能还完这些债务。
数据显示,1996年社会总杠杆率水平只有113%,2019年升到了245.4%,超过一倍。在宏观杠杆率当中,2019年末居民部门杠杆率为55.8%(考虑公积金贷款已近60%)、ZF部门杠杆率为38.3%、非金融企业杠杆率是151.3%,可见,企业杠杆率是宏观杠杆率的大头。因此,我国的宏观杠杆率高,与企业(主要为国企)的低效有主要关系。
最近几年,我国的居民杠杆率快速上升。从2008年的17.9%上升到了目前的近60%,增速太快。要知道美国住户部门杠杆率从2008年末的95.4%显著降至2017年末的78.7%,日本住户部门杠杆率从59.5%降至57.4%,欧盟从60.4%降至58.0%。中国不降反快速上升,拉动了宏观杠杆率显著上升。



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