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雷达卡
从财务学的角度看，股票市值的大小取决于三大要素：业绩成长、盈利质量和资产质量。
<span]业绩成长：短期业绩增速不低，中长期业绩稳定性和持续性较好。
盈利质量：利润来源、销售收现情况，盈利质量越高，业绩成长确定性越强。
<span]资产质量：赛道优质、资产质量较高，抱团是资金集体流向优质资产的结果。
截至2021年08月31日，计算机设备行业共有55家公司披露了21年半年报，披露率为100%。在已披露的公司中，有37家盈利，有18家亏损。
<span]一、 业绩成长
◆]对于业绩成长性的考量，我们重点关注两个方面： 首先，本期来看业绩增速情况如何；其次，这种业绩增长是否有持续性，业绩较上期是否有较大变动，如果公司业绩增速较高，但变动较大，则业绩确定性相对减弱。
在行业比较的排名上，重点兼顾以下几个因素：
<span]盛视科技、广电运通核心利润贡献度较高，内生增长动力强劲。值得注意的是，报告期内捷安高科利润总额中营业外收入占比较高，排名相对靠后。
◆]一般来说，一般来说，ROE持续超过15%，投资回报整体较好。如果ROE较高且整体变动不大，则业绩整体稳定性较好。ROE排序大致参照以下规则：
二、]如果公司业绩增速较高，如何判断公司未来业绩成长情况？我们需要结合下列指标对公司盈利质量进行考量。对于盈利质量的考量，重点关注以下几个方面：1）公司业绩变化是来自于主营业务还是非经常性损益？（结合扣非净利润、毛利率、核心利润等指标）；2）公司销售收现情况如何，在产业链中的地位、议价能力怎样？（结合净现比、应收账款、预收账款等指标）
◆]毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势，其毛利率就处在较高的水平，企业就可以对其产品或服务自由定价，让售价远远高于其产品或服务本身的成本。21年半年度中新赛克毛利率高达72%，达华智能毛利率最低，为6.6%。道通科技等报告期内研发投入支持力度增加。
◆]我们用净现比来考量企业净利润含金量，即净利润和经营现金流的匹配程度。如果净利润大幅增加，而经营现金流没有随之增长甚至下降，则净利润含金量较低。资金回笼越高效的企业，经营性现金流量净额越接近净利润，也就是净现比越接近1。值得注意的是，报告期内雄帝科技企业三项现金流均净流出。
三、]◆ 资产流动性
计算机设备行业由于其特殊的经营模式，账面流动资产占总资产比重为69.2%，资产以流动资产为主。进一步，我们发现流动资产主要以货币资金等现金资产和存货为主，仅这两类资产占流动资产的比重达59.2%。报告期内唐源电气、创识科技、声迅股份在手资金充裕，短期偿债压力较小。值得注意的是，汉邦高科、御银股份、华力创通货币资金状况堪忧。
<span]表：计算机设备行业资产负债情况（行业TOP10公司）
证券代码 | 证券名称 | 货币资金（1） | 交易性金融资产（2） | 有息负债 | 流动资产/资产总计 | （1+2）/流动资产 | 排名 |
| 688060 | 云涌科技 | 3283.65万 | 5.44亿 | 101.20万 | 89.7% | 65.6% | 1 |
| 300042 | 朗科科技 | 1.01亿 | 4.83亿 | 0 | 81.6% | 58.4% | 2 |
| 002912 | 中新赛克 | 8.13亿 | 3.90亿 | 0 | 82.8% | 62.7% | 3 |
| 300789 | 唐源电气 | 2.72亿 | 1.80亿 | 0 | 92.3% | 50.4% | 4 |
| 300941 | 创识科技 | 7.42亿 | 2.26亿 | 0 | 98.8% | 83.1% | 5 |
| 003004 | 声迅股份 | 2.02亿 | 6424.04万 | 0 | 66.3% | 51.3% | 6 |
| 002152 | 广电运通 | 57.51亿 | 9.62亿 | 2.06亿 | 69.3% | 63.1% | 7 |
| 300771 | 智莱科技 | 11.78亿 | 1.03亿 | 1.50亿 | 84% | 69.5% | 8 |
| 000997 | 新大陆 | 37.47亿 | 3.49亿 | 7.33亿 | 67.3% | 55.5% | 9 |
| 603019 | 中科曙光 | 76.27亿 | 2.01亿 | 8.99亿 | 65.2% | 52.4% | 10 |
◆]计算机设备行业另一项账面占比较高的资产是存货，如果存货一直留存账面，会增加公司的运营成本，存货周转率上升，代表着企业营运能力的提升。天迈科技、卫士通、康拓红外存货占比较高，需关注存货周转情况。
◆]应收账款体现了公司与下游客户的议价能力，如果能尽可能多占用上下游的现金用于自身经营运转，则应收账款周转率提升，应收账款周转天数下降，从而降低坏账发生的可能性。中威电子、证通电子、华力创通应收账款占比较高，需关注应收账款的可收回性。
综上，从业绩成长、盈利质量、资产质量出发对计算机设备行业财务情况进行综合评价，将各部分得分进行加权求和，得到计算机设备行业总得分和总排名如下:
业绩成长 | 盈利质量 | 资产质量 | 综合排名 | ||||||
| 证券代码 | 证券简称 | 业绩成长性（*1.5） | 业绩稳定性（*1.5） | 毛利率（*1.2） | 净现比（*1） | 资产流动性（*0.5） | 应收账款周转率（*0.5） | 存货周转率（*0.5） | - |
| 002152 | 广电运通 | 9 | 4 | 22 | 13 | 7 | 13 | 13 | 1 |
| 000997 | 新大陆 | 8 | 5 | 43 | 1 | 9 | 11 | 2 | 2 |
| 688208 | 道通科技 | 4 | 26 | 4 | 6 | 11 | 5 | 39 | 3 |
| 603019 | 中科曙光 | 3 | 2 | 46 | 8 | 10 | 15 | 32 | 4 |
| 002296 | 辉煌科技 | 2 | 23 | 9 | 2 | 24 | 33 | 44 | 5 |
| 300177 | 中海达 | 10 | 7 | 16 | 11 | 27 | 31 | 38 | 6 |
| 002180 | 纳思达 | 12 | 3 | 36 | 5 | 42 | 9 | 27 | 7 |
| 002990 | 盛视科技 | 7 | 27 | 17 | 3 | 14 | 43 | 14 | 8 |
| 000977 | 浪潮信息 | 1 | 1 | 53 | 10 | 20 | 21 | 30 | 9 |
| 300789 | 唐源电气 | 13 | 33 | 8 | 12 | 4 | 32 | 17 | 10 |
<span]【广电运通】★特点：1）净利润规模行业领先；2）核心利润贡献度较高；3）有息负债规模下降
【新大陆】★特点：1）净利润规模行业领先；2）在手资金足够偿还债务；3）收现率提升，现金流明显改善
<span]【道通科技】★特点：1）ROE连续三年超过15%，盈利持续性较好；2）净利润规模行业领先；3）内生增长动力强劲，研发费用率提升
【中科曙光】★特点：1）净利润规模行业领先；2）净利润持续增长；3）在手资金足够偿还债务
<span]【辉煌科技】■关注：1）其他应付占比显著提高
【中海达】★特点：1）主营业务放量，助推盈利提升]【纳思达】■关注：1）高商誉占比；2）受限资产过多；3）归母净利润、现金流与去年不匹配，关注现金流情况
【盛视科技】★特点：1）核心利润贡献度较高；2）有息负债规模下降；3）货币资金持有量增加，在手资金充足
<span]【浪潮信息】★特点：1）有息负债规模下降；2）在手资金足够偿还债务；3）资本结构和偿债能力显著改善
【唐源电气】★特点：1）核心利润贡献度较高；2）短期无偿债压力，长期财务结构稳健；3）在手资金充裕,短期偿债压力较小
<span]注：1）本文行业分类采用申万三级行业；2）由于篇幅限制，选取行业公司数在10家内；3）本文基于客观数据，从财务角度出发对行业公司进行比较，仅代表个人观点，不作为投资建议
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